澳洲国民银行研究团队指出，日本外汇储备依旧处于高位，达到1.25万亿美元，仅次于中国。
该行因而指出，高额的外汇储备，加上对外净投资国地位和经常帐项目盈余丰厚，使得日本成为市场动荡期间资产的避风良港。事实上，这也能部分说明近期日元的强势。2015年，美元兑日元汇价基本位于120上方。但到了2016年，日元开始走强。尽管实施负利率政策后，汇价曾重返120，但那只是昙花一现。市场避险情绪高企，日元走强趋势难以扭转。相比2015年中期低点，日元汇率已升值11%。
此外，日元兑韩元自2015年6月低点以来升值达14%，只是近来，日元兑韩元涨幅有所回吐。3月份，投资者大量购入韩国股票和债券，加上大宗商品走强和中国当局声称不会贬值人民币，韩元因此走强。韩日两国在诸多出口领域存在竞争关系，两国本币之间的汇价走势对两国有重要影响。
澳洲国民银行策略师预计，未来日元将继续面临下行压力，2016年末美元兑日元将升至117，这将利好日本出口的全球经济前景。
最后要指出的是，3年期日元基准掉期利率显示，美元资产溢价仍旧被高估。相比去年5月份的0.43%，目前的溢价水平在0.81%。这意味着境外美元持有者购买日本资产还能获得资金红利，有助于缓解日本资产因负利率政策而带来的压力。只要溢价依旧被高估，海外投资者还是有可能对日本资产表现出兴趣。
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