徐成宏：乌俄纠纷暂告段落 市场聚焦美联储决议

　　昨天克里米亚地区公投落幕后，这场纷纷扰扰的地缘政策危机暂告段落，虽然西方国家对公投结果表示不满，并扬言对俄罗斯采取制裁举措，各国扬言要对俄罗斯进行制裁的做法也被市场投资者更多解释为口头恐慌大于实际潜在影响，这使得市场投资者情绪暂时稳定了下来，但市场风险偏好情绪依然高涨，市场焦点将转向本周Fed决议。

　　乌俄局势缓解助推欧元

　　克里米亚地区领导人宣布，在3月16日进行的公投中，97%的民众投票支持脱离乌克兰，以共和国的身份加入俄罗斯，乌克兰和西方国家谴责此次公投不合法，自冷战结束以来东西方最严重的危机不断升级，虽然公投结果令西方世界大失所望，但是此事毕竟已经有惊无险地落下帷幕。

　　在克里米亚地区公投结束之后，该地区领导人已决定正式提交申请加入俄罗斯，俄罗斯总统普京也于周一稍后签署法令，承认克里米亚为主权国，普京3月18日将在俄罗斯议会特别联合会议上就上述问题发表讲话，会议可能决定将克里米亚纳入俄罗斯。

　　虽然近期关于乌克兰危机不断引发市场避险情绪，但就外汇市场上看，美元再拾跌势，欧系货币继续反弹走高，商品货币则整固近期涨势。汇市是否会延续这个局面，还是在即将到来的Fed决议上演局势反转，仍需要市场进一步考究。

　　欧洲央行行长德拉基表示，欧元汇率在央行评估物价稳定时，扮演的作用越来越重要，一旦通胀预期出现不可控的实质性风险时，央行将会出台新的货币政策措施。

　　欧洲央行官员似乎也越来越关注欧元走势。不过，除非央行立即出台新的重大政策措施，否则欧元可能仍会维持上涨趋势，从这个角度讲，欧元有可能会升至1.40上方。尤其是本周美联储货币政策会议声明不太可能有意外情况，同时欧元对风险情绪的抵抗力也在增强。

　　不过疲弱的通胀将始终令欧洲央行如梗在喉，欧元随时面临决策者的口头打压，而从短期来看，美联储决议也将是一个重磅风险事件，进一步缩减QE以及联储透露鹰派论调都可能令欧元难以享受当前的美好局面。

　　自上周四以来，欧元一直在距离1.3967左右的两年半高位不到一美分的水平交投，因欧洲央行行长德拉基对欧元强势表示担忧。

　　数据和欧洲央行官员的言论都有了一些明显的变化，这应该对欧元不利，不过欧元并未大幅走软，尽管投资者并未排除俄罗斯与乌克兰局势再度紧张的可能性，但很多市场人士预计，不会波及主要市场。乌俄两国未发生军事冲突，也让投资者松了口气。

　　欧盟统计局周一布的数据显示，欧元区2月消费者物价指数终值年率增长0.7%，预期和初值增长0.8%，而1月终值也录得0.8%的增幅。欧元区2月通胀终值遭下修，增速意外放缓，创2013年10月以来新低，进而令欧洲央行继续面临进一步放宽政策的压力。

　　值得注意的是，这已经是欧元区的通胀，连续第五个月低于1%的水平，长期的低通胀，欧元区依然面临着通缩的风险，这或促使欧洲央行官员考虑进一步宽松政策的必要性。

　　欧洲央行方面制定的通胀目标位是略低于2%，而且欧洲央行还对近期欧元的走强表示谴责，称强势欧元不利于维持稳定的物价水平。

　　预计，3月欧元区CPI数据或许更低，这令市场仍旧猜测欧洲央行是否会最终再次降息，欧洲央行管委会委员科尔上周四讲话称，如果欧元区的通胀偏离预期，欧洲央行将会采取行动，也有官员表示，当前不太可能需要采取进一步的宽松措施，但是负存款利率不应该被排除。

　　市场焦点转向美联储会议

　　美联储本3月19日在结束为期两天的会议后将发布最新的货币政策决议的状况也开始受到了市场各界的更多关注，与此同时，美联储新发布的季度经济预测报告也会引起投资者的诸多密切关注。

　　在美联储有可能修正利率政策前瞻指引，并取消失业率下限门槛的背景下，美联储对未来经济前景的预期就显得尤为重要，并很可能左右未来的加息前景，美联储未来数年间的经济增速和失业率以及通胀率前景都会得到再度修正，同时，美联储的未来加息时间前景也会得到更加明确的方向。

　　美联储新任主席耶伦所预期的加息时间也会在2016年，而她的立场很可能令美联储其他成员上行下效，这意味着未来的政策收紧步伐将慢于预期，对于美元的中长期走势也因而将是一大利空。

　　另外，全球各大银行最近都在讨论经济所面临的问题，美国经济增长也仍然面临持续的阻碍，这就意味着，美联储甚至有必要在中期内维持利率在明显低于危机前的水平，以便持续地降低失业率并维持物价稳定。

