徐成宏：美联储决策符合预期 前瞻指引利好美元

　　今天早盘美元指数延续昨天的强势继续上行，隔夜美联储利率决议宣布维持购债速度和前瞻指引不变，由于市场已经提前消化该预期，且美联储措辞整体偏乐观，因此美元指数走出上涨行情，多头借此次决议得以翻身，此前已经预料到联储会议后若符合市场预期，美元将走出买事实的行情。

　　美联储决议一如预期

　　在为期两天的政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会公布了货币政策声明，将基准利率维持不变，同时继续预计FOMC很可能至少在失业率仍旧维持在6.5%上方，通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点，以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。

　　美联储如市场预期般维持资产购债规模不变，但因会后声明措辞没有市场预期般温和，美元指数周三连续第四个交易日上扬。在美联储决议公布后的第一时间，多家机构对此次美联储决议结果做出了点评，此次美联储维持每月850亿美元购债规模不变的结果符合市场预期，而偏乐观的经济描述或预示12月缩减QE的可能性依然存在。

　　美联储官员承认，部分归因于财政僵局导致很多政府机构本月稍早关门16天，经济增长前景转弱，然而，美联储也取消了表达对借款成本上涨表示担忧的措辞，显示其对当前的利率水准更加放心。

　　在美联储宣布了市场普遍预期中的决定后，交易商回购美元，近期交易商不断增加美元空头押注，因预期美联储在明年前不会开始缩减每月850亿美元的量化宽松措施，在政策会议召开前数天，投资者针对极为偏空的美元仓位获利了结，在美联储并未像部分市场人士预期的那样对经济状况感到十分担忧后，投资者继续锁定获利。

　　从市场走势来看，行情并未按照对美联储利率决议的常规反应而做出应对，按正常来说，美联储维持购债规模不变，应该带动非美货币上涨，就像上次利率决议样，不过历史并不会一成不变的重复，今日的走势可以理解为买入消息，卖出事实的结果。

　　市场认为，美联储的声明符合当前对美联储将在2014年初缩减购债的预期， 周三的走势可以理解为买入消息，卖出事实的结果，上次利率决议，市场普遍预期美联储会缩减购债规模，然而美联储维持规模不变，大大出乎市场预料，带动非美货币上涨，而本市场早就普遍预期美联储不会缩减购债规模，因此在利好落实之后，非美货币反而出现了回落。

　　美联储会议已经结束，预计市场将重新关注美国经济数据表现，再决定是否继续解除美元空头头寸。美元上扬只是因为美联储没有传出新的负面消息，更加表明市场对做空美元变得不放心。美联储承认经济前景转弱，部分因本月稍早美国政府部分关门，但美联储也表示，就业市场显露一些进一步改善，且在经济前景风险中没有沿用近几个声明中提及的金融环境收紧的措辞。

　　市场将关注数据表现

　　从隔夜的走势来看，投资者开始回购美元，但这一趋势能否持续将取决于后市公布的经济数据。今天北京时间20:30，美国将公布上周季调后初请失业金人数，市场预期为33.9万人。随后的21:45将公布美国10月芝加哥采购经理人指数，市场预期为55.0。

　　市场认为，鉴于过去数周的市场头寸情况，这为美元提供了升值的空间，预计美元不会大涨，但这的确会导致过去几周累积的空头头寸有所减，在经济数据明显转强之前，外界对缩减购债规模的预期将保持克制，美联储在2008年将隔夜拆款利率下调至近零水准，并通过购债方式将资产负债表规模扩大至3.8万亿美元，以应对数十年来最严重的经济衰退和最疲弱的复苏。

　　在美联储此次声明中，对于经济的措辞整体偏乐观。声明中显示，自FOMC 9月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明，经济活动一直都在继续适度扩张。

　　最近几个月以来，就业市场状况的某些指标已经显示出进一步的改善，但失业率则仍旧维持在较高水平，现有数据表明，家庭支出和企业固定投资均有所增长，但最近几个月以来住房部门的复苏进程在某种程度上有所放缓。

　　考虑到过去一年时间里联邦财政紧缩的程度，FOMC认为，自开始实施资产购买计划以来，经济活动和就业市场状况已经取得了改善，这与更广泛经济增强中的基本强度是相一致的。但是，FOMC决定等待更多证据以便证明这种进展将是可以持续的，随后才会对资产购买计划的规模进行调整。

　　资产购买计划并非处在预设的道路上，FOMC有关其规模的决定将继续取决于FOMC的经济前景预期以及对这种购买计划所可能带来的效果和成本的评估。从后市基本面的风险事件看，由于下周五又将有10月的非农数据公布，因此目前市场很可能重新酝酿一波新的行情。

　　市场认为，市场态度温和而悲观，美联储则是一副乐观作派，美元涨势可能较为短暂，除非有更强的经济数据支撑，投资者现在等待下周五10月份非农就业数据出炉，期望从中获取经济复苏情况的线索。

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