法国农业信贷银行G10外汇策略主管Valentin Marinov周四(4月14日)撰文指出，三大原因可以解释日元近日上行趋势为何发生转变：外汇估值，日本央行QE3以及外汇流动。在此，该行专门就前两大因素展开了讨论，而外汇流动将在随后的报告中予以讨论。
日元近期涨势部分反映了市场对于日元被过度低估的恐惧。然而，随着美元/日元当前接近购买力平价或我们的长期估值模型所蕴含的“公允价值”，这一忧虑已经大大削弱。
日元的另一支撑在于投资者仍对日本央行能否推出可信的政策来促进通货膨胀和经济增长持有怀疑态度。我们预计日本央行将在4月28日宣布干预股市并在未来几个季度增加货币供应增长。这料会降低日元的长期公允价值并导致新一轮抛售热潮。
我们的模型模拟的结果进一步表明，在两年期美元-日元利差相当保守的假设下，10年期美债-日债收益差、日经指数以及日本央行激进的QE3可能使得美元/日元跳升至少4个大点。
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