美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月货币政策会议纪要正式出炉，较前一次的会议纪要主要集中讨论了俩个层面的问题，一个是国际原油价格持续下行对于通胀预期的打压；另一个是美国海外市场复苏信号的疲弱对于美国经济复苏的副作用。
当然12月利率会议上，美联储正式把“相当长一段时期”拿掉，取而代之的是“耐心”。那么，美联储的内部到底鹰鸽俩派出现了什么样的博弈，所谓的“耐心”又是抛给市场什么样的线索？
笔者认为，虽然美联储的整体声明相对偏于鹰派，但是内部的不团结色彩太过于明显，表明美联储主席耶伦似乎也未能够完全整合鹰鸽俩派的意见，最终令两位鹰派人物和一位鸽派人物投出了反对票。
美联储货币政策从紧信号
美联储2014年最后一次FOMC会议上宣布，维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，舍弃低利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述。
这次利率会议上，投票赞成票的委员包括：美联储主席耶伦、副主席杜德利、理事布雷纳德、理事费舍尔、克利夫兰联邦储备银行主席梅斯特、理事鲍威尔、理事塔鲁洛。
达拉斯联邦储备主席费舍尔投票反对，他相信尽管委员会应耐心的开始将货币政策正常化，但自10月美国经济表现的改善已经将上调联邦基金利率的合适时机提前，较委员会多数委员预期的更早。(鹰派)
明尼阿波利斯联邦储备主席柯薛拉柯塔投反对票，他相信在持续低通胀和较长期通胀预期市场指标下滑的情况下，委员会的决定给联储2%通胀目标可信性带来下滑风险。(鸽派)
费城联邦储备主席普罗索也投下反对票，他相信声明不应强调时间上的重要性作为前瞻性指引的关键因素，因经济状况改善，且声明不应强调当前前瞻性指引同之前声明的一致性。(鹰派)
笔者认为，随着美国经济持续复苏，美联储从紧的货币政策只是顺势而为，不过在通胀并未有明显起色之前，耶伦动用所谓的“耐心”一次相当有意思，因为上一次美联储采用该措辞是在2004年1月，然后再2004年的6月，开启了加息周期，这一次，历史是否会重演呢？完全可以拭目以待，至少从12月份的利率会议上透露出一条非常明确的信号，2015年4月之前不会加息，之后一定会加息，4月有可能会加息，那么具体到底是4月？6月？7月？还是9月呢？或许揭晓这一答案的最佳参考线索，是美国的通货膨胀。假设通货膨胀不抬头，那么美联储2015年面临的可就不是提前加息的难题了，而很可能是讨论是否推迟加息。
美联储内部变化
事实上，美联储在2015年内部成员上将会有不小的变化，随着这种变化的产生，会令鹰派的声音变小，令鸽派的声音放大，且内部会达成较为一致的团结。
如上图所示，进入2015年后，在12月利率会议上投反对票的三位，即普罗索(鹰派)、费舍尔(鹰派)、柯薛拉柯塔(鸽派)，以及传统的鹰派人物克利夫兰联储主席梅斯特都会因轮班而失去投票权，取而代之的是，亚特兰大联储主席洛克哈特(鸽派)、旧金山联储主席威廉姆斯(中立)、芝加哥联储主席埃文斯(鸽派)、里奇蒙联储主席莱克(鹰派)。
笔者认为，简而言之，2015年美联储内部的意见料将更加统一，因为投票反对的理事均轮班失去投票权。与此同时，鸽派的声音很可能要强过2014年，这或许也就是为什么美联储急于在12月份上去除“相当长一段时期”的措辞，要不然到了2015年轮班卸任之后不是更加没有把握？
因此，尽管美元的短期十分强势，不过预计更加鸽派的货币政策决策层，将会给整个2015年美元的上行带来极大的潜在风险。
责任编辑：小美璐
