朱骏：非农斩获较多，但不可太过乐观
来源：外汇网特约 2014-07-04 13:23:31
非农数据如预期般表现较好，我们昨日建议的欧元空单成功，黄金的分析策略也同样跟预期一致。但笔者在此提醒各位，市场中从来都是充满了光怪陆离，奇趣横生，从不缺意外。 因此笔者并非是在此打击拿些听取我在昨日操作建议并获利的投资者，美国本次就业市场表现乐观，不过我们还要分析出这之间不利的因素。
首先，我们整体梳理一下美国的就业市场。美国就业市场首先有一大数据最为关键：失业率。除此之外，或许我们投资者并没有放太多精力在宏观经济的研究上，但以耶伦为首的美联储议员们，在关注相关指标确保劳动力市场复苏的过程中，共有关注九大就业市场指标，包括工资增长、失业率、就业不足率、劳动参与率、长期失业人口比例、职位空缺率、企业裁员率、企业雇佣率，以及企业员工离职率。
(美国失业率走势)
以上为来自路透的失业率数据，朝着之前美国6%的前瞻性指引目标(现在这个前瞻性指引目标已经被放弃)。长期趋势来看，美国失业率下降，就业市场确实在回暖。而对应的美国货币政策——量化宽松。这说明美国量化宽松政策对美国劳动就业市场的改善作用很明显，但同时这里面也有一个担心和疑虑是潜在且被考虑在内的：撤出QE的时机。
2014年1月份开始美国开始逐步撤出量化宽松政策，到目前为止一直在每一次FOMC会议中被逐步执行。笔者之所以担忧是考虑到历史上对于类似的宽松政策撤出时机不合时宜导致的金融动荡加深问题。一次出现在日本97年赶上亚洲经济危机那段时间过早撤出宽松而陷入了长达十几年的经济衰退加通缩的生涯，更早一次发生在美国1930s大萧条阶段，罗斯福考虑到政治压力开始缩紧财政政策，而美联储同时也跟随及早的撤出量化宽松导致的二次衰退。这里面都有血的教训，我们需要正视。
但同样量化宽松政策撤出过晚又会极容易引发新一轮资产泡沫重蹈次贷危机覆辙，这一点美联储再关注不过，因为他们不希望让2008年11月份开始的努力付之东流。为此，美联储专门成立了一个部门，负责研究货币政策和金融市场的关系，这个部门还定期对金融衍生品市场进行调研。
因此，笔者看到了非农数据超出预期的好，失业率也创6年新低，但却不会因为这一次数据从而就盲目对这个市场乐观。美国经济形势一片大好，有得体现，请问所有表现都是真的这样吗？
从个人可支配收入来看，我们依然没有发现很明显走出疲软区间……
而小时工资年比变化率上来看，无论是长期序列制造业和非管理层工人收入，还是近期开始统计的所有私人部门工人的收入变化，均没有走出危机前水平。
还有就是自雷曼兄弟破产以来，美国家庭中位数收入水平依然大幅(-8.3%)低于危机前水平，而贫困率居高(20%水平)不下等，这都是美国目前面临的重要问题。
笔者讲到这里，我们还是那样盲目过度乐观去看待美国经济复苏吗？没错，笔者亦承认美国经济正在朝着好的方向去走，但是依然有诸多问题没有解决，这便是为什么美联储依然没有快速抽离宽松政策的原因，亦是美联储不会过早确认加息时机的原因。
关于欧元区，笔者一直有在关注德拉基出台更进一步的刺激措施，目前还未到出手时机。因为欧元区从开始走出欧债危机阴影，关注焦点年中集中在通胀。这一点跟美国实行第二轮量化宽松政策所面临的问题一样。一旦欧元区通胀毫无起色，通缩风险上升，欧洲央行将会毫不客气下达宽松命令。
首先，低利率会一直这样维持，目前欧元区存款利率-0.1%。
然后，一旦通缩担忧情绪上扬，笔者认为非常规性措施(大规模资产购买计划)将会被启动。
2015年1月起，欧洲央行议息会议将更改为每6周一次，笔者在今年四月二十八日指出了欧元下行时机：
(欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)周线级别走势)
这个月留意欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)对1.3500的破位测试，下周放空欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)的机会或将逐步得到体现。
今日为美国独立日假期，行情波动较小，不建议入市操作！！！
温馨提示：外汇和黄金市场交易中存在着相当大的风险，因此，您必须谨慎考虑您的投资目标、投资经验以及承受风险的能力。文中观点仅代表Delta Captial Markets首席金融分析师朱骏个人建议，若以此入市，风险需自行承担!
