刘逆：美联储鸽派立场印证笔者半年前预期

　　昨天美联储主席耶伦的讲话和笔者给出的第二种可能完全一致。和笔者预计的一样，美联储声明中虽然删除了‘耐心’两个字，但她表达了对强美元的担忧，从而使黄金价格没有下跌测试1131，而是直接走高。她表示：‘之所以下调今年的经济增长预期，一个重要原因就是美元走强。而美元走强直接影响到了出口。’随即，黄金价格从1149水平最高去到1177水平。

　　对于加息问题，耶伦明确表示有三个前提：

　　一，需要就业市场有进一步的改善(最好钟点收入也提高)

　　二，通胀回到2%的目标。而具体依据的则是往后的经济数据。要‘依照经济数据而定政策行动’

　　三，对于往后美国经济的增长预期是否乐观

　　首先，就业市场虽然有一定幅度改善，但LMCI中除了非农数据以外其他18个就业指标均不理想。特别是钟点收入更是有待提高的。所以就业方面不符合立即加息的情况。

　　其次，美联储更换了通胀的参考标准，原本的核心CPI年率被更换为PCE的核心年率。而本次声明中所给出的PCE预测：2015年1.3%-1.4%；2016年1.5%-1.9%；2017年1.8%-2%也就是说按照现在的预期到了2017年PCE才符合美联储的加息目标。所以通胀方面更是没有迫切到必须加息不可。

　　再次，美联储下调了经济增长预期，2015年2.3%-2.7%；2016年2.3%-2.7%；2017年2%-2.4%也就是说美联储对经济预期并不看好。再加上强美元导致进口价格下滑，从而拉低了通胀率，一旦加息通胀可能更低于2%的目标。所以也不符合加息的条件。

　　最后，本次会议声明中虽然文字上删除了‘耐心’两字。但耶伦的话语中明确表示：并不代表美联储在对于加息问题上没有耐心。这就等于没有删除‘耐心’两字。

　　综合上述几点，耶伦主席表达的是明确的鸽派立场。不禁联想到了笔者半年前的撰文中所提到的：‘美联储不会真的着急加息，需要的只是做出加息的样子。目的是：使美元保持一定吸引力的同时不让数额庞大的债息所拖累！如何印证？美联储内部的鹰派势力会借机发难，频频叫嚷提前加息，但耶伦主席会表现出强硬的鸽派姿态，顶住鹰派的压力！’现在看来，笔者的观点在昨晚得到了印证，联储的发展态势也是符合笔者的预期一步步走下来的。

　　SPDR昨天买进了1.79吨黄金。

　　受鸽派的会后声明影响，原油价格有小幅度回升，美国原油库存再增加962万桶，沙特没有任何减产反映，所以，油价后市依旧不看好！

　　今天有欧洲央行宣布TLTRO值得关注；

　　其次，美国的申请失业金；费城的制造业调查报告，美联储理事塔鲁洛的讲话需要关注。

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