陈迪：黄金持仓巨减，后市走向分歧

　　美指高位整理

　　上周五欧洲时段，德国IFO数据低于预期，打压欧元(1.3623，0.0021，0.15%)继续走弱，美元指数进一步上涨，创5月高点80.50；贵金属小幅下跌，震荡格局未改，铜价再度上涨指向前期高点。美国4月咨商会领先指标月率上升0.4%至101.4，小幅高于市场预期0.3%，前两个月增速分别为1.0%和0.5%，6个月增速维持在2.9%。咨商会报告指出，债券收益率差和营建许可大幅改善是领先指标进一步上升的主要原因。另一方面，4月咨商会同步指标月率为0.1%，低于2月和3月增幅0.3%，6个月增速也从1.1%放缓至0.9%。从同步指标来看，二季度初经济扩张速度似乎比一季度更加缓慢，而一季度GDP年率增速仅为0.1%；不过领先指标实现较快增长仍暗示复苏存在加速的可能性。5月和6月数据将是关注焦点，只有增长数据持续回升才能真正确认加速增长预期，否则数据维持疲软将严重恶化市场情绪，进而拖累美元和打压紧缩预期，反过来为贵金属提供支持。从前期汇市行情来看，美国数据对美元和贵金属的影响受到限制，目前汇市投资者的目光均聚集在6月初欧央行利率决议上，在最终结果公布之前欧央行宽松预期可能继续压制欧元(1.3623，0.0021，0.15%)并提振美元，这意味着即便美国数据意外走弱，也很难撼动美元短期的强劲势头。

　　今日26日是美国的Memorial Day(国殇日)美国股市和英国的Bank holiday(银行春假)金融市场休市一天。

　　贵金属黄金持仓巨减，后市走向分歧

　　2013年全球投资者共抛售了869吨价值370亿美元的黄金ETF，而金价也随之暴跌28%，创下1981年以来的最大跌幅。随着今年一季度美国经济开始从严冬中缓慢复苏，黄金继3月份创下半年新高后，又掉头回落近7%。截至上周二，全球最大黄金ETF SPDR的黄金持仓量跌至780.19吨，单天减持超过1.79吨。这意味着在过去两个月内，SPDR投资者已经抛售了价值22亿美元黄金。

　　据世界黄金协会(WGC)发布的最新数据显示，2014年第一季度中，两大全球最大的黄金消费国中国和印度的黄金需求较去年同期都有所下降。一季度中国黄金需求同比下降18%至263.2吨，印度的需求则下降26%至190.3吨。

　　从多家国际投行发布的研究报告来看，看空黄金后市者占大多数。巴克莱预计，投资者今年将继续抛售100吨黄金ETF；高盛在报告中重申今年年末金价将跌至1050美元/盎司，其表示，尽管近期乌克兰紧张局势暂时抑制了金价的跌势，但美国经济持续改善将持续令价格承压；摩根士丹利也认为，黄金这一轮上涨已经基本结束，黄金熊市将卷土重来。

　　对冲基金等黄金投资者的态度也如出一辙。美国商品期货交易委员会(CFTC)5月16日发布的报告显示，投机者持有的黄金期货净空头减少6322手，至净多头91634手，为5周以来首次减少，显示以对冲基金为主的投机者对黄金继续看多的意愿有所减弱。

　　金价周五走低，美元上涨削弱了投资者对黄金的胃口。美元走强时，以美元计价的黄金对外国投资者来说就显得更为昂贵。纽商所Comex分部交投最为活跃的六月黄金期货合约跌3.30美元，至每盎司1,291.70美元，跌幅0.3%。

　　技术上，金价在1280-1300区间震荡，上破50日均线和2012年下行趋势线1300将确认打开上行空间，持续破败将面临严峻回调风险。银价试图反弹，但继续受阻50日均线，日图价格仍企稳前期底部18.50-19美元上方，除非有效下破否则下行空间将受到限制。

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