瑞银集团(UBS)周五(1月8日)撰文就日本央行未来行动选项及
日元(118.332，0.641，0.54%)后市表现进行展望。内容如下：
我们注意到市场风险厌恶情绪令美元/日元跌至了118水平，还一度跌至该水平下方。118是日本企业2015财年下半年的日元汇率预期。
日本央行会作出反应吗？
我们认为现在的市场风险厌恶情绪只是暂时性的。不过，如果日元进一步贬值的话，日本企业就要对商业机会进行修正了。日本4月的“春斗”也会受到影响。因此如果美元/日元持续交投于118下方且风险厌恶环境进一步发展的话，日本央行进一步宽松的可能性就会增加。
这种情况下，我们预计日本央行会增加ETF(目前是3万亿日元/年)和JREIT(目前是900亿日元/年)的购买，用于购买地方政府和公共企业债券。
日元2016年会涨还是会跌？
预计日元2016年会走高的投资者人数正在增加，其理由是经常帐的大幅改善会推高日元。对此我们是持怀疑态度的。理由有两个：
1.市场并不认为日本经常帐会出现结构性的改善。经常帐近期的多数改善是因为日元之前的走软。日本的出口量并没有走高。日本企业从海外市场的盈利能力并没有大幅增加。
2.当前的经常帐盈余完全是收入端的结果。这很大程度由海外金融资产和海外直接投资的收益组成。其中用于海外再投资的比例在上升，而非将收益汇兑回日元。
(美元/日元实际走势与汇率预期 来源：UBS、FX168财经网)
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