徐成宏：女王携证词大驾光临 美元能否得到救赎

　　昨天美元指数再度走低，下跌幅度接近05%，近期空头氛围一直笼罩着美元，过去一周美元下跌了近1.0%，创下自2013年10月以来的最低水平，美元全线走软的同时，英镑兑美元(1.6971，0.0008，0.05%)一路上涨至2009年8月以来的最高位，这也显现英国经济正变得越来越强劲，英国央行可能会较美联储更早加息。

　　关注耶伦证词及看点

　　今天市场的点将转向美联储及其主席耶伦，耶伦将于周三(5月7日)和周四分别在国会联合经济委员会和参议院预算委员会就经济前景做证词。市场认为，她可能包括讨论经济复苏中的正面迹象，但会表示需要保持宽松政策以推动就业可持续增长。

　　美联储主席耶伦北京时间今晚22:00将在国会联合经济委员会就经济前景做证词讲话，作为美联储主席每年必须造访数次的国会山之旅，其往往不同于普通的各地演讲，由于其中更多涉及到了政治社会等因素，美联储主席对于经济和货币政策的看法将是不可回避的一些话题。

　　对于今晚耶伦证词的看点，市场将关注在近期就业数据公布后，美联储的经济及政策前景是否会有所改变，外界目前普遍预期，耶伦将会在疲软的第一季度国内生产总值报告和强劲的4月非农数据方面面临来自国会的压力。

　　耶伦此前于4月16日曾表示，维持近零利率的时间将取决于美国经济离达到联储就业和通胀目标的距离，以及预计达到目标可能需要的时间。

　　在其担任美联储主席后的第二次公开讲话中，耶伦基本上重申了美联储的立场，她强调联储将会通过经济状况的改变来判断何时最终收紧货币政策。

　　美国劳工部上周五公布的数据显示，美国4月非农就业人数增加28.8万人，创2012年1月以来最大增加人数，并远超预期增加21.8万人，美国4月份失业率录得6.3%，创2008年9月来的新低，预期为6.6%，前值为6.7%。

　　耶伦对于劳动力市场的评论尤其重要，因为她所关注的指标在4月份就业报告中表现令人失望，尽管非农就业人数增加28.8万。同时，由于劳动参与率的大幅下滑，失业率也骤降至6.3%。而平均小时工资并未增长，因经济原因而从事兼职工作的人数也在增加。

　　目前来看，市场上不少投行对于今晚耶伦的讲话，预测普遍认为耶伦将流露出更为中性偏温和的立场。市场正在寻求美联储收紧政策时间表的蛛丝马迹，即使美联储官员和耶伦自己都已软化了其在3月份的讲话，即美联储会在结束购债后六个月开始升息。

　　美国第一季度经济增长近乎停滞，受到异常寒冷的冬季干扰，但消费者支出和工业产出等利好数据显示，第一季度环比年率增长0.1%只是暂时现象，没有反映出良好的经济基本面。投资者将关注耶伦是否会在强劲非农数据之后，透露出更早加息的线索，若如此的话，势必再度引发汇市波澜。

　　美元将何去何从

　　在耶伦讲话前，美元多头隔夜的倏然颓败，无疑加深了今晚市场行情的悬念，通常美联储主席造访国会山的首次讲话，其引发的行情不会小。因此虽然上周美联储决议和非农带来的波动大小和持续性多多少少令不少市场人士失望，但今晚投资者显然仍需对耶伦讲话加以密切关注。

　　目前市场更加关注耶伦周三作证时可能会说些什么，美联储主席耶伦的证词可能再度引发市场波动。美联储主席耶伦将于周三稍晚发表证词，除非她发表一些言论阻止美元跌势，否则非美的强势恐难以逆转，但耶伦没有理由这么做。

　　从历史上看，只有当通胀水平高企的情况下当局才会对美元弱势发出警告，但在经济增速还不算高的环境下，本币弱势从来不是一个问题。虽然耶伦在其首次政策例会后的新闻发布会上暗示，利率可能在量化宽松政策完全退出后的6个月开始上调，但这次耶伦会小心得多。

　　10年期美债收益率周二收于2.6%以下，美元指数走出了大型的头肩顶形态，如果美元持续走弱，同时美指跌破78.85，那么在76.00之前将无险可守，不过这多半需得到10年期美债跌至2.5%的配合。

　　如果耶伦令人意外地忽视近期的弱势经济指标，并谈及利率何时会上调，那么美元指数将自79.00一线展开反弹，并能轻易回到80.00上方。

　　由于投行普遍认为耶伦今晚可能不会对近期经济数据的复苏势头表现出太多的欣喜，反而可能继续强调维持现有利率更长时间这样的偏温和立场，因此美元在这种情况承压的可能似乎更大。

　　今晚投资者除了需要密切关注外汇和贵金属市场的行情外，美债走势同样不容忽视，近期越来越多的观点认为，美债收益率的走低，是近期美元持续下行的罪魁祸首之一。当然，如果耶伦意外流露乐观倾向，暗示尽早加息可行，那么美元或许还有绝地反击的可能。

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