陈迪：耶伦“助”美元强势，金银受压大幅跌落

　　市场消息

　　美联储公开市场委员会在经过两天的会晤后，于今日凌晨02：00公布了利率决议。会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。美国联宣布将每月购债规模缩减至550亿美元，其中，购买抵押贷款支持证券250亿美元，购买国债300亿美元。本次会议的亮点是，美联储放弃了6.5%失业率门槛作为决定未来升息的一个因素，但是美联储重申改变前瞻性指引，并不意味着委员会政策意图的改变。

　　在美联储公布利率决议后，美联储主席耶伦召开了新闻发布会，她表示，就业或通胀离目标水准的差距越大以及差距维持的时间越久，联邦基金利率可能维持在近零水准的时间就会越长。另外，耶伦指出在购债结束后，将会有“相当长的一段时间”保持利率在低位，“相当长的一段时间”可能是六个月左右。

　　耶伦称，美国就业市场改善幅度大于预期，可以解释美联储为什么上调利率预估，但是美联储公开市场委员会委员升息预估的上调非常有限。耶伦指出，“目前美国通胀预期牢牢受控，我们坚守2%通胀目标。鉴于通胀远低于目标，失业率高企，需要保持高度宽松政策。我们实施的政策将逐步将通胀带回到2%的水平，另外，如果我们真的担心通胀不能达到2%目标，我有信心美联储会采取措施避免这一情况的出现。”

　　根据最新发布的预期，在16位联储决策者中，只有一位认为应该在今年升息；13位预计联储将在明年首次升息，两位预计首次升息时间在2016年。12月只有12位政策委员预计将在明年升息。

　　美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔持有异议，称放弃失业率门槛可能损及美联储承诺将通胀恢复至2%的可信度。

　　最新预估表明，16位决策官员中，仅有一位认为今年将适宜升息；13位预计首度升息时间是在明年；2位认为是在2016年，12月只有12位政策委员预计将在明年升息。

　　瑞银高级外汇策略师ShahabJalinoos接受电话采访称：与市场预期相比，联储的公告属于鹰派，现在，我们将要对经济进行定性评估，并逐步脱离低利率环境。

　　美国总统奥巴马周三排除了军事干预乌克兰的可能，强调通过外交途径解决与俄罗斯的僵局。“我们不打算军事干预乌克兰”，奥巴马在接受媒体采访时表示。奥巴马称，美国将通过外交方面的努力来向俄罗斯施压，以使其放松对克里米亚的控制。周一他对11名俄罗斯和乌克兰高官实施了资产冻结和签证禁止的制裁措施。奥巴马称，存在更好的解决方案，但我认为即便乌克兰人同意我们军事介入，但与俄罗斯发生冲突是不合适的，而且对乌克兰也没有好处。

　　美国商务部周三公布的数据显示，四季度经常帐赤字收窄至811亿美元，预期赤字880亿美元，前值修正为赤字964亿美元，初值赤字948亿美元。

　　美国抵押贷款协会周三公布的数据显示，3月14日当周MBA抵押贷款申请指数再度小幅走低，为近六周以来的第五次，主要因较少的消费者购买房屋，以及再融资活动指数的下滑所致。3月14日当周MBA抵押贷款申请指数下跌1.2%至369.0，前值373.3。

　　美国国际购物中心协会和高盛集团周二公布的数据显示，美国3月15日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周增长0.7%，前值增长1.3%。

　　XAU/USD

　　基本分析：

　　美联储新任主席耶伦首秀即在金融市场掀起“巨大波澜”，投资者将其言论解读为美联储将较预期提前加息，美元成为外汇市场上“最大赢家”，黄金重挫近2%，而美股美债双双大跌。耶伦第一次亮相就颇有前任伯南克的“杀手风范”。 受美联储决议影响，周三金价大挫2%，落至1330美元/盎司下方。

　　美联储(FED)主席耶伦周三表示在政策会议结束后的记者会上表，可能今年秋季结束购债，然后再过“大约六个月”之后就可能开始升息。这比一些投资者所预期的时间有些早。美联储公开市场委员会在经过两天的会晤后，公布了利率决议，决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。

　　美联储自2008年12月起将隔夜利率保持在近零水准，并购买了逾3万亿美元长期债务，以压低借贷成本并刺激投资和就业。从2012年12月起美联储就表示，只要通胀看来可控，至少在失业率降至6.5%以前都不会考虑升息。但失业率下降的速度快于预期，部分原因在于一直找不到工作的人放弃寻找，而且美联储官员认为经济现况仍不能轻言调升借贷成本。

　　周三美联储利率决议宣布继续缩减QE，再缩减每月100亿美元的购债规模，并弃用6.5%失业率的升息门槛，提振美元大涨。随后美联储主席耶伦称，今年秋季完全退出QE，并暗示未来的升息时间可能在2015年春季。

