徐成宏：美货币政策前景可期 欧元或已强弩之末

　　昨天汇市继续表现盘整，商品货币澳元跌势延续之外，其余货币表现盘整，随着本周美国芝加哥联储主席埃文斯的话音落地，美联储货币政策会议前的沟通大门将与今日正式关闭，目前，除了美联储官员，不少市场人士也已将美联储3月决议可能作出改变的重点，放在了新前瞻指引的制定之上。

　　美政策会议前景可期

　　本月的美联储货币政策会议将是美联储主席耶伦自2月1日接管美联储以来所主持的首次议息会议，虽然目前距离美联储召开3月货币政策会议还有近一周的时间，但市场显然已迫不及待对此展开憧憬。

　　美联储官员们正在转变如何让货币政策正常化的前景，上周五美国非农就业报告好于预期，确保了美联储将在3月FOMC会议继续将每月购债规模缩减至550亿美元，这也将是连续第三次缩减购债规模。此外，美联储有可能改变其对加息计划的描述，这也意味着耶伦正式担任美联储主席之后的首次FOMC会议将有许多重要事件。

　　美联储大多数官员都想继续保持零利率政策，但是他们也正在计划减弱失业率在做决定时的重要性。耶伦和其他官员都曾建议采用新的描述方式，可以基于更多的经济指标来强调美联储的利率政策方向，而不单单是失业率。

　　美联储2月20日公布的1月货币政策会议纪要曾显示，与会者同意，将很快调整首次加息的前瞻指引是适宜的，将对金融稳定的风险作为考虑加息的因素，FOMC部分成员希望目标声明明确指出通胀率低于目标和高于目标同样不受欢迎。

　　而考虑到可能出任美联储副主席的费希尔此前也对美联储现有前瞻指引表露对非议，因此，耶伦在其首秀中对前瞻指引作出一定修改的可能显然不小，而其届时究竟将何去何从，不如让我们拭目以待。

　　欧元经济持续增长受考验

　　近期市场面临的最大不确定性事件便是此前的俄乌地缘政治紧张局势，但随着普京之后宣布演习结束，该风险情绪逐步淡化。虽然俄罗斯之后在黑海派驻舰队，但同一事件对市场的二次刺激的影响毕竟有限。

　　乌克兰事件的根源与该国经济形势有着密不可分的联系，最新传出的好消息是，欧盟委员会主席巴罗佐表示，为了提振乌克兰经济，欧盟将向乌克兰提供一年价值约5亿欧元的单边贸易优惠，并减免乌克兰包括农业和其他物品在内的一系列进口税。

　　欧盟贸易专员德古特也表示，欧盟针对乌克兰的贸易优惠将于现阶段立即生效，并且在11月1日前有效。欧盟预计将在今年11月以前与乌克兰签署全面自由贸易协议。

　　欧元自2月初来总体呈震荡上行走势，汇价似逐步逼近1.40大关。而1.40曾是市场臆测将触发欧洲央行采取行动的价位，今天多位欧洲央行官员将就货币政策问题发表讲话。

　　欧盟统计局上周公布的数据显示，欧元区四季度国内生产总值修正值季率增长0.3%，预期和初值增长0.3%，欧元区四季度GDP修正值年率增长0.5%，预期和初值增长0.5%。

　　国际货币基金组织和欧洲央行的预测报告显示，欧元区2014年经济将录得增长，为近三年以来的首次，目前欧元区出现诸多积极的迹象，诸如消费者信心恢复和投资正在走高等。

　　欧洲央行在上周的货币政策会议上维持利率不变，同时指出，欧洲央行内部预测2014年GDP增长率为1.2%，12月预测为1.1%，2015年GDP增长率为1.5%，与12月时的预测一致，2016年GDP增长率为1.8%。

　　德拉基预期未来数月消费者物价调和指数年率维持在当前水平附近，从中期来看将回落至2%，并且自2012年来汇率变化使得通胀降低了0.4%-0.5%。德拉基认为，虽然欧元区经济复苏步伐缓慢，但是该地区经济仍在复苏进程中。最新的数据基本上较为乐观。

　　德拉基表示，暂停证券市场计划冲销是我们考虑的一个工具之一，但暂时不具备使用的条件。这类冲销措施的益处有限，将继续关注局势并将结束冲销作为一个选项。有关欧银决议的具体多空因素分析。

　　德国四季度经济增速达到0.4%，快于三季度的0.3%，此外法国去年四季度经济增长0.3%，同样显示出较强劲的复苏势头。

　　德国外长周二稍早表示，欧盟将在3月17日讨论针对俄罗斯实施更残酷的制裁措施，预计乌克兰危机要有最新的重大进展，可能要等到本周末克里米亚地区进行公投选举，汇市方面也将继续等待。

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