荷兰合作银行(Rabobank)研究分析师Jane Foley撰文就
欧元(1.0688，-0.0078，-0.72%)是避险货币还是风险资产进行了深度探讨。以下是该行分析师的主要观点：
欧元隔夜发现自己面临压力，因投资者对周末巴黎发生的恐怖袭击作出反应。亚洲投资者似乎担忧恐怖主义威胁将令法国和欧元区的经济增长受到冲击。然而，抛售欧元的压力似乎并不强劲，因避险情绪上升，正如欧元在夏季时表现出避险属性。
欧元并不是一个真正的避风港。欧盟危机可能从新闻头条撤除了，但它仍然实实在在的存在着。上周葡萄牙政府崩溃的直接因素是持续紧缩政策受到市民反对。希腊11月12日的罢工也是因为同一个主题。
也就是说，欧元区受益于巨额经常账户盈余。此外，欧洲央行维持利率较低。我们认为这两个因素的组合可以促使欧元展现避险行为。我们也希望这些因素也将降低欧元的避险属性的可能性，因任何地缘政治风险的上升将增加其下行压力。
通过维持极低的利率水平，欧洲央行已经确保了欧元演变成融资货币的角色。在今年年初实行的量化宽松政策已经促使投资者建立巨额欧元空头头寸，导致欧元遭遇强劲的下行压力。不过由于希腊退欧风险和中国股市泡沫的破裂一度打压风险偏好情绪，进而引发了一些空头回补。
有关世界第二大经济体的增长前景的担忧，加之其它一些新兴市场风险上升，欧元的价值等到广泛认同。我们认为，欧元今年夏季保持相对强势的第一个原因是市场风险的不确定性，经常账户盈余也对该货币提供支持，第二个原因是有关套利交易，该交易行为只有在波动性较低和风险偏好情绪较高时才会流行。随着10月风险偏好情绪的改善，这使得欧元恢复了一些下行压力，欧元/美元创下新低，因欧元空头头寸回归。尽管周末的恐怖袭击是针对欧元区的核心，但这似乎支持欧元空头回补。”
几乎不考虑风险规避情绪上升是否为欧元带来一些支持，欧元/美元经过上周大跌后跌势显现疲惫迹象。我们看来，这是与市场担忧美联储的加息路径有关，12月联邦公开市场委员会在做决策时或会考虑到美国价格压力仍温和。”
美国物价压力没有增强，市场有可能缓和其美联储加息轨迹的预期，这应该限制了美元多头。因此，我们仍认为欧元/美元的平价之说目前尚远。我们预计其未来3个月的目标是1.05。
北京时间21:59，欧元/美元报1.0728/30。
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