潘超：货币政策难调结构
来源：外汇网特约 2014-06-12 14:36:41
我们的经济出了问题，这已经是一个不争的事实，虽然近30年中国经济取得了举世瞩目的成绩，依靠出口、政府投资、人口红利以及中小企业的崛起完成了惊人的经济增长，但是从目前来看，出口每况愈下、政府债台高筑、老年化日趋严重、中小企业如火如荼.......
以上所有的问题，如果从宏观经济的角度出发，都可以把它理解为是结构问题，结构是配置问题、是协调问题、是定位问题，如果结构出了错，即便总量可观，但很难长期为继，就像把一座摩天大楼建在了沙滩上，会摇摇欲坠。
调结构从近几年来看，一直都是中央提倡的口号，但是从进展的状况来看，政府似乎更希望通过货币政策来完成，定向降准就是一个最为直接的证据，这似乎有悖于泰勒法则，也超出了货币政策的调控口径。
从宏观的角度出发，货币政策是一个总量政策，如果用总量政策去条结构，不仅是驴唇不对马嘴，更有可能会加重结构性问题。
试想一下，如果用货币政策去调结构，让银行把更多的信贷给农业，那么农业在拿到钱后会不会用于农业的生产？从而解决三农问题？这个答案要取决于农业生产的机会成本，如果用贷款种植大豆，不仅辛苦，而且要等待很长时间，利润又很薄。而如果把钱直接去购买一些理财产品、或者把钱直接转手再以一个高的利息贷给地产商，利润又高于种大豆，那么相信持有资本的人会做出自然的选择。就像格林斯潘说的那样：“我可以把马拉倒河边、但不能决定它是否喝水”。
所以，由此可见，用货币政策调结构很可能会事与愿违，想要扶植的产业没扶植上，资金都跑到火爆的行情去了，所以结构性调整跟需要通过财政政策来完整，包括出口退税、减免个人所得税等，这样才能防止政策滚动，真正的能够完成结构性的调整。
责任编辑：小美璐
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以上所有的问题，如果从宏观经济的角度出发，都可以把它理解为是结构问题，结构是配置问题、是协调问题、是定位问题，如果结构出了错，即便总量可观，但很难长期为继，就像把一座摩天大楼建在了沙滩上，会摇摇欲坠。
调结构从近几年来看，一直都是中央提倡的口号，但是从进展的状况来看，政府似乎更希望通过货币政策来完成，定向降准就是一个最为直接的证据，这似乎有悖于泰勒法则，也超出了货币政策的调控口径。
从宏观的角度出发，货币政策是一个总量政策，如果用总量政策去条结构，不仅是驴唇不对马嘴，更有可能会加重结构性问题。
试想一下，如果用货币政策去调结构，让银行把更多的信贷给农业，那么农业在拿到钱后会不会用于农业的生产？从而解决三农问题？这个答案要取决于农业生产的机会成本，如果用贷款种植大豆，不仅辛苦，而且要等待很长时间，利润又很薄。而如果把钱直接去购买一些理财产品、或者把钱直接转手再以一个高的利息贷给地产商，利润又高于种大豆，那么相信持有资本的人会做出自然的选择。就像格林斯潘说的那样：“我可以把马拉倒河边、但不能决定它是否喝水”。
所以，由此可见，用货币政策调结构很可能会事与愿违，想要扶植的产业没扶植上，资金都跑到火爆的行情去了，所以结构性调整跟需要通过财政政策来完整，包括出口退税、减免个人所得税等，这样才能防止政策滚动，真正的能够完成结构性的调整。
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