童鉴：非农数据不及预期，市场震荡依旧

　　上周五(2月7日)公布的美国非农就业数据不及市场预期，延续了去年12月的低迷状态，美联储在3月议息会议上再次缩减构筑规模的预期减弱，美元承压下行，欧美股市和商品市场反弹，支撑金银小幅反弹，至周五收盘， 黄金 现货报价1266.8美元/盎司， 白银 现货报价19.98美元/盎司。

　　春节假期期间，整体市场维持区间震荡的节奏，美国股市一度受美联储持续退出QE预期影响快速回落，不过美元指数则对此反应不大，呈现先涨后跌的震荡走势；大宗商品市场则出现一波强势反弹，不过贵金属市场受影响程度较弱，金银也维持了区间震荡的走势。

　　美国劳工统计局周五(2月7日)公布的数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加11.3万，不及预期的增加18.5万；12月数值上修0.1万至增加7.5万，11月数据则上修3.3万至增加27.4万。同期公布的美国1月失业率为6.6%，创下2008年10月以来最低值，预期6.7%，前值6.7%。此外，美国1月劳动力参与率小幅上升至63.0%，前值62.8%。但从历史看，劳动参与率仍然偏低，不仅较上年同期下降了0.6个百分点，而且仍徘徊在35年低点附近。

　　非农数据连续两个月维持在低位，同时和失业率再次出现背离，这增加了市场对美联储缩减购债规模步伐的预判难度，也增加了投资者对贵金属市场波动方向的预判难度。数据公布后，现货黄金刷新两周高位至1271.78美元/盎司后回落，现货白银亦冲高至20.09美元/盎司后回落。

　　此前公布的美国1月ADP就业人数增加17.5万，预期为增加18万，数值略低于预期，并创下五个月来最低增幅，前值由增加23.8万下修为增加22.7万。而美国2月1日当周首次申请失业救济人数33.1万人，好于市场预期的33.5万人，较上周修正后数值回落2万人，目前位于最近八个月的平均水平。1月25日当周续请失业金人数296.4万人，预期299.7万，较此前一周修正后数值攀升1.5万人。四周均值33.4万，前值由33.3万修正至33.4万。

　　从数据上看，劳动力市场仍处于温和复苏状态，短期内就业数据受寒冷天气等因素的影响表现疲弱，使得各界对美联储是否会继续按部就班地缩减月度购债计划心存疑虑，而失业率已经下降至美联储此前指引的加息门槛，则又让人担心美联储是否会提前加息。在数据回归正常以及消息面进一步明朗之前预期市场还将以震荡节奏应对。

　　下周美联储新任主席耶伦将于周二(2月11日)23:00出席国会听证会，阐述政策立场。在连续两个月非农引发市场对美联储政策前景的质疑后，耶伦上任后首次表态将值得关注。

　　另外，美国政府债务上限危机再度迫近。美国两党有关提高债务上限的争论将再次展开。美国政府官员周五即对国会发出警告，称如果国会议员们不上调债务上限的话，恐怕联邦政府运作资金在2月27日之后很快就会耗尽，届时政府可能再度陷入停摆状态。而共和党给出的回应则是将在下周就债务上限问题先进行众院党内投票，来决定是否一定要增收附加条件。

　　技术上看，美元指数春节期间维持在80～81.3区间震荡，目前还没有表现出太强的上攻意愿。美联储缩减购债规模以及业率的逐步下降至加息门槛对美元的支撑力度尚未反应在技术面。日图技术指标显示美元短线还有弱势下行的动力，下方强支撑80.2～80区域，短线强阻力80.8～81.2。

　　黄金和白银也延续了此前区间震荡的走势。中长期技术图形显示，月K线图和周K线图金银均未能突破上方的关键压力，仍属弱势反弹节奏。大周期形态上构筑的双底形态继续维持，在金 银价 格未跌破前低之前，暂维持此前的双底反弹预期。日图短期均线在下方粘合形成支撑，短线还有依托短期均线震荡上行的动力。

　　日内继续倾向于回撤低多的观点，合适的入场位置在19.8/1262附近，目标阻力关注20.5，21.2/1274，1296，入场止损设置于19.3/1252以下，3成仓位，供参考！

　　金银家研发中心： 童鉴

　　以上建议仅做参考

　　2014年2月10日

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