马宁：美元下一步会被避险资金青睐吗？

　　3月14日汇市走势震荡。商品货币小幅下跌，欧系货币仍然维持强势，欧元/美元收於1.39上方。贵金属方面黄金，白银冲高后回落，最终保持对开盘上涨。

　　看看隔夜要闻：

　　3月14日公布的数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数初值降至79.9，为2013年11月以来最低，预期值82.0；3月密歇根 大学现况指数初值升至96.1，预期值95.8；3月密歇根大学预期指数初值降至69.4，亦为2013年11月以来最低，预期值73.0。

　　全球最大债市基金太平洋投资管理公司(PIMCO)於3月12日上调对美国经济增长的预估，预计美国国内生产总值(GDP)将在2014年增长 2.5-3.0%，将好於此前2.25-2.75%的预估。与此同时，PIMCO预计中国年内GDP增速恐放缓至6.5-7.5%，并不看好日本的经济前景。

　　美国劳工局3月14日公布的数据显示，美国2月PPI月率下降0.1%，预期值上升0.2%，前值上升0.2%；年率上升0.9%，预期值上升1.2%， 前值上升1.2%；2月核心PPI月率下降0.2%，预期值上升0.1%，前值上升0.2%；年率上升1.1%，预期值上升1.4%，前值上升1.3%。

　　国际评级机构穆迪3月14日将欧盟的信用评级维持在AAA不变，同时将其评级前景由“负面”上调为“稳定”，这反映该机构已认为欧洲的总体经济环境出现了明显好转。

　　美国达拉斯联储主席费舍尔3月14日表示，美国住房市场现在似乎处於“可持续反弹”阶段，2013年的经济数据，尤其是强劲的第三季度制造业、消费者支出和就业数据，显示美国经济复苏“稳步进行”。

　　3月16日克里米亚人以压倒性优势投票支持脱乌入俄。基辅指责莫斯科向克里米亚投送军队，并警告分离势力领导人“他们脚下的大地将 燃烧”。公投委员会主席Mikhail Malyshev在投票结束两小时後表示，选票统计过半，95.5%的人选择与俄罗斯合并。

　　美国总统奥巴马3月16日就克里米亚公投加入俄罗斯一事与俄罗斯总统普京进行了通话。白宫称，奥巴马告诉普京美国和国际社会永远不会承认此次公投。

　　总结来看，基本面催化剂铺天盖地，并且不乏能有效创造趋势的事件，而不仅仅是提升市场的波动性。上周随著风险情绪基准S&P 500、新兴市场股市及日元交叉盘回调，目前最需要关注的是全球投资者的风险情绪。并且，在紧张情绪蔓延之中，我们亦将迎来美联储3月议息会议，以及女主席耶伦的首次新闻发布会。

　　本周风险事件存在明显利多美元的倾向。举例来说，市场信心存在崩溃可能──或令包括美元在内的避险天堂得到显著提振。另一方面，美元最近亦在低位企稳。从交易的角度来说，目前交易的上方可能远远大於下方风险。

　　短期内，截断这样的资本流失的最有效可能便是全球市场中的恐慌抬头。虽然美元资产的分散本身是一个减少风险的投资行为，但投机仓位的真正去杠杆化以及对流动性的需求将令投资者转向美元。无论是在新兴市场抛售还是欧元区信用危机中，美元都是恐慌中的一盏明灯。因此我们将重点关注可能引发避险情绪的事件。

　　过去数周中，我们已经发现市场处於向避险资产转移的边缘。对於中国经济放缓或借贷市场问题的新闻，由於退出刺激政策所引发的道德风险，或是对风险杠杆化的认识都可能令投资者仓位出现重大调整。然而，这些情况都已成往事。目前更有可能出问题的是新兴市场，紧接著去年印度抛售以及今年1月市场对土耳其的担忧，目前的忧虑则来源於俄罗斯与西方世界就克里米亚地区的对峙上。目前，克里米亚的入俄公投已具压倒性，今日我们将看到西方国家如何做出反应，而这将有可能滋生避险情绪。

　　即便美元目前最有可能得益於其避险天堂属性，美联储20日的利率决议亦有可能激发投资者对美元的胃口。本期议息会议将对增长、通胀及利率预期做出更新。同时，这也将是珍妮特•耶伦作为美联储主席的首次新闻发布会。目前市场预期本次会议将至少会继续削减──因此议息会议通过继续削减不大可能造成惊喜。本次利率决议预期的核心问题将是开始加息的时间。远在加息开始之前，市场就会预期并相应地调整仓位。

　　3月17日需要关注的数据：1.下午6点欧元区2月消费者物价指数终值 2.晚间8点30纽约联储制造业指数 3.晚间9点美国1月资本流入 4.晚间10点NAHB房价指数

　　3月17日的区间:欧元关注的区间1.3850-1.3920

　　英镑关注的区间：1.6600-1.6650

　　黄金关注的区间1380-1390

　　白银关注的区间21.10-21.60

字号：