徐成宏：欧银利率即将揭晓 宽松政策呼之欲出？
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2014年03月06日 13:30 外汇网特约 徐成宏
昨天美国公布的2月ADP就业数据不及预期，美元指数小幅承压，ADP数据表现低迷，这可能暗示此后在周五发布的非农就业数据可能继续不及预期，这是令美元走势承压的主要原因，而今天，英国央行和欧洲央行将发布政策决议，市场的焦点将转向欧银是否祭出宽松政策上。
美国数据再现黯淡
ADP就业数据比美国劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标，但从以往的经历来看，ADP就业数据的变动幅度往往与官方非农就业数据不甚合拍，因此该数据发布后汇市受到的初步影响暂时有限，但此后两项非制造业采购经理人指数发布后，非农前景堪忧就成了各界的一致看法。
昨天公布的数据显示，美国2月ADP新增就业人数不及预期，前值亦遭大幅下修，具体数据显示，美国2月ADP就业人数增加13.9万，预期增加16.0万，前值修正为增加12.7万，初值增加17.5万。
另外，美国2月ISM非制造业采购经理人指数超预期降至51.6，创四年新低，就业指数创近四年新低，并录得逾两年来首次陷入萎缩区间，因恶劣天气冲击到商业活动。
鉴于美国服务业领域吸收了近八成的非农就业人口，因而对于非农就业数据而言，ISM非制造业指数的就业分项指标或比ADP就业数据更有前瞻性意义，该数据的表现也进一步强化了2月份非农就业人数增幅仍将低迷的预期。
美国非农就业增幅在2013年12月份骤然缩水至7.4万，1月份11.3万的反弹力度仍然明显逊于市场预期，各界倾向于将此归咎于异常恶劣的冬季天气。在即将于3月19日结束的美国联邦公开市场委员会政策会议上，美联储新任主席耶伦可能会就此给出正式的最新看法。
美联储公布的褐皮书报告指出，12个联储地区的两个地区经济活动在1月份和2月初下滑，同时多个联储地区零售销售增速放缓，这主要源于天冬季的严寒恶劣天气。此后，美联储主席耶伦也在讲话中指出，美国近期经济走势低于预期，而经济复苏仍任重道远，但她似乎却并未透露美联储会就此采取何种相应的对策。
不过，一些市场投资者的看法则显然没有那么乐观。业内有众多观察者已指出，天气状况对于ISM服务业指数的拖累程度或许有限，而该数据也因而反映出了美国经济的疲态，以及市场对前景的不乐观预期。
市场认为，恶劣的天气在拖累美国招聘活动上起到推波助澜的作用，服务领域的就业情况在一定程度上受到需求因素的打压，服务业就业放缓也使得天气因素的影响力被成倍放大。但就此认为招聘活动放缓已经形成趋势还为时尚早，整体而言，仍然有迹象表明，美国经济正积极向前推进。
欧银宽松预期成焦点
欧洲央行将于北京时间周三20:45公布最新的货币政策决议，随后的21:30，欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。今天早盘，欧元汇价处于守势，投资者考虑到欧洲央行稍后可能放宽政策，转而看空欧元。
市场在未来一两个时段内可能会将乌克兰局势的担忧放在一边，冲突各方为解决危机举行了高层外交对话，但迄今尚未取得明显进展。该行分析师团队预计欧洲央行将降息。
德拉基在澳大利亚举行的G20会议中表示，3月的欧洲央行会议将决定央行是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏，他称届时我们将拥有完整的信息来决定是否采取行动，这使得本次会议的关键性不言而喻。
有言论称，欧洲央行可能以停止冲销该行所购证券的方式来放宽货币政策，从而向金融系统释出约1750亿欧元流动性。这将会压低银行间拆借款利率，欧洲央行可能会祭出重大的政策宽松举措，从而削弱欧元。
从最新的机构观点来看，虽然相信欧洲央行将维持货币政策不变的观点仍是市场主流，但认为欧洲央行日内可能降息的正营正日渐壮大。欧银稍后即将扣动政策宽松扳机，将目前处在0.25%的基准利率下调0.1-0.15个百分点。
由于欧元区目前通胀率远低于欧洲央行略低于2%的目标水准，且银行业提前偿还他们向央行借入旨在防范意外的贷款，导致大量资金流出金融系统，实际上是收紧了政策。因此央行周四会议上的最优选择是终止购债冲销操作以结束目前的局面，欧洲央行在欧元区债务危机最严重时期曾大量购买希腊等国家的债券。
一位欧洲央行消息人士预测，与会委员将一致同意结束对央行SMP购债的冲销操作，SMP相关操作调整释出的约1750亿欧元可使欧元区金融系统过剩流动性规模增加约一倍，有助于降低银行间拆放款利率，且有可能压制欧元的汇率。
SMP是为应对地区金融危局，欧洲央行于2010年5月14日首次提出的非常规操作工具。该举措通过对公共及私人债券市场进行干预，以确保出现经济失衡的国家拥有足够的流动性，其终极目的是恢复货币政策传导机制，从而能够实施以稳定价格为导向的货币政策。
