徐成宏：美联储保持耐心立场 数据将主导后市行情

　　隔夜美联储公布货币政策决议，美联储会后声明鹰派和鸽派的观点同时显现，但从美联储决议后美元大涨的表现来看，多数市场人士将声明解读为中性偏鹰派。这让市场期盼美联储在1月决议中释放更多政策信号落空，美联储继续用了请继续对加息保持耐心的措辞。这也让美元指数在经历了决议公布初期短暂的震荡后，继续选择了上行之路，国际金价则重新回到了1280下方。

　　美联储未透露加息时间保持耐心

　　美联储1月28日结束为期两天的年内首次货币政策会议，宣布维持联邦基金利率在0-0.25%的纪录低位不变，一如市场预期，并重申能够在开始实现货币政策正常化上保持耐心。

　　美国联邦公开市场委员会的决议声明彻底舍弃了利率前瞻指引中相当长一段时期的表述，美联储此前曾在2014年12月份决议声明中明确表示，在加息问题上保持耐心与低利率政策将维持相当长一段时期具有同等效力。

　　美联储此次表示，委员会在评估过程中，将考虑广泛的信息，包括劳动力市场情况、通胀压力指标、通胀预期、金融领域和国际市场发展等。

　　美联储今年首次政策会议上联储官员未受其他多国央行采取迫切行动提振本国经济的影响，他们认为美国经济继续扩张。

　　美联储重申，在决定何时加息时将保持耐心，并称尽管全球其他市场出现动荡，美国经济仍在复苏的轨道上。联邦公开市场委员会未发布新的经济预估，也未安排在会后举行记者会。此次声明获得全体委员的一致通过。

　　美联储的政策立场在12月发生转变，联储在当月的声明中表示，在加息问题上将保持耐心，美联储主席耶伦当时在会后的记者会上进一步明确指出，耐心的意思是至少在未来两次会议上不会加息。

　　部分联储官员和分析师曾暗示，联储在今年6到9月间加息的可能性更高，这将会是联储近10年来首次加息，通过删除有关尤其如果通胀继续低于2%将维持低利率的表述，美联储暗示加息不再如以前一样与通胀密切挂钩。

　　相比12月份的FOMC政策声明，决策者只进行了少量更新改动，以反映健康的就业数据和稳健扎实的经济增长势头，新措辞似乎在暗示决策者认为经济回升势头并非只是暂时现象。

　　另外，美国经济活动持续稳健地扩张，劳动力市场进一步改善，新增就业人数强劲，失业率继续降低。劳动力市场的一系列指标显示，劳动力资源利用率不足的状况在继续好转。家庭支出以温和速度增长，近期能源价格下降增加了居民购买力。企业固定投资在上涨，但房地产部门复苏仍然缓慢。

　　通胀水平进一步滑落，离美联储长期目标水平更远，主要是由于能源价格下滑，近几个月，基于市场的通胀指标大幅下滑，基于调查的更长期通胀预期仍保持稳定，近期通胀将进一步下滑，但随着劳动力市场进一步改善、能源价格走低等暂时性因素消退，中期看通胀将逐步回升到2%的水平。

　　经济数据或主导后市行情

　　隔夜美联储决议的结果引发了市场不大不小的波动，尽管在决议公布后市场一度较为迷茫，行情以震荡整理，但此后美元、黄金仍迅速确立了方向。其实隔夜行情并未脱离近一周来的外汇和贵金属市场的基本波动范围，对于想谋求更大波动的风险投资者，可能有些失望。

　　在结束美联储1月决议后，目前不少市场人士已再度将目光瞄准了3月，此前包括美联储通讯社等在内的多位分析师均认为，如果美联储打算在年中加息，继而修改相关耐心的前瞻指引，3月决议将是最好的机会。

　　下一场美联储FOMC会议将在三月举行，而此前美联储主席耶伦曾经表示在第二次会议之前不会有什么政策变化。隔夜美联储决议的结果无疑再度向市场发出了一些鲜明的信号，美联储政策暂时还不会成为阻碍美元上行的绊脚石。

　　从消息面看，市场接下来的关注焦点除了此前不断发酵的希腊政局外，美国本周五的GDP数据和下周五的非农数据，也料将吸引投资者的目光。

　　美国第四季度实际GDP年化季率初值将于北京时间周五21:30公布，美国过去两个季度的经济增长远好于大多数的预期，官方读数分别为4.6%和5.0%。

　　既然最近美国被视为全球成长的救世主，如果前景令人失望，后果或许严重；但与去年此时不同的是，极地漩涡不会令人们无法出门，如果美国GDP可望再度斩获3.0%以上的读数，或足以支持美元暂时处于领先地位。

　　此外，美国1月非农将于下周五发布，若美联储1月份决议声明毫无任何意外可言，对黄金价格的影响则恐非常中性，市场注意力则将转向定于下周发布的美国经济数据，尤其是非农薪资和通胀率上。

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