周五(11月20日)中金公司经济学家梁红发表的最新报告称，中国央行(PBOC)调降常备借贷便利(SLF)利率意在防止短期市场利率上行，确保利率处于低位，从而为疲弱的经济提供必要的支持。
报告指出，如果货币市场利率冲高，银行可在SLF利率上从央行获得流动性，所以SLF利率自然地成为市场利率的上限。下调后，SLF利率成为一个更紧的上限约束，有助于维持市场利率在较低水平上。
报告进一步指出，SLF机制的完善及利率下调也显著降低了货币市场的流动性风险，可促进银行间市场的运作，吸收流动性冲击。如果将SLF培育成一个长效机制，央行在该利率水平上承诺提供流动性，那么类似于2013年短期利率飙升的情况在未来重演的几率将显著下降。
此外报告指出，SLF机制的发展也是中国货币政策框架重构的重要一部分。随着存款利率放开，银行基准利率不再是有效的政策工具，未来央行需盯住一个货币市场利率(最可能是回购利率)作为其政策锚。SLF机制通过决定一个上限提升央行对其未来政策利率的掌控。
中国央行决定于11月20日下调分支行SLF利率，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%和3.25%。
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