徐岳渊：十二月，“四字箴言”定加息！

　　在北京时间周四凌晨2:00结束的FOMC会议上，美联储宣布维持利率在0至0.25%不变，这符合所有人的预期。FOMC在声明中称，美国经济温和增长，就业增长趋缓，失业率保持稳定。但是，美联储在10月的政策声明中就货币政策的方向给了简单四字，却不得不令人为之侧目——“at its next meeting(下次会议)”！

　　FOMC货币政策活动中投票赞成的包括：主席耶伦；副主席杜德利；理事布雷纳德；芝加哥联储主席埃文斯；副主席费希尔；亚特兰大主席洛克哈特；理事鲍威尔；理事塔鲁洛和旧金山联储主席威廉姆斯。里奇蒙德联储主席莱克不赞成维持利率不变而主张加息25个基点，对利率决议投下反对票。

　　当委员会决定开始移除宽松政策时，将采取与就业最大化和通胀2%的长期目标相一致的平衡的方案。目前，委员会预计，即使就业和通胀率接近目标水平，经济状况仍可能令美联储将联邦基金目标利率维持在低位一段时间，低于委员会认为正常的长期水平。

　　委员会重申，为支持就业最大化和物价稳定，将联邦基金利率维持在0-0.25%仍然合适。至于下一轮会议是否是合适的加息时间[9月描述为：至于将利率在此目标范围内维持多久]，委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业最大化和2%的通胀目标方向前进。委员会在评估过程中，将考虑各种信息，包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。委员会预期，当劳动力市场出现一些进一步改善，并有理由相信中期通胀将重回2%的目标时，将是提高利率范围的适当时机。声明重申通胀水平低于目标，但将在中期内升至2%，重申加息时间取决于就业增长和通胀信心，美联储称将于下次会议决定是否加息。此外，声明中撤销了全球形势可能抑制美国经济的表述。

　　鉴于通胀持续处于低水平、全球经济恶化加之金融市场波动性上升，多数经济学原本预计，美联储或最早于2016年初才会开启正常化周期。但是“at its next meeting”犹如一记鹰啼 ，搅乱了年内加息原本无望的预期， 经济学家们纷纷坦言：美联储给出这种加息前瞻没什么，但重点是他们居然没有明确排除下次会议加息的可能性！

　　因此，德意志银行首席经济学家 Joe LaVorgna 直言美联储此举意在知会市场：“美联储之所这么言之凿凿，目的是为了迫使市场参与者将12月加息的真实可能性纳入市场定价。”

　　如此看来，本次政策声明的主要意图在于为政策途径做铺垫，毕竟美联储多名官员早已表达过类似“不希望决定令市场意外”的观点，而且近来许多人不看好年内加息，纷纷倒戈至2016年，如果此时不来一记强心针稳定人心更待何时。因此，此次声明给人扑面而来的感觉就是——“鹰派”。

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