全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)联合首席投资官Bob Prince认为,当前金融市场剧烈动荡,原因是通胀预期下滑。如果央行不能尽力支撑通胀预期回归,可能会让恐慌进一步加剧。
Bob Prince在2月份投资者备忘中写道:尽管当前GDP超过了潜在增长水平,但是美国“通胀预期正快速下滑”,同时货币刺激政策令持有现金就能获得实际回报。正是这令股市承压,金融资产丧失吸引力,导致了近期股票市场抛售。
Bob Prince警告:
“各国央行和政府必须在趋势大到无法遏制之前行动,否则遏制通缩力量将进一步壮大。”
作为全球最大对冲基金,桥水基金规模达到惊人的1540亿美元。而自美联储去年年底加息以来,其创始人达里奥(Dalio)一直认为美联储政策的批评者。他坚信美联储最终将改弦易辙,走上更多量化宽松的道路,否则美国将付出经济萧条的代价。
Bob Prince认为,“自从2014年以来,现金的贴现实际回报率一直在上升,这拖累了所有资产的表现。”同时名义利率如此之低,导致“央行不能轻易抵消这类通缩的冲击。”
Bob Prince指出通胀指数化债券所揭示的通胀率平衡点在下滑,这导致预期的实际利率上升,这正是其他所有市场动荡的原因。Bob Prince称这个趋势是一种“实质性的紧缩”。
事实上,美联储内部一项研究与桥水的观点不谋而合。本月联储经济学家Timothy Hills, Taisuke Nakata和Sebastian Schmidt一项研究显示,在低利率环境下将严重限制美联储刺激经济的能力,“现在要实现通胀目标可能比2008年全球金融危机以前更为困难。”
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