徐成宏：欧元上行面临考验 耶伦听证会再成焦点

　　备受市场关注的G20峰会结束，会上更的是强调经济复苏，因此对汇市的影响比较有限。G20表示，许多发达经济体暂时应继续维持宽松货币政策，他们承诺将同心协力，争取未来五年把总体国内生产总值在现有政策可达到的水平上再提高2%以上，这相当于把实际GDP再提高2万亿美元。

　　全球经济复苏任重道远

　　G20公告显示，最近全球经济改善迹象，尤其是美国、英国和日本经济成长增强，以及中国和许多新兴市场经济体持续稳健成长，而且欧元区恢复成长，一些重要的尾部风险已减小，尽管最近出现这些改善，但全球经济距离强劲、可持续且均衡的增长依然很远。

　　公报指出，在一些需求领域，全球经济依然面临阻力，经济增速仍低于能拉动就业、满足国民发展愿望的水平，近期金融市场的动荡，公共债务高企，全球经济失衡，一些经济体积弱不振都表明还有重要的挑战有待应对处理。

　　全球经济在某些需求领域仍然疲弱，而且经济成长仍不够强劲，难以让公民恢复就业和满足其发展愿望，最近金融市场波动、公共债务水平较高、全球失衡局面持续以及某些经济体仍然脆弱，突显仍然需要应对诸多重要挑战。

　　在美联储开始缩减史无前例的量化宽松政策之际，南非、巴西、印度等一些国家的汇率市场出现剧烈震荡，新兴市场官员呼吁美国考虑缩减QE所带来的溢出效应，G20所有成员国的央行表示，将谨慎校正货币政策，做到及时沟通，关注货币政策对全球经济的影响。

　　许多发达经济体的货币政策需要保持宽松，而且应该在适当的时候恢复正常化，具体时间取决于物价稳定和经济增长前景。这个最终进展将有利于全球经济，降低对宽松货币政策的依赖中期内有利于金融稳定。

　　在过渡阶段，经济政策可以通过提高民间领域需求，包括投资，来提供帮助。都准备随时采取必要措施来维持物价稳定，及时应对通缩及通胀压力。各家央行都继续承诺，将继续谨慎调整货币政策并明确沟通，即保持信息交流并提防对全球经济的冲击。

　　发达国家经济的走强，与此同时，中国、印度、巴西和其他国家经济减速，导致2008年以来全球经济的扩张格局出现了一大转变，美国和一些工业化国家迫使新兴市场国家行动起来应对市场动荡，而发展中经济体的官员希望发达国家能够调整政策。

　　G20在公报中表示，随着金融市场开始对各国的政策转型及国家环境做出反应，资产价格与汇率价格出现调整，这个过程可能导致市场过分波动，进而对经济增长构成拖累。

　　G20表示，将继续灵活实施财政策略，把近期经济状况考虑在内，以便支持经济成长和创造就业，同时让债务与GDP比率保持在可持续的水平，将继续致力于改善这些方面，将其作为成长战略的组成部分。

　　欧元上行面临考验

　　本周，在欧元区整体CPI数据出炉后，欧洲央行在3月初的会议上强化宽松力度的前景就又会为市场所关注。此前，欧元区各国制造业PMI数据不佳以及投资者对乌克兰局势的担忧，已经令欧元兑美元的上行走势变得有所步履维艰。

　　德国商业银行指出，此前一段时间里，欧元区相对向好的各项经济数据，以及美国经济数据表现疲软的状况，曾一度推动欧元兑美元汇价走高。但欧元区当前的通胀水平仍徘徊于低位的状况，可能进一步提示投资者欧洲央行有继续扩大政策宽松力度的风险，并从而会令欧元汇价再度承压。

　　此前数周的时间里，欧元汇价一直得到了欧元区利好经济数据的提振，同时，美国的各项经济数据却因为受到冬季严寒恶劣天气的冲击而悉数疲软，这推动了欧元兑美元一路走高至1.37上方的区间。

　　欧元区2月消费者价格指数将于本周五公布，因各界急欲了解欧洲央行是否有足够的理由在下一周放宽货币政策。1月份欧元区CPI初值年率意外放缓至0.7%，齐平去年10月所创四年低点，与增长0.9%的市场预期相左。

　　乌克兰的危机并未真正得到排除，该国面临的麻烦状况及其对欧洲市场的外溢影响，或许还只是刚刚开始。在此前造成了大面积的流血伤亡事件之后，部分抗议者已经很难被说服走下街头。

　　另外，美联储主席耶伦2月27日的参议院证词，考虑到此次因暴风雪原因，耶伦的两次证词讲话时间被大为拉长，美联储纪要则流露出一些关于前瞻指引的新争论，因此很可能令其下周的讲话中，出现一些新的亮点。

　　若相较上一周，耶伦下周的讲话更偏鸽派或鹰派，将决定美元短线走势，相反若整体呈现老调重弹，则市场反应可能相对平淡。除了耶伦的证词讲话，其他美联储官员否会对前瞻指引有新的看法，也值得投资者留意。

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