不过从目前来看，央行维持当前货币政策或是明天最有可能的结果。从近期的经济数据看，很难想象欧洲央行将会采取新的行动，虽然此次欧洲央行存在种种采取宽松政策的措施，但维持现有的政策的可能性是最大的，当然意外也是存在的。
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美国数据再现黯淡
ADP就业数据比美国劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标，但从以往的经历来看，ADP就业数据的变动幅度往往与官方非农就业数据不甚合拍，因此该数据发布后汇市受到的初步影响暂时有限，但此后两项非制造业采购经理人指数发布后，非农前景堪忧就成了各界的一致看法。
昨天公布的数据显示，美国2月ADP新增就业人数不及预期，前值亦遭大幅下修，具体数据显示，美国2月ADP就业人数增加13.9万，预期增加16.0万，前值修正为增加12.7万，初值增加17.5万。
另外，美国2月ISM非制造业采购经理人指数超预期降至51.6，创四年新低，就业指数创近四年新低，并录得逾两年来首次陷入萎缩区间，因恶劣天气冲击到商业活动。
鉴于美国服务业领域吸收了近八成的非农就业人口，因而对于非农就业数据而言，ISM非制造业指数的就业分项指标或比ADP就业数据更有前瞻性意义，该数据的表现也进一步强化了2月份非农就业人数增幅仍将低迷的预期。
美国非农就业增幅在2013年12月份骤然缩水至7.4万，1月份11.3万的反弹力度仍然明显逊于市场预期，各界倾向于将此归咎于异常恶劣的冬季天气。在即将于3月19日结束的美国联邦公开市场委员会政策会议上，美联储新任主席耶伦可能会就此给出正式的最新看法。
美联储公布的褐皮书报告指出，12个联储地区的两个地区经济活动在1月份和2月初下滑，同时多个联储地区零售销售增速放缓，这主要源于天冬季的严寒恶劣天气。此后，美联储主席耶伦也在讲话中指出，美国近期经济走势低于预期，而经济复苏仍任重道远，但她似乎却并未透露美联储会就此采取何种相应的对策。
不过，一些市场投资者的看法则显然没有那么乐观。业内有众多观察者已指出，天气状况对于ISM服务业指数的拖累程度或许有限，而该数据也因而反映出了美国经济的疲态，以及市场对前景的不乐观预期。
市场认为，恶劣的天气在拖累美国招聘活动上起到推波助澜的作用，服务领域的就业情况在一定程度上受到需求因素的打压，服务业就业放缓也使得天气因素的影响力被成倍放大。但就此认为招聘活动放缓已经形成趋势还为时尚早，整体而言，仍然有迹象表明，美国经济正积极向前推进。
欧银宽松预期成焦点
欧洲央行将于北京时间周三20:45公布最新的货币政策决议，随后的21:30，欧洲央行行长德拉基将召开新闻发布会。今天早盘，欧元汇价处于守势，投资者考虑到欧洲央行稍后可能放宽政策，转而看空欧元。
市场在未来一两个时段内可能会将乌克兰局势的担忧放在一边，冲突各方为解决危机举行了高层外交对话，但迄今尚未取得明显进展。该行分析师团队预计欧洲央行将降息。
德拉基在澳大利亚举行的G20会议中表示，3月的欧洲央行会议将决定央行是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏，他称届时我们将拥有完整的信息来决定是否采取行动，这使得本次会议的关键性不言而喻。
有言论称，欧洲央行可能以停止冲销该行所购证券的方式来放宽货币政策，从而向金融系统释出约1750亿欧元流动性。这将会压低银行间拆借款利率，欧洲央行可能会祭出重大的政策宽松举措，从而削弱欧元。
从最新的机构观点来看，虽然相信欧洲央行将维持货币政策不变的观点仍是市场主流，但认为欧洲央行日内可能降息的正营正日渐壮大。欧银稍后即将扣动政策宽松扳机，将目前处在0.25%的基准利率下调0.1-0.15个百分点。
由于欧元区目前通胀率远低于欧洲央行略低于2%的目标水准，且银行业提前偿还他们向央行借入旨在防范意外的贷款，导致大量资金流出金融系统，实际上是收紧了政策。因此央行周四会议上的最优选择是终止购债冲销操作以结束目前的局面，欧洲央行在欧元区债务危机最严重时期曾大量购买希腊等国家的债券。
一位欧洲央行消息人士预测，与会委员将一致同意结束对央行SMP购债的冲销操作，SMP相关操作调整释出的约1750亿欧元可使欧元区金融系统过剩流动性规模增加约一倍，有助于降低银行间拆放款利率，且有可能压制欧元的汇率。
SMP是为应对地区金融危局，欧洲央行于2010年5月14日首次提出的非常规操作工具。该举措通过对公共及私人债券市场进行干预，以确保出现经济失衡的国家拥有足够的流动性，其终极目的是恢复货币政策传导机制，从而能够实施以稳定价格为导向的货币政策。
不过从目前来看，央行维持当前货币政策或是明天最有可能的结果。从近期的经济数据看，很难想象欧洲央行将会采取新的行动，虽然此次欧洲央行存在种种采取宽松政策的措施，但维持现有的政策的可能性是最大的，当然意外也是存在的。
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