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许亚鑫:贵金属定价权争夺之路漫漫

来源:外汇网特约   作者:佚名   2015-05-05 10:59:33
  俩千多年来,屈原的《离骚》名句“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”不知道激励了多少华夏民族儿女,而如今,面对西方国家对于整个贵金属领域定价权的垄断,似乎这名句也成为我们整个贵金属行业从业人员肩膀上沉沉的重担。

  中印雄霸黄金消费市场

  过去这几年,中国与印度的实物黄金消费量超过了全球的一半以上,只不过黄金衍生品市场的游戏规则制定者似乎仍与中印无缘。国际市场的现货黄金定价权出自于伦敦,而期货黄金的话语权则出自于纽约。

  如下图所示,中国2013年黄金消费量持续增长,拜中国大妈所赐,超越印度消费1176.40吨雄霸全球,印度则以974.8吨位居榜眼。而在2014年,印度则重新夺回了全球最大黄金消费国的桂冠,以880吨的消费量领先于中国的866吨。

  事实上,中国较2007年361吨的消费量,经历金融危机之后,消费量反而出现爆炸式增长,也进一步体现了国家对于贵金属市场的扶持以及国家“藏金于民”理念的普及。据笔者实际调研显示,中国已经逐步形成了完整的黄金产业链,例如广东深圳加工企业集群和广东番禺外加工企业集群两大黄金首饰加工基地,成为全球最重要的黄金加工大国。

  与此同时,中国也是世界上重要的黄金生产大国。据中国黄金协会公布的数据显示,中国2014年黄金产量451.8吨,按年增长5.52%,连续8年蝉联全球第一黄金生产国。尽管如此,中国全球第一的黄金生产量依然无法满足国内的需求。

  因此,完善整个黄金市场的定价机制,不断开拓新型的黄金投资产品,有助于保护国内投资者的合法利益,更有利于做大做强国内贵金属市场,为人民币的国际化创造良好的市场环境。

  
许亚鑫:贵金属定价权争夺之路漫漫


  国际著名投资大师吉姆·罗杰斯此前曾表示,随着贵金属市场的进一步开放,中国已经是全世界最大的商品生产国和消费国,市场会关注来自中国的声音,未来有理由在中国直接为黄金和白银定价,甚至为更多的商品定价。

  一方面,从2014年8月15日开始,伦敦金银市场协会(LMBA)开始采用新的白银定价方式,宣告了117年历史的伦敦白银定盘价终结。

  另一方面,从2015年3月20日开始,,有近百年历史的伦敦黄金定价被伦敦金银市场协会黄金价格取代,新定价机制仍然每天两次定价。

  据公开的数据显示,新定价机制仍然每天两次定价,即伦敦当地时间10时30分和15时,但与之前少数银行通过电话定价方法不同,这是一个电子和可交易的拍卖过程,独立管理,买卖集合竞价并实时发布,参与者数量可以尽可能地多。洲际交易所基准管理机构(IBA)是LBMA黄金价格的管理人,提供定价平台、方法,并全面独立负责定价管理。

  当然,能够被认可参与设定首个LMBA黄金基准价格的机构总共有六个,分别是高盛国际、法国兴业银行、加拿大丰业银行、汇丰控股、瑞银集团及巴克莱。

  遗憾的是,依然看不到中资银行的身影。然而,这并不能否认中资银行过去这么多年的努力。2014年10月,中国建设银行宣布成为LBMA普通会员,而工商银行和中国银行也都是LBMA的会员。

  或许,我们真正需要的,依然是时间。

  2015年3月19日,中国央行联合海关总署发布《黄金及黄金制品进出口管理办法》。《办法》提及“对黄金及黄金制品进出口的数量进行限制性审批”,一时引发众多猜测,甚至认为此举或针对虚假贸易融资及跨境套利。

  笔者认为,虚假贸易融资和跨境套利的现象确实存在,过去几年政府也进行过整治,表面上来看,《办法》似乎是在对黄金市场进行缩紧、规范,实际上则是为了扩大黄金进出口市场的队伍,进一步推动中国在黄金市场的话语权。

  由于中国是黄金净进口国,此前的黄金流入主要通过银行渠道,而银行和国内有黄金购买需求的企业再通过黄金交易所挂牌买卖。该《办法》出台后,实际是引入更多符合资质的企业进入黄金进出口市场,打破银行独大的市场格局。

  2014年,中国推出黄金国际板,这是中国在争夺黄金市场话语权非常重要的一步,许多机构也纷纷预测今年有望推出人民币(6.2085,-0.0006,-0.01%)黄金定盘价。

  总而言之,中国与印度如果想要掌控自己的贵金属市场命运,那么就要扼住命运的咽喉(定价权)。想要实现这一目标,除了做大做强国内市场以外,仍然需要“引进来”和“走出去”。这几年许多中国的机构逐渐步入全球市场进行并购,参与海外市场,例如工商银行、中国银行、建设银行等积极的争夺伦敦金银市场协会的定价席位就是非常典型的“走出去”战略,那么如今引入海外的资金(国际版)与投资者,正是在践行 “引进来”战略。

  假如“走出去”和“引进来”逐渐成熟,那么也就意味着国内与国际市场的接轨。随着市场交易机制的逐步完善,如多样化的需求与供给、价格的公允性、充足的流动性、活跃的参与度、市场的透明度和开放性,那么中国离真正的黄金定价权则不会太遥远。

  以前,那是一个遥远的梦,是白日梦,以后,只需要我们这些贵金属的从业人员踏踏实实的去做,就会变成实实在在的——现实。

责任编辑:forex
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