　　今天发布的美国消费价格指数数据将成为美联储决议发布前值得重点关注的最后一项重要经济数据，在美联储会议结果之前，料市场走势较为谨慎，主要货币将以盘整为主，美联储会议结果可能短时间内将指引汇市方向。昨天克里米亚地区公投落幕后，这场纷纷扰扰的地缘政策危机暂告段落，虽然西方国家对公投结果表示不满，并扬言对俄罗斯采取制裁举措，各国扬言要对俄罗斯进行制裁的做法也被市场投资者更多解释为口头恐慌大于实际潜在影响，这使得市场投资者情绪暂时稳定了下来，但市场风险偏好情绪依然高涨，市场焦点将转向本周Fed决议。

　　乌俄局势缓解助推欧元

　　克里米亚地区领导人宣布，在3月16日进行的公投中，97%的民众投票支持脱离乌克兰，以共和国的身份加入俄罗斯，乌克兰和西方国家谴责此次公投不合法，自冷战结束以来东西方最严重的危机不断升级，虽然公投结果令西方世界大失所望，但是此事毕竟已经有惊无险地落下帷幕。

　　在克里米亚地区公投结束之后，该地区领导人已决定正式提交申请加入俄罗斯，俄罗斯总统普京也于周一稍后签署法令，承认克里米亚为主权国，普京3月18日将在俄罗斯议会特别联合会议上就上述问题发表讲话，会议可能决定将克里米亚纳入俄罗斯。

　　虽然近期关于乌克兰危机不断引发市场避险情绪，但就外汇市场上看，美元再拾跌势，欧系货币继续反弹走高，商品货币则整固近期涨势。汇市是否会延续这个局面，还是在即将到来的Fed决议上演局势反转，仍需要市场进一步考究。

　　欧洲央行行长德拉基表示，欧元汇率在央行评估物价稳定时，扮演的作用越来越重要，一旦通胀预期出现不可控的实质性风险时，央行将会出台新的货币政策措施。

　　欧洲央行官员似乎也越来越关注欧元走势。不过，除非央行立即出台新的重大政策措施，否则欧元可能仍会维持上涨趋势，从这个角度讲，欧元有可能会升至1.40上方。尤其是本周美联储货币政策会议声明不太可能有意外情况，同时欧元对风险情绪的抵抗力也在增强。

　　不过疲弱的通胀将始终令欧洲央行如梗在喉，欧元随时面临决策者的口头打压，而从短期来看，美联储决议也将是一个重磅风险事件，进一步缩减QE以及联储透露鹰派论调都可能令欧元难以享受当前的美好局面。

　　自上周四以来，欧元一直在距离1.3967左右的两年半高位不到一美分的水平交投，因欧洲央行行长德拉基对欧元强势表示担忧。

　　数据和欧洲央行官员的言论都有了一些明显的变化，这应该对欧元不利，不过欧元并未大幅走软，尽管投资者并未排除俄罗斯与乌克兰局势再度紧张的可能性，但很多市场人士预计，不会波及主要市场。乌俄两国未发生军事冲突，也让投资者松了口气。

　　欧盟统计局周一布的数据显示，欧元区2月消费者物价指数终值年率增长0.7%，预期和初值增长0.8%，而1月终值也录得0.8%的增幅。欧元区2月通胀终值遭下修，增速意外放缓，创2013年10月以来新低，进而令欧洲央行继续面临进一步放宽政策的压力。

　　值得注意的是，这已经是欧元区的通胀，连续第五个月低于1%的水平，长期的低通胀，欧元区依然面临着通缩的风险，这或促使欧洲央行官员考虑进一步宽松政策的必要性。

　　欧洲央行方面制定的通胀目标位是略低于2%，而且欧洲央行还对近期欧元的走强表示谴责，称强势欧元不利于维持稳定的物价水平。

　　预计，3月欧元区CPI数据或许更低，这令市场仍旧猜测欧洲央行是否会最终再次降息，欧洲央行管委会委员科尔上周四讲话称，如果欧元区的通胀偏离预期，欧洲央行将会采取行动，也有官员表示，当前不太可能需要采取进一步的宽松措施，但是负存款利率不应该被排除。

　　市场焦点转向美联储会议

　　美联储本3月19日在结束为期两天的会议后将发布最新的货币政策决议的状况也开始受到了市场各界的更多关注，与此同时，美联储新发布的季度经济预测报告也会引起投资者的诸多密切关注。

　　在美联储有可能修正利率政策前瞻指引，并取消失业率下限门槛的背景下，美联储对未来经济前景的预期就显得尤为重要，并很可能左右未来的加息前景，美联储未来数年间的经济增速和失业率以及通胀率前景都会得到再度修正，同时，美联储的未来加息时间前景也会得到更加明确的方向。

　　美联储新任主席耶伦所预期的加息时间也会在2016年，而她的立场很可能令美联储其他成员上行下效，这意味着未来的政策收紧步伐将慢于预期，对于美元的中长期走势也因而将是一大利空。

　　另外，全球各大银行最近都在讨论经济所面临的问题，美国经济增长也仍然面临持续的阻碍，这就意味着，美联储甚至有必要在中期内维持利率在明显低于危机前的水平，以便持续地降低失业率并维持物价稳定。

　　今天发布的美国消费价格指数数据将成为美联储决议发布前值得重点关注的最后一项重要经济数据，在美联储会议结果之前，料市场走势较为谨慎，主要货币将以盘整为主，美联储会议结果可能短时间内将指引汇市方向。

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