欧洲央行将在本周四举行货币政策会议，高盛表示，考虑到欧元区低通胀，欧央行这次得表明其对达成通胀使命的严肃性，而且该行最不想看到的就是去年12月的情景重现，即宽松后市场反而趋于紧缩。
高盛首席外汇策略师Tom Stolper团队称，毫无疑问，欧央行本周将推出令市场感到惊讶的政策，这不仅是出于通胀前景，而且还因为它去年12月让市场大失所望，金融环境实际上在无意间收紧了。
问题在于：欧洲央行会否选择调整存款利率，以及/或者调整主权国债购买。via 高盛：
从欧元/美元的角度看，我们认为，回到最初的原则是有帮助的。任何QE项目的主要目标都是鼓励投资组合从欧元区主权债券之类的避险资产转向风险资产，比如外国货币。一年前的德国国债抛售潮已经削弱了欧央行QE的作用，这可以从去年6月德拉吉发表“市场应当习惯于高波动性”讲话之后居民投资组合出现资金流出当中看出来。
我们认为，在所有可能性当中排名第一位的，可能是欧央行只会将德国国债收益率稳定在相对较低的水平，就像是日本央行在QQE项目开始之初所做的那样。这是压低欧元汇率最有效果的选择。欧央行还会要求德国央行调整其购买的德债到期时间以适应市撤境。
其次的可能选择是，欧央行从购买德国国债转向购买更多外围国家债务，比如放松相关购买限制。按照我们以往的经验，如果欧央行这次意外将QE扩增至1000亿欧元规模，欧元/美元将下跌100点。
可能性最小的选项是进一步降息。若欧央行降息10个基点，则欧元将下跌200点。考虑到市场已经提前消化的程度，这将是力度最小的政策选项。
最重要的是，在经历了一整年杂乱的信息之后，欧洲央行需要释放出“寻求完成刺激通胀的任务的严肃性”的信号，也就是说，该行需要采取行动，包括加快QE每月购债步伐等：
通胀这个也许是最重要的指标已经回到了起点，欧元区核心CPI接近0.6%的去年最低水平。按月连续的通胀率需要从过去一年的均值水平翻三倍，以实现欧央行已经很低的预期，即2016年核心CPI触及1.3%。而高盛分析团队预计，欧元区核心CPI今年可能仅为0.9%。因此，毫无疑问地，欧央行今年很可能无法完成刺激通胀的任务。
这不仅仅是低油价的问题了。欧元区菲利普斯曲线可能已经下移，这就可以解释为何核心通胀率即使在失业缺口已经关闭之际仍未能上扬。曲线下移主要来自于南欧的驱动，考虑到外围国家处于通缩边缘，这表明结构性改革正施压工资和物价走低，在其他条件都不变的情况下，欧元区通胀水平如今降低了。如果这一假设成立，低通胀状况比欧央行认为的要严重，这就要求欧央行采取更加强有力的行动。
高盛认为，鉴于欧洲央行仅将通胀作为其目标，货币主导政策将卷土重来：
德国央行代表了储户的利益。去年4月的德债抛售潮中，德国央行缩短了所购债券的到期时间，我们认为，抛售潮是一种政策决定。我们将之视为一种“财政主导”形式，储户阻碍了有力的QE政策。与此同时，转向购买外围国家债务在施压欧元方面的力度较小，特别是伴随着更加陡峭、波动性更大的德债收益率曲线的情况下，因为它更像是一种类似财政的手段，帮助外围国家维持巨额债务，也就是我们所称的“财政主导”。
人们都知道货币政策是既得利益者游说的结果，但在欧央行政策里，这是以牺牲“货币主导”为代价的，这意味着，欧央行的政策在刺激通胀回升至目标值方面并不足够快速且有力。我们认为，鉴于欧央行只有刺激通胀这一个目标，最终货币主导将重新上位。这是为何我们将欧元/美元未来12个月内的预期维持在0.95水平的根本原因。
一位资深欧元系统知情人称，我不认为货币政策已经达到极限，但是，它能否略微增加既有政策的有效性还是个问题。我们可以使用的武器库是无限的。但我所看到以及经常问我自己的问题是：我们是否揿到了正确的按钮？
当然，没人质疑欧央行可以做得更多，但问题在于他是否应当做得更多。
花旗集团驻伦敦欧洲十国集团货币策略主管Richard Cochinos表示，欧洲央行政策基本上将是下调利率、扩大量化宽松规模，这往往会使欧元走软。“预计欧元/美元将跌破1.05，到年底逼近平价，但路径不是笔直的，也不是直接的。欧洲央行的决定至关重要。”
欧洲央行将于周四(3月10日)召开货币政策会议，北京时间20：45分公布利率决议，随后欧洲央行行长德拉基召开新闻记者会。
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