从去年8月以来，全球金融市场狂野的走势让很多人摸不着头脑，连华尔街老牌投行高盛也屡屡被“打脸”。
高盛在最新发布的研报中，承认去年11月底关于“耶伦看涨期权”可能很快取代“伯南克看跌期权”的观点出了错。via 高盛首席信贷策略师Charles Himmelberg：
在我们的“2016顶级交易”系列中，我们认为，“耶伦看涨期权”可能很快取代“伯南克看跌期权”。在“耶伦看涨期权”模式下，美联储将倾向于当经济和股市好转时上调利率，此举将限制股市和其他风险资产的涨幅。这恰恰是“伯南克看跌期权”的反面。
它并没有发生。今年一季度的市场震荡和不确定性比我们原先预料的要大得多。
虽然我们正确预见了油价下跌，并曾提醒这将令信贷息差承压，但是，我们没能意识到这种冲击会如何广泛地波及全球经济，并且，这种情况拖累了市场对所有风险资产的风险偏好。
众所周知，高盛上述提及的“2016顶级交易”在仅仅维持了两个月之后，就于本月初被高盛全部关闭，其中，五个交易止损平仓，仅“做多新兴市场非商品出口国一揽子股指、做空新兴市场50大银行股”这一个交易实现3.9%的盈利。
这并非高盛唯一的判断失误了。
去年底，高盛首席货币策略师Robin Brooks曾在欧央行12月会议前夕预计，欧洲央行会让市场大吃一惊，行长德拉吉将会给市场带来“鸽派惊喜”，欧元将因此下跌3%至1.03美元，创2002年以来新低。然而，市场确实是大吃了一惊，不过方向与高盛预期的正好相反，欧元/美元的涨幅是美联储宣布QE 1以来最大的。
在欧央行3月议息会议前，高盛又建议“加倍下注”做空欧元/美元。同样被很快打脸，欧元创下12月以来最大的单日涨幅。
本月中旬的美联储FOMC会议之前，高盛及其他华尔街大型投行一面倒地看多美元，Robin Brooks发表题为“美元上涨远未结束”的报告，称“美联储将暗示今年加息三次”。
但事实却是，美联储预计今年将加息两次。而且，美元在会议后全面溃败，美元指数由96.8附近重挫超过1个百分点，至95.7一线，距离2月11日创下的年内最近低点仅一步之遥。
投资者心里清楚，一旦离开了央行们的支持，风险资产的公允价值就会大幅走低。央行注入的流动性越多，资产价格偏离公允价值的程度就越深。当然，没人愿意做最后的接盘侠。
在预测未来市场这一点上，高盛仍对去年底的观点矢志不渝：
我们认为，“耶伦看涨期权”已经在去年12月实现了，未来将会对风险资产价格构成重大阻力，特别是现在估值已经很高的股市。
高盛之所以如此看好“耶伦看涨期权”，基础在于他们认为，今年美联储将加息，
耶伦的加息主要基于劳动力市场接近完全就业，核心消费价格通胀提升，市场情绪也出现积极改善，这将推动美联储收紧货币政策。加息可能遏制风险资产价格上涨。
从目前来看，高盛至少还有三大预期将接受考验——
一是今晚的美国3月非农就业报告。高盛预计3月非农就业岗位将新增22万个，超出普遍预测的20.5万；失业率可能保持在4.9%；平均每小时薪资可能出现0.2%的增长。
二是关于美联储今年加息次数的预测。高盛经济学家David Mericle近日维持该行一直以来的预期，即美联储将在今年加息三次。而美联储自己在3月会议上将加息次数预期从四次下调到了两次。
三是关于黄金的预测：该投行大宗商品负责人Jeff Currie在2月15日下调未来三个月黄金价格预期至1100美元/盎司，并下调未来12个月金价目标至1000美元/盎司。然而，现在已经过去了一个半月，COMEX期黄价格一直交投于1200美元/盎司上方。高盛关于三个月期金价的预测还有一个半月的考验期……
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