除非与世隔绝,否则读者应该知道,过去几周里英镑/美元在英国于6月退出欧盟的担忧中直线下挫。但在当前短关注周期/24小时新闻循环/ twitter的时代,很容易忽略长期真实。
英镑/美元不仅下跌并考验大金融危机以来的低点,而且从长期画面来看,实际上在考验30年的代际支撑位。如下图所示,放眼全球交易所,极少交易员看到过英镑/美元报在1.37下方。就算索罗斯“令英国央行破产”的90年代初期、美国互联网泡沫最疯狂的2000年以及大金融危机达到最顶峰的2009年,该货币对都没有失守过此位。
坦率的说,相较上述可怕的年代,较低可能性的英国退欧、相对宽松的英国央行货币政策,对多头而言似乎较为可控。当然,读者也应考虑到此货币对的另一端,即美元。美国是发达市场中唯一积极正常化货币政策的国家,为美元多头提供长期助力。
在这些极长的时间周期内,长期意味着购买力平价(即不管用的什么货币,两个不同国家的同一商品的价格应该一样的理论)等回归因素发挥非常大的作用。《经济学人》基于48种货币的巨无霸汉堡的相对成本,于1986年创建了“巨无霸指数”。该指数并非对购买力平价的严肃评估。目前指数显示,英镑/美元低估了15%左右,是这个世纪中最低的相对估值。从长期来看,我们预测此指标朝0%回归(换言之,巨无霸指数暗示英镑/美元或许上涨)。
技术面
如上文所指,英镑/美元当前价格以前构成强支撑。具体来说,过去30年,1.37-1.40区域分四次对英镑/美元构成支撑,并在随后引发长期反弹,幅度在3500-7500点之间(没错)。当然,那并不是说保证这次正在筑底,但确实暗示很多长期交易员将在这个区域入场。除了汇价的重要支撑区域之外,月度RSI指标也在测试30下方的超卖区域,这是大金融危机以来首次、过去30年的第四次。
未来几周和数月里,英镑/美元可能继续随风险情绪、经济数据和最新退欧民调而动。但退后一步将逐日波动放到长期画面中,会发现一个引人瞩目的事实,即英镑/美元被显著低估,尤其是如果英国公民投票支持留在欧盟的话。
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