徐成宏：马里奥“金口”将开 欧元胆战心惊

　　最近美元指数尽管接连反弹，但有限的涨幅和盘中纠结的过程，仍令投资者意识到市场并没有能够走出一个清晰的方向。昨天来自乌克兰方面的最新消息再度主导了市场情绪，使得投资者此前似曾相识的纠结情绪再度回归。今天德拉基讲话将成为汇市关注的焦点，投资者将聚焦欧洲央行货币政策走向方面的蛛丝马迹。此外，德国IFO景气数据也将引发投资者关注。

　　“超级马里奥”会说些什么？

　　被称为“超级马里奥”的欧洲央行行长德拉基将于北京时间周四(4月24日)17:00在阿姆斯特丹发表主旨演讲，这将吸引大量投资者的关注。在离5月8日的欧洲央行利率决议还有两周之际，市场人士显然渴望从其讲话中寻找货币政策走向的蛛丝马迹。

　　德拉基最近几周的讲话使欧元(1.3815，0.0006，0.04%)成为焦点，他在4月12日警告称，如果欧元(1.3815，0.0006，0.04%)继续走强，可能促使欧洲央行动用诸如购买资产等非常规工具。这是欧洲央行迄今有关会采取行动抑制欧元(1.3815，0.0006，0.04%)进一步上涨的最强劲信号。

　　在时隔两周后，德拉基今晚的讲话显然依然将吸引投资者的目光。因为纵观欧元(1.3815，0.0006，0.04%)走势，除了在德拉基上次讲话后伊始有所走低外，此后依然始终维持在高位。德拉基的讲话效用再度遭到了质疑，对于超级马里奥而言，这或许并不能被接受。

　　对于德拉基今晚讲话的内容，不少分析师依然认为可能偏向鸽派。市场认为，德拉基最新言辞可能损及围绕欧元(1.3815，0.0006，0.04%)的利多情绪，如果德拉基寻求在2014年下半年之前实施更多非常规举措，那么欧元兑美元可能继续回吐本月稍早反弹的涨幅，欧洲央行宽松的步伐缓慢而坚定，欧元正在感受到下行的压力。

　　就在德拉基今日讲话前，欧洲央行汉森、科尔、诺沃特尼等本周也均表达了较为鸽派的言论。因此总体来看，市场可能在事先预期其讲话将略偏鸽派。不过，对于欧元汇价而言，涨跌依然充满悬念。

　　在3月的利率决议上，欧元对于德拉基关于通胀的论调相当敏感，而近期，他又讲话称欧元汇率对于经济预期愈发重要，如欧元进一步升至将需要采取额外的刺激措施。显然，市场不再重视口头干预，欧元汇价的韧性依然不减。

　　由于在本周发表讲话之前已有诸多欧元区数据出炉，德拉基也可以通过这些数据找寻欧元区企业的蛛丝马迹，来决定是否需要祭出更多刺激措施，以遏止低通胀和地缘政治所产生的经济风险。

　　欧元宽松政策推出只是时间问题

　　昨天公布的欧元区经济数据表现分化，法国经济表现较弱，PMI数据低于市场预期，而欧元区与德国的PMI数据则好于预期，欧元也受到了一定的提振，不过纽约时段内，诺沃特尼的讲话打压了欧元的涨势，诺沃特尼讲话再度提及宽松，他提及目前没有迹象表明欧元区有通缩威胁，需要等到六月份以获得更多地数据。

　　不断升温的欧元区QE预期提升了外国投资者对欧元区资本市场的风险偏好，预计至少在欧洲央行进一步行动前，欧元依旧会得到支撑。近期发表鸽派讲话的欧洲央行官员人数依然不少，然而欧元始终保持着它那在汇市特有的坚挺，今晚欧元是否还能安然度过德拉基讲话的冲击将拭目以待。

　　此前，欧洲央行对于实施的量化宽松仍停留在口头阶段，这给了欧元汇率保持韧性十足的足够理由。释放鸽派信号易，采取实际行动难，这也许，就是欧元目前依然坚挺、且行且涨的一大原因。

　　德拉基最近在各种不同场合讲话言明，欧元汇率过高，因此当汇率高到一定程度的时候就会采取措施，然而德拉基隔空放嘴炮并未能打压市场的态度，欧元并没有出现显著承压。

　　无论是今晚德拉基的讲话，还是欧洲央行官员在5月利率决议前的任何表态，其最重要的一个要素还是实际行动，市场将揣摩德拉基是否愿意用行动来支持自己的承诺，推出火力十足的措施结束欧元连涨20个月的势头。

　　如果德拉基仍没有明确信号表示可能尽快采取实际行动，那么即使德拉基今晚言论鸽派，保留这些宽松行动的可能性，能对欧元行情在短期内构成一定的打压，但在5月决议前的这两周时间，依然难保欧元就会一路走低。

　　除了德拉基讲话，投资者也将静待欧洲最大经济体德国周四公布的IFO企业景气指数，分析师预计，该数据料出现下滑。北京时间周四16:00，德国4月IFO商业景气指数将出炉，市场预期中值为110.4，前值为110.7。

　　由于德国将公布IFO数据，以及德拉基将发表讲话，欧元本周的交易偏向走疲，一旦欧元走软，其跌势将受限，因投资者将等待下周出炉的通胀数据。

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