【局势分析】：
本文标题比较特别——“滞胀可远比通缩更有杀伤力！”，看到这个标题，你或许会沉思，或许会疑问，这标题到底指的是什么呢？又怎么会跟滞胀扯上关系？同时，这又是在说哪个经济体？别着急，接下来咱们就一一揭晓谜底：
欧洲，一个古老的地质构造板块，拥有几千年的历史积淀，其文化悠久、金融强大，是屹立于欧亚大陆西侧的一块富饶土地，随着几千年的不断发展和演变，欧洲现已成为全球举足轻重的经济聚集要地，其GDP总和(欧洲所有国家，包括英国、俄罗斯等)几乎可排位于世界之首，但这些都是欧洲所有国家综合起来的数字，并不是严格意义上的经济体，如果以明确的经济体来划分，欧洲主要经济体应包含
欧元(1.3675，-0.0004，-0.03%)区、英国、俄罗斯等…
本文主角就是“
欧元(1.3675，-0.0004，-0.03%)区”这个重要经济体，我们都知道欧央行在6月份宣布了下调利率的举措，其表面意图是为了释放宽松增加流动性，但仔细想一想，却会发现，
欧元(1.3675，-0.0004，-0.03%)区实际上是在耍小聪明的手段，因就算降了息，但在没有增加流动性体量的情况下，欧洲内部的贷款是不会增加的，而此时商业银行还在不断归还此前的LTRO贷款，这实际上等于在慢慢把市场里的水抽出来而不是放出去，这完全是与宽松意图相背道而驰的，并非真正想释放流动性，
欧元(1.3675，-0.0004，-0.03%)区这一招说的比做的好看，纸上谈兵，虚情假意的成份似乎有点重；
当然，要欧洲乖乖把LTRO政策释放出来，也绝非一件容易之事，如果容易的话，6月份的欧央行利率决议早就能给出了，怎么可能还会折腾到现在？但目前的真实情况是，欧央行仅仅把央行利率降10基点，隔夜贷款降30基点，隔夜存款降10基点(进入负利率)，而LTRO却还在酝酿当中，一直不肯放出！这样做着实有些不地道，因为其它经济体都在宽松，而
欧元(1.3675，-0.0004，-0.03%)区却是假宽松，耍花招的动作太明显，不实在…没有办法，既然现状如此，就只有对欧洲慢慢施加压力，让其放出LTRO，这样才会对全球其它经济体公平，也才会为全球的经济发展贡献一份力量，而不仅仅是吃独食；
笔者仔细想了想，此前欧央行决定下调利率，推出所谓的宽松政策，主要原因是跟“通缩”有关，因为通缩一旦出现，确实会对经济带来负面影响，而为了避免这种情况发生，宽松政策就显得尤为合适…不过，这么一个过程中， “通缩”这个说法是很有技巧性的，因此前欧洲发生的通缩现象主要是由“输入性通缩”构成，欧元高企，
人民币(6.2126，0.013，0.21%)和
澳元(0.9459，-0.0034，-0.36%)贬值，正好可以对欧洲形成输入性通缩，这就让欧洲有了一定的释放宽松的需求，在这么一个大背景下，欧央行如期做出了释放宽松的动作，下调了利率但扣押了LTRO，做了一个漂亮的姿态，却给了一个恶心的假动作，实在有点让人看不下去；
既然不仁在先，随后若再遭遇不义就怪不了谁了；经过仔细观察，笔者发现欧洲经济开始出现了一个很有意思现象——就是欧洲经济已由此前的“通缩”(虚的)迅速向“滞胀”(实的)开始转变，而且速度越来越快，且有一发不可收拾之象；那，什么是“滞胀”呢，又有什么效果？我们一起来看：滞胀，停滞性通货膨胀(Stagflation)，在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞与通货膨胀，失业以及不景气同时存在的一种特别经济现象；这个现象对经济体破坏力异常巨大，一旦形成，会对经济产生极大破坏力，且惯性非常大，想迅速扭转会非常困难，可以说对经济体而言绝对是个噩梦，但有意思的是，现在的欧洲正一步一步朝着这个方向快速迈进；
千万别觉得以上这些话是危言耸听，如若不信，请思考下面这几个问题：
1、欧元汇率现在怎样？整体处于偏高位还是偏低位？对出口利好还是不利？
2、欧元区国家内部购买力是活跃还是低迷？(请查阅近段时间欧洲和德国消费信心指数以及零售销售RPI等有关数据)
3、欧元区主要国家赖以生存的经济发展动力主要来自于出口还是内需？(请查阅欧元区重点国家的GDP构成)
4、制造业原材料的主要供应国澳洲，其
澳元(0.9459，-0.0034，-0.36%)的汇率是在高位还是低位？(这个与制造业PPI有直接关系)
5、主要日用品供应国中国的汇率是在升值还是贬值？(这个跟消费者购买指数和CPI有直接关系)
6、目前原油价格是上涨还是下跌？欧元区内部天然气价格是走高还是走跌？(这个跟CPI有直接关系)
把以上问题的答案一一找到并进行梳理，我们能得出这么个结论——目前欧元区经济正朝着“滞胀”一步一步迈进，而且速度越来越快，特征越来越明显；想必滞胀的威力谁都清楚，其唯一的拯救办法就是真正释放宽松政策，而不再是纸上谈兵，来虚的…现在还暂时有个利好：欧洲的滞胀效应还不算严重，只要欧央行在明日(7月3日)的利率决议中释放LTRO就可以把滞胀势头进行有效缓解，从而避免“滞胀”形成，倘若继续不闻不问，相信用不了几个月，滞胀效必定形成，而欧元区经济必然遭受重创，等那时候恐怕LTRO也不会再起作用了，更多更大的刺激政策会被迫一一放出来，长痛不如短痛，在“滞胀”效应面前，相信欧元区高层也会掂量、掂量…
责任编辑：DIO
