高宏亮：美联储利率决议来临 市场即将风起云涌（研究报告）

　　摘要：

　　美联储(FED)将于北京时间周四(4月30日)凌晨02:00公布利率决定，并发表FOMC政策声明；此次会议无经济/通胀预估报告，也无主席耶伦的发布会，因此，投资者将只能从FOMC声明中寻找交易线索。

　　前言：

　　备受市场瞩目的美联储4月利率决议结果将于北京时间周四凌晨2点发布，而在此之前，美国一季度GDP初值则将于今晚20:30出炉，此数据可能对联储决议造成影响，数据的结果决定最终行情的走向。两大风险事件的齐至今宵，市场也很可能对此做出剧烈反应。本篇研究报告将从美联储利率决议的背景、看点等方面做出预判，并提供相应的操作策略。

　　一、三大背景：

　　1、美国非农数据疲软

　　本月耶稣受难日美国非农就业遭遇大难！4月3日，美国劳工部(DOL)周五(4月3日)公布的数据显示，美国3月非农就业人数增加12.6万人，远不及预期的增加24.5万人，创下自2013年12月以来的最低水平。美国劳工部还将2月非农就业人数下修至增加26.4万人。机构在惊呼意外的同时，对于美联储或年内暂缓加息的预期大幅升温。

　　2、会议纪要显示鹰派

　　4月9日凌晨公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储官员们就6月是否加息目前仍存在分歧。并且该会议纪要显示，美联储官员在会议中多次提到强势美元对出口以及美国国内通胀的负面影响。美元的强势提高了美国产品在海外的售价，因此影响了出口。同时，强势美元降低了进口商品的价格，拉低了美国的通胀。同时几名与会者表示，他们几乎肯定6月是实施2006年以来首次升息的合适时机。偏向鹰派的美联储会议纪要措辞，打压黄金白银市场多头情绪，令金银承压回落。

　　3、GDP数据先行发布

　　首先需要关注的一点是，美国一季度GDP数据是否真的如投行预期的那样疲软，这将直接影响美元黄金等在美联储决议前的表现。考虑到美联储4月决议在美国一季度GDP初值报告出炉仅仅五个半小时之后就将发布，美国GDP数据的表现很可能率先影响市场参与者在决议前的交投。可以肯定的是，第一季GDP数据可能影响到当天晚些时候发布的美联储会议声明的论调。

　　若数据表现逊于预期，美元很可能进一步承压，市场也将可能被美联储决议鸽派的预期所笼罩。而若数据意外向好，则美元有望暂时止住此前几个交易日的跌势，在决议前重新回到攻守平衡的状态。

　　二、五个看点

　　1、经济

　　美联储此前称加息取决于经济数据，？从美联储内部看，有些高官仍对经济感到乐观，如有永久投票权的纽约联储主席杜德利，也有人对前景并不乐观，如今年有投票权的芝加哥联储主席埃文斯，还有人更加谨慎，认为需要时间观察，如今年有投票权的亚特兰大联储主席洛克哈特。

　　2、就业

　　充分就业是美联储的两大使命之一。上月的美国非农就业报告数据意外疲弱，3月美国新增非农就业人数12.6万人，远低于预期的24.5万人，较2月少增16.9万人。美联储要怎样总结近来就业下滑的特征？美联储决策者是否更担心就业复苏？他们会将3月就业数据视为暂时的疲弱，还是更有指导意义的数据？

　　3、通胀

　　美国通胀率已经接近三年都低于美联储2%的通胀目标。上月美联储会后称，仍预计通胀会逐步接近2%。本周美联储可能坚持上述看法，但可能提到，通胀和油价在此前数月下滑以后已经恢复稳定。美联储的通胀目标自身受到质疑。一些专家和美联储官员认为，应该上调通胀目标，允许通胀高一点会增强美联储以货币政策刺激经济的能力。

　　4、通胀预期

　　除了发布货币政策声明，上月美联储还更新了经济预期数据，其中下调了经济增速和通胀的预期。这些预期公布当天，市场将美联储下调经济增长和利率预期解读为美联储不急于加息，美元因此暴跌。美联储可能指出，今年年初的通胀预期下行趋势已经逆转。为CPI通胀持续低于目标而担忧的美联储官员可能因此放心一些。

　　5、美元

　　过去几个月，美元升值抑制了美国出口增长，也压低了进口价格，进而抑制了通胀上升。摩根大通预计，美元升值导致的出口下降会使今年美国GDP少增0.4%。美元成为影响美国经济前景的重要因素，美联储如何评价美元走强？上月会议声明中，美联储官员没有明确提到美元，只是在提到通胀时说存在“能源价格下跌和其他因素的短暂影响”，其中暗指了美元这一因素。

　　三、美联储利率决议预判

　　市场预计，美联储此次启动加息的可能性仍然较小，因当前薪资和通胀仍未大幅增长，甚至就业市场也遭遇挫折。且由于冬季天气不佳，西岸港口的贸易受阻，加上美元升值如今正抑制通胀和美国出口，今年年初美国经济表现令人失望，也使得低利率将维持更久。也使得美联储6月加息的可能性降低。

　　而一旦此次美联储利率决议再度给出偏鸽信号，市场将预计美联储6月加息可能性大大下降，美元指数也将承压下挫，结束高位震荡整理，跌至96.00下方，反之，如果美联储释放任何加息信息，美元指数将受下方买盘支撑，上冲100.00大关，继续维持上涨态势。

　　四、操作策略：

　　(1)如果美联储决议偏鸽派：

　　如果美国GDP数据令人意外，且美联储不那么偏鹰，那么美元指数将遭受重挫。黄金将进一步扩大涨势，届时投资者择机做多，目标看黄金上方1220美元上方。

　　(2)如果美联储决议偏鹰派：

　　如果美联储利率决议释放了加息信息，如果直接表示美联储六月份将加息等类似的信息，这将暗示美元指数已经筑底，未来将有更多上行空间。加息预期变强，那么将会结束黄金连续2日的涨势，展开回调之路。届时投资者需了结手里多单持仓，反手做空，目标先看1200美元附近。

　　(3)如果美联储决议偏向中性：

　　若不偏不倚，大概率将展开震荡走势，而金价偏向于走出买消息卖事实的行情，即行情冲高回落，进而持续震荡，直到下周非农数据公布，才有望走出方向。届时投资者仍然可以采取低位做多的操作策略，关注下方1202美元的支持和上方1220美元的强压力。

　　激进的投资者，在盘中可以采取双向挂单的操作手法，做到快进快出，稳健者可等待利率决议出炉，方向明朗后，把握周四乃至非农前的延续性行情。

　　五、风险提示

　　由于此次美联储利率决议是本月最后的重磅事件，且与下周的非农数据遥相呼应。行情波动会较为剧烈，且有一定的持续性。美联储利率决议公布前后，行情势必会快速波动。如果是单边行情，有望延续至下周的非农数据，因此操作中，如果方向错误，务必止损出场，控制风险。此外，交易中务必控制好仓位。以上观点，仅供参考。

责任编辑：forex