　　在美联储公布利率决议后，美联储主席耶伦召开了新闻发布会，她表示，就业或通胀离目标水准的差距越大以及差距维持的时间越久，联邦基金利率可能维持在近零水准的时间就会越长。另外，耶伦指出在购债结束后，将会有“相当长的一段时间”保持利率在低位，“相当长的一段时间”可能是六个月左右。由此有分析指出，耶伦暗示升息时间在2015年春季。

　　汇丰银行贵金属分析师James Steel说道，在美联储决议后，黄金作为通胀对冲品的作用就没有那么强了，地区争端的风险已经有所降低，所以两者相加影响很大。

　　此前俄罗斯总统普金签署命令使得克里米亚正式成为俄罗斯的一部分，但同时称没有要获取别的乌克兰领土的计划，受此影响，金价承压。在过去三个交易日金价跌去了近4%，已几乎将上周的大涨抹去。数据显示，Comex期金交易量在30天平均水平上方约30%。

　　加拿大黄金银行资本市场副主席George Gero称，放弃将失业率作为升息前瞻性指引并且继续缩减是国债收益率上涨的主要原因。Gero说道，高收益率是反通胀的，对黄金没帮助。巴克莱资本在周三公布的报告中对凌晨的美联储决议及耶伦讲话给出了最新评述。巴克莱资本表示，和我们预期的一样，美联储进一步削减购债100亿美元，至550亿美元/月。其剔除前瞻性指引的做法也合乎本行预期。但是令人感到意外的是，美联储加速了开启升息周期的预期。该行指出，“市场预期中值显示，美联储会在2015年末升息25个基点，至1.0%；在2016年末升息至2.25%。虽然美联储称剔除前瞻性指引并非是政策倾向改变的暗示，但升息预期的加速完全吸引了市场眼球。从我们的角度来看，美联储升息节奏的加速是此次会议传出的最重要信号。

　　巴克莱资本认为，美联储升息节奏加速(也就是紧缩周期加速)的主要原因是失业率的走低。该行指出，美国失业率的预期中值均出现下降。其中，美国2014年失业率预估自6.3-6.6%降至6.1-6.3%，2015年失业率预估自5.8-6.1%降至5.6-5.9%，2016年失业率预估自5.3-5.8%降至5.2-5.6%。巴克莱资本同时表示，美联储对GDP增速及通胀的修正均较有限，并不是其改变升息预期的原因。从中可发现，美联储在考虑利率设定方面给了失业率极大的权重。

　　3月19日纽约商品交易所2014年4月期黄金尾盘报价1330.4美元，成交量为186941，3月18日未平仓合约156052，未平仓合约减少11197。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，隔夜金价长阴线跌落，主要受隔夜乌克兰避险降温，以及耶伦首“挺”美元而承压。日内金价跌破黄金分割线61.8%位支撑。短期金价走势跌回近期三角形区间内。10日均线掉头下行行至1350美元位，25日均线刚转下行，其他多日均线上扬放缓；市场吞吐线小量稳定，趋于稳定；MACD指标双线超买区下方死叉下行，蓝色动能柱开始增加放量。

　　XAG/USD

　　基本分析：

　　白银周三收跌，因日内美联储利率决议宣布再度缩减100亿美元的购债规模，并弃用6.5%失业率的升息门槛，提振美元大涨，银价最终回吐此前积累的涨幅。而随后美联储主席耶伦称，今年秋季完全退出QE，并暗示未来的升息时间可能在2015年春季。

　　美联储公开市场委员会在经过两天的会晤后，于今日凌晨02：00公布了利率决议。会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，并削减购债规模100亿美元至550亿美元。同时，美联储宣布放弃6.5%的失业率为升息的前瞻性指引。

　　美联储主席耶伦召开了新闻发布会，她表示，就业或通胀离目标水准的差距越大以及差距维持的时间越久，联邦基金利率可能维持在近零水准的时间就会越长。另外，耶伦指出在购债结束后，将会有“相当长的一段时间”保持利率在低位，“相当长的一段时间”可能是六个月左右。

　　iShares白银ETF3月18日白银持有量为326,803,953.400盎司，或10,164.74吨，与上一交易日持平。

　　3月19日纽约商品交易所2014年5月期白银尾盘报价20.62美元，成交量为51706，3月18日未平仓合约93075，未平仓合约增加313。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，隔夜银价持续下跌，三连阴。日内银价走势跌落黄金分割线38.2位支撑，银价或确定三角形下行方向突破。10日与25日均线胶着下行，50日与100日均线交叉前行。市场成交吞吐线稍有增量，MACD指标双线持续向下靠近零轴线，蓝色动能柱再度小幅增量。

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