徐成宏：欧元高位震荡 美指继续低迷

　　昨天美指继续表现低迷，俄罗斯和西方就乌克兰危机的外交努力陷入僵局，避险情绪推高日元及瑞郎，而欧元近期受良好基本面支撑，昨天再度突破1.39，如果近期美国继续走弱，欧元很有可能迈向1.400的高位。

　　欧元高处不胜寒

　　欧元上周触及2011年11月以来新高1.3914，本周欧元并未能进一步扩大涨幅，欧洲央行本周发表讲话的众多官员，无一例外地暗示欧洲央行依然留有进一步宽松的选项，甚至有些官员表示欧元已经过高。

　　最具有代表性的当属欧洲央行副行长康斯坦西奥3月11日的讲话，他当时语表示，市场未完全掌握3月利率决议信息。他指出，必要时可以动用一些工具，包括先前所提的降息、量化宽松、或者是购买资产。

　　也有官员表示，不太乐见欧元升值，因为这对经济及通胀造成下行压力，在欧元区和全球范围都有持久且深厚的力量在推低通胀，货币政策应维持宽松，因持续的低通胀威胁到物价稳定，也令实施负利率变得困难，而且使得恢复平衡愈发艰难。

　　欧元在接近1.4水平的同时，欧洲央行内部在本周开始对欧元高企表示担忧，将令投资者开始怀疑，欧洲央行是否会在未来采取一定的干预措施。

　　欧元持续上涨将会对欧元区出口产生严重负面影响，这对目前还未确认踏上复苏道路的欧元区而言无疑难以接受，尤其是此前深陷欧债危机的部分南欧国家。

　　欧银目前的最新消息是，欧洲央行未来可能不得不向市场注入流动性，但不是现在。目前欧元无通缩风险，若该风险突然出现央行将有多种措施应对，欧洲央行并未在欧元区看到通缩风险。对于风险突然出现的准备，央行有一些列的举措。

　　对于欧元的后市表现，市场的仍存悲观观点，花旗认为欧元上升动能可能已告竭，欧元有可能重新下跌，可以认为欧元已接近了区间的顶部。量化模型显示，欧元原先的基本面并无产生显著的变化，欧元兑美元仍有下看至公允价格1.3680水平的空间。

　　另外，西方国家与俄罗斯在乌克兰问题上的角力持续发酵，德国总理默克尔昨天表示，如果俄罗斯方面不在未来数天积极参与到缓和乌克兰紧张局势的外交努力中来，否则，欧洲将在下周对莫斯科方面实施更加严厉的制裁措施。

　　默克尔指出，如果俄罗斯方面不能在下周一之前取得进步，那欧盟外长们就会在签证禁令和冻结资产等方面实施制裁，相关制裁措施将针对那些应该为俄罗斯挑衅乌克兰行为负责的人，欧盟成员国首脑们将在下周四举行的峰会上讨论相应的制裁措施。

　　法国总统奥朗德昨天表示，他将不得不采取一切行动来阻止乌克兰克里米亚地区加入俄罗斯版图，因为克里米亚对俄罗斯投怀送抱令人无法接受，称奥朗德告诫普京，克里米亚半岛周3月16日就是否融入俄罗斯领土而举行的公投行动并不透明，根本就不合法。

　　美元低迷还需时日？

　　美联储提名副主席费希尔以及两位被提名的理事鲍威尔和布雷纳德将于今天出席国会参院的提名金融委员会听证会。鉴于美联储新一轮的联邦公开市场委员会会议将在3月18-19日举行，美联储现任官员自本周稍早起已经被禁止再面对公众就政策前景发表看法。

　　费希尔在听证会讲稿中表示，美国失业率过高，通胀率低于目标，表明美联储仍需实施宽松的货币政策，他同时强调，金融稳定以及双目标必须是美联储政策明确的焦点，必须竭尽所能，以避免出现需要极端措施应对金融危机的情况。如此宽松的政策措辞立场仍令市场投资者感到意外，并在一定程度上拖累美元指数下行。

　　另一位美联储提名理事布雷纳德同日则表示，美联储需要阐明政策，以确保政策正常化的进度合适，美联储同时还需支持就业市场脆弱不堪的复苏，并确保通胀预期牢牢受控。

　　费希尔的鸽派的政策如若履行，那么美联储内部的鸽派势力仍将占据上风，这会对其政策前景构成相当的影响，对经济复苏前景仍持怀疑态度的美联储鸽派可能会令美国自2008年以来一直维持着的超低利率水平更久地维系下去，这对于美元汇价走势前景显然是利空因素。

　　从最近的非农数据来看，美国经济数据的表现也算争气，美国劳工部公布的数据显示，美国2月非农就业人数增加17.5万人，远好于预期的增加14.9万人。可以说，在美国连续遭遇极端严寒天气的形势之下，美国2月非农是逆势走强。

　　相较于削减宽松，市场已开始猜测美联储何时将开始升息，根据路透社昨天公布的一项调查结果显示，经济学家预期美联储将会在2015年3季度开始升息，这主要得益于美国失业率下滑和美国经济增速将会增强。

　　那么近期美联储的关键事件自然是下周的美联储决议，美联储将于北京时间3月20日02:00公布政策声明，半个小时后，耶伦将首次以美联储主席身份召开新闻发布会。耶伦会否调整前瞻指引成为此次会议的关键。

　　美联储官员对于如何引导货币政策回归正常的态度正发生转变，美联储考虑的潜在计划包括为超额准备金支付利息，以及通过逆回购工具来平抑利率，后者主要是美联储与银行系统外实体的借贷生息动作。”

　　对于美元的后市，市场仍需再看一个月的非农数据来判断美国就业市场是否真正转好，3月非农的统计本周已经开始，但目前美国的气候状况仍不佳，而由于恶劣气候的影响，本周美国零售销售或表现良好，未来数据将直接影响到美联储政策的方向。

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