周五，法国兴业银行研究团队解释称，欧洲央行宣布以较慢的步伐来削减债券购买计划，并乐见欧元走软。
现在欧元很脆弱，因为备受期待的欧洲央行量化宽松政策公布后令人失望。当长期升势恢复时，消化不良会出现，因欧元的廉价估值和潜在的经济增长的稳步改善表明，这种情况将会持续很长时间。
到目前为止还好。在前几周的消息泄露之后，欧洲央行成功地宣布了一项较慢的债券购买计划，同时降低了欧元的购买速度，同时欧洲股市也出现了反弹。债券收益率下降，欧元区外围市惩德国国债之间的息差大幅收窄，因为市场上的一波救助资金流动将使欧洲央行的援助之手不会马上离开。欧洲央行购买债券的速度达到了300亿欧元/月，这与人们预期的一样，有关避免购买步伐突然停止的言论，也让人们预期央行在明年9月之后的几个月里继续购买。
鉴于最近几周欧洲央行对欧元的收益率支持力度减弱，欧洲央行量化宽松政策即将完成的预期逐渐变得脆弱。欧洲央行行长马里奥德拉吉在他的评论中指出，核心通货膨胀还没有显示出令人信服的上升趋势。市场关注的焦点将是欧元区的通胀压力是否真的会上升，因为这将为欧洲央行更加强硬的立场打开大门。值得注意的是，尽管欧元在近3个月里出现了横盘整理，但CFTC的数据并没有显示出欧元的投机性净多头仓位的大幅下降。我们对这种仓位数据的重要性进行了辩论，但没有得出明确的结论，但随着欧元/美元跌破关键支撑，而利差走势与之相反，投机性多头平仓的潜力是显而易见的。
不过，如果所有这些因素都能让欧元进一步深度调整，那么欧元走强的长期基本面也将再次证明欧元区的经济增长势头强劲，我们预计明年经济增长将面临上行风险。当前的实际国债收益率与欧元区经济实力之间的脱节，将在一定程度上起到吸引欧元的作用。此外，根据长期估值指标，欧元仍被低估，而该地区的经常账户盈余持续存在。
因此，我们保持了欧元/美元的中期乐观看法，预计2018年将出现新的周期高点。经合组织的购买力平价力表明欧元/美元公允值为1.33，巨无霸指数表明欧元/美元公允值为1.25。欧洲央行可能已经很好地打出他们的缩减购债计划这张牌，但失控的IFO、巨额经常账盈余和被严重低估的货币，并不是很好地结合在一起。我们在这里唯一的叛逆就是欧元/美元从2017年初的低水平恢复得太快了。
我们的技术分析师强调，欧元/美元中间支撑位于1.1660/18，跌破则1.1460将是长期上升趋势的关键支撑位。我们正寻求在欧元/美元下滑至1.15水平附近入场做多。由于美国国债收益率上升，以及日本央行在面对温和通胀的情况下继续实施超宽松政策，欧元/日元可能会更早地出现买入机会。我们不太可能看到欧元/日元会回撤至130水平，但我们预计，随着时间的推移，欧元/日元将升至140水平。
