徐成宏：耶伦证词偏鸽派 美元前景依旧迷茫

　　昨天美元指数下跌，虽然日内公布的经济数据表现良好，但纽约时段美联储主席耶伦在国会作证时关于对重新考虑缩减步幅持开放态度的言论，为本已较为明确缩减QE进程增加了一丝不确定性，打压美元指数。

　　迟到的证词无亮点

　　美联储主席耶伦周四在国会参院参加了半年度例行政策听证会，该次听证会原本拟于2月13日举行，由于天气原因而被推迟，时隔半个月以后，耶伦在参院照本宣科宣读的证词讲稿，仍与此前在众院所宣读者基本一致。

　　耶伦在此次问答环节提出，美联储将在下一个秋季的某个时点结束购债，但是她也声明若经济前景严重恶化，美联储有可能再次增加购债规模。近期美国经济数据表现不佳，耶伦则对其中天气原因产生影响的大小持谨慎态度。

　　耶伦在此后的答问环节上表示，近期经济数据表明美国经济领域中的开支疲软，这可能在一定程度上归咎于异常恶劣的天气因素所造成的影响。耶伦称，自她2月11日出席众议院金融委员会听证会以来，一系列经济数据已经表明，支出比预估的更加疲软。

　　耶伦指出，支出疲软可能在一定程度上体现了恶劣天气环境所造成的影响，但就目前而言，还难以详细辨明天气所造成的影响究竟有多大，在未来数周到数月的时间里，美联储将关注经济复苏进展是否符合预期信号。

　　对于暂停缩减量化宽松政策，耶伦表示，天气可能已经对近期疲软的经济数据产生一定程度的影响，美联储将试图查明天气因素对经济数据所造成影响的大小，需要更准确地掌握疲软数据多大程度上市因为天气，多大程度上又是因为前景转弱，如果前景发生重大改变，美联储会在缩减购债上重新考虑。

　　耶伦表示，如果经济如我们预期发展，将继续缩减购买资产，美联储将在下一个秋季某个时点结束购买资产，因此我们不需要也无意快速缩减资产组合，但是如果前景发生重大转变，我们对重新考虑缩减步幅持开放态度。

　　关于未来货币政策的前景，耶伦称，经济需要几年时间才能恢复正常，我们认为宽松货币政策在相当长的一段时间内仍是合适的，我们还将关注经济复苏进展是否符合预期。

　　在被问及关于近期美国经济的表现时，耶伦表示自上次在众议院金融委员会作证后，美国一些经济数据表现更为疲软，但是目前难以判断有多少是因为天气原因。

　　关于美国的财政政策，耶伦认为，美国经济正开始复苏，希望财政政策不要妨碍经济复苏，美国不断收紧的财政政策已经对政府支出构成了拖累，我预计今年财政政策的拖累可能大大减轻。

　　耶伦重申，美国的通胀远水平远低于联储设定的2%的目标，她预计未来几年美国通胀将升向2.0%。

　　关于目前失业率，她称目前失业率快速下降至6.6%的水平并不足以衡量就业市场的健康程度，并且6.5%的失业率不是联储所认为的完全就业，她同时预计美国经济和就业市场将温和增长，目前工资增长疲软暗示就业市场有很长的路要走。

　　总体来看，与此前在众院的听证会延续了长达6个小时不同，耶伦在参院的听证会仅仅不到两个小时即宣告收场，讲话中唯一的关注点可能就是她对天气状况与经济数据表现之间的关联给出的相对谨慎的观点。与此前多位美联储官员不同，耶伦并未一口咬定天气状况是经济数据不佳的唯一罪魁，这留给了市场一定的猜测和遐思空间。

　　数据或成欧银政策风向标

　　欧元区2月消费者价格指数将与今天公布，这也将成为今天市场的焦点，各界急欲了解欧洲央行是否有足够的理由在下一周放宽货币政策，1月份欧元区CPI初值年率意外放缓至0.7%，齐平去年10月所创四年低点，与增长0.9%的市场预期相左。

　　欧洲央行11月将指标再融资利率调降至0.25%的历史低点，且在本月稍早维持该指标利率不变，但其所释出的讯息让市场警觉到该行可能在3月采取行动。欧洲央行行长德拉基表示，欧洲央行管理委员会并未采取行动的原因，在于情势相当复杂，需要取得更多讯息。

　　3月6日的会议将会有来自欧洲央行内部的预估数据，预估时期则是延伸至2016年，周五公布的CPI初值年率，可能导致欧洲央行内部预估数据做出微调，而这些预估将构成欧洲央行货币政策的基础。

　　另外，乌克兰的地缘政治也倍受市场关注，此前该国东南部克里米亚地区的亲俄势力再度发起示威抗议活动，同时俄罗斯宣布在西部与乌克兰接壤地区进行军事演习的消息，都使得该国政局再度趋向紧张。不过俄方澄清称，演习计划是早就预算排定的，并非故意针对乌克兰局势，这使得大家重新松了一口气，欧元汇价也因而录得反弹。

　　乌克兰新任财长什拉帕克昨天表示，希望国际货币基金组织代表团在下周造访乌克兰，并致力于推出一份包含至少150亿美元的新援助计划，什拉帕克指出，乌克兰方面周四要求IMF方面派出代表团，并希望其能在下周出访乌克兰，并拿出一份新的援助计划，我们至少会要求提供150亿美元援助，相关问题随后会明朗化。

　　而IMF方面也很快对此作出了回应，称该组织将在下周向乌克兰派出一支实况调查团队，以回应乌方向其提出的援助请求。不过，IMF发言人赖斯(Gerry Rice)指出，现在还难以断定乌克兰方面需要何种条件才会具备获得IMF援助贷款，也无法预见该国究竟需要多大规模的援助资金。

　　欧洲央行行长德拉基也表示，欧元区目前没有通缩风险，同时，欧洲央行执委兼斯洛文尼亚央行行长雅兹贝奇也强调，欧元区当前的经济问题并非靠欧洲央行继续降息就能解决。这似乎暗示在当前通胀率仍然低企，且乌克兰问题持续发酵的背景下，欧洲央行下周的会议过后仍会宣布继续维持现有政策措施不变，这对于欧元也是一大利多。

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