责任编辑：DIO
中金在线声明：中金在线转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
首先，我们整体梳理一下美国的就业市场。美国就业市场首先有一大数据最为关键：失业率。除此之外，或许我们投资者并没有放太多精力在宏观经济的研究上，但以耶伦为首的美联储议员们，在关注相关指标确保劳动力市场复苏的过程中，共有关注九大就业市场指标，包括工资增长、失业率、就业不足率、劳动参与率、长期失业人口比例、职位空缺率、企业裁员率、企业雇佣率，以及企业员工离职率。
(美国失业率走势)
以上为来自路透的失业率数据，朝着之前美国6%的前瞻性指引目标(现在这个前瞻性指引目标已经被放弃)。长期趋势来看，美国失业率下降，就业市场确实在回暖。而对应的美国货币政策——量化宽松。这说明美国量化宽松政策对美国劳动就业市场的改善作用很明显，但同时这里面也有一个担心和疑虑是潜在且被考虑在内的：撤出QE的时机。
2014年1月份开始美国开始逐步撤出量化宽松政策，到目前为止一直在每一次FOMC会议中被逐步执行。笔者之所以担忧是考虑到历史上对于类似的宽松政策撤出时机不合时宜导致的金融动荡加深问题。一次出现在日本97年赶上亚洲经济危机那段时间过早撤出宽松而陷入了长达十几年的经济衰退加通缩的生涯，更早一次发生在美国1930s大萧条阶段，罗斯福考虑到政治压力开始缩紧财政政策，而美联储同时也跟随及早的撤出量化宽松导致的二次衰退。这里面都有血的教训，我们需要正视。
但同样量化宽松政策撤出过晚又会极容易引发新一轮资产泡沫重蹈次贷危机覆辙，这一点美联储再关注不过，因为他们不希望让2008年11月份开始的努力付之东流。为此，美联储专门成立了一个部门，负责研究货币政策和金融市场的关系，这个部门还定期对金融衍生品市场进行调研。
因此，笔者看到了非农数据超出预期的好，失业率也创6年新低，但却不会因为这一次数据从而就盲目对这个市场乐观。美国经济形势一片大好，有得体现，请问所有表现都是真的这样吗？
从个人可支配收入来看，我们依然没有发现很明显走出疲软区间……
而小时工资年比变化率上来看，无论是长期序列制造业和非管理层工人收入，还是近期开始统计的所有私人部门工人的收入变化，均没有走出危机前水平。
还有就是自雷曼兄弟破产以来，美国家庭中位数收入水平依然大幅(-8.3%)低于危机前水平，而贫困率居高(20%水平)不下等，这都是美国目前面临的重要问题。
笔者讲到这里，我们还是那样盲目过度乐观去看待美国经济复苏吗？没错，笔者亦承认美国经济正在朝着好的方向去走，但是依然有诸多问题没有解决，这便是为什么美联储依然没有快速抽离宽松政策的原因，亦是美联储不会过早确认加息时机的原因。
关于欧元区，笔者一直有在关注德拉基出台更进一步的刺激措施，目前还未到出手时机。因为欧元区从开始走出欧债危机阴影，关注焦点年中集中在通胀。这一点跟美国实行第二轮量化宽松政策所面临的问题一样。一旦欧元区通胀毫无起色，通缩风险上升，欧洲央行将会毫不客气下达宽松命令。
首先，低利率会一直这样维持，目前欧元区存款利率-0.1%。
然后，一旦通缩担忧情绪上扬，笔者认为非常规性措施(大规模资产购买计划)将会被启动。
2015年1月起，欧洲央行议息会议将更改为每6周一次，笔者在今年四月二十八日指出了欧元下行时机：
(欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)周线级别走势)
这个月留意欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)对1.3500的破位测试，下周放空欧元(1.3605，-0.0003，-0.02%)的机会或将逐步得到体现。
今日为美国独立日假期，行情波动较小，不建议入市操作！！！
温馨提示：外汇和黄金市场交易中存在着相当大的风险，因此，您必须谨慎考虑您的投资目标、投资经验以及承受风险的能力。文中观点仅代表Delta Captial Markets首席金融分析师朱骏个人建议，若以此入市，风险需自行承担!
责任编辑：DIO
我来说两句
