上周五(1月29日)日本央行(BOJ)意外祭出负利率，即将超额准备金利率下调20个基点至负0.1%，旨在倒逼银行将这些多出的超额存款准备金拿走一部分，通过放贷流向居民消费领域或者企业生产领域。尽管有降息可能，但在当前这个节骨眼出台负利率确实是个惊喜；此外还宣布继续通过QQE维持每年80亿
日元(121.261，-0.088，-0.07%)的资产购买计划不变，同时维持购买ETF和REIT计划不变。
这一意外之举使美元兑日元在决议公布后飙涨2%涨破121关口。对于未来走势，野村证券(Nomura)周一(2月1日)表示，维持3月底美元兑日元122的目标位不变，且预期在接下来几个月出现更多上行风险。
引入包括正利率、零利率和负利率在内的三级利率体系(其中正利率适用于银行的现有余额、零利率适用于银行的存款准备金、负利率适用于超额准备金账户)更利于风险情绪，原因有二。其一，负利率对银行利润的影响将会减弱；其二，负利率将使日本央行在必要时采取更激进的降息行动。
该行参考了瑞士央行(SNB)、瑞典央行(Riksbank)和丹麦央行(Danmarks National Bank)的利率，其利率分别为负0.75%、负1.10%和负0.65%。
为了考虑中期采取怎样的行动，需要密切关注日本央行委员会成员的看法。持异见的有四位，分别是Kiuchi、Sato、Ishida和Shirai，但其中Shirai和Ishida将分别于今年3月和6月退休。首相安倍(Shinzo Abe)有可能任命更鸽派的委员会成员，从而使得日本央行能在必要时考虑更激进的降息举措。
不过，随着日本央行比市场预期更早地更改了政策框架，进一步宽松如今是可能的，尽管宣布扩大QQE决议可能性更小了。美元兑日元已经对日本央行最新决议作出了积极回应，但预期日本央行维持鸽派立场且更有能力在必要时宣布进一步宽松，该央将通过扩大利差对日元产生不利影响。
此外，该决议也将令市场对日本央行未来的意外之举更为恐慌，这将抑制投资者增持日元多头和限制美元兑日元的下行风险。
哪家央行将接过日本央行宽松棒？
美国方面，虽然新公布的四季度GDP增速由三季度2.0%下滑至0.7%，但得益于日本宣布负利率，外界对美国和世界其他主要国家央行货币政策走势分化的预期愈发增强，美元指数不跌反涨，上周五收盘报99.586，为12月3日以来最高水平，上周美元指数收涨0.02%，整个1月份美元指数上涨0.96%。
对
人民币(6.5671，-0.009，-0.14%)汇率影响方面，彭博经济学家陈世渊表示，如果中国央行(PBOC)有意维持稳定的货币篮子，日元下跌意位着人民币可能也面临贬值压力。
瑞穗银行策略师Ken Cheung认为，日本央行采用负利率，加大了包括中国央行在内其他央行进一步放宽货币政策的压力。
至于未来一段时间，央行会否采取降息降准措施，不少分析人士认为，央行暂时不太会调整货币政策。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，与日本有贸易或投资关系的国家不只中国，日本负利率政策的传导力度会有多大尚待观察。日本实施负利率是为刺激本国经济，不会直接影响中国的货币政策调整。
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