美国劳工部上周五发布的非农就业数据意外表现强劲，进一步坚定市场对美联储年内启动加息的预期，提振美元指数跳涨至七个月新高。多家机构预计美联储将在12月加息，短期内美元将继续获得支撑。
瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬撰文指出，美联储何时启动加息的争论会大致消失，市场的焦点转向加息力度。联储12月启动加息后，明年会小步慢加，一年内联储利率上升4-5次，加息到1-1.5%之后美国利率可能暂停，观察美国经济走势以及其他央行动作再作定夺。
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美国十月份非农就业数字异常强劲，打消了市场对延后加息的幻想，成为上周市场走势转向的一个催化剂。数据一公布，对政策利率最敏感的两年期国债利率跳涨12点，至0.96%的五年新高，国债收益曲线全面上扬。美元兑
欧元(1.0754，0.0001，0.01%)汇率暴涨，美元指数升1.2%，逼近今年五月创下的12年高位。美股也随债市下滑，不过下午收复大部分失地，企业的盈利超预期让股市感到安全。美国联储与欧洲央行在政策取向上南辕北辙，令大西洋(600558,股吧)两岸的债市分道扬镳，加上日本央行可能推延新的QE和中国人民银行政策上飘忽不定，央行政策明显呈多样化，资金流向也更曲折多变，市场波动也会更大。美元走强，带动金价下挫。石油和大宗商品，受到美元、产能和需求的三重打击，分别破底再下。
美国在十月份增加了271K份非农业工作，远远超过分析员预测的180K，失业率下降到5%，比金融危机高峰期时候少了一半。更重要的是，工作时薪较上月增加0.4%，同比增长2.5%，工资上涨压力明显加大。正如笔者上月指出，一个月的坏数字并非一叶知秋，一个月的好数字也不意味着再现艳阳天，笔者相信美国始终处在温和复苏轨道上。不过此数据对联储启动加息程序却是十分重要的，它印证了联储过去几个月对经济的判断，也令加息箭在弦上。如果没有灾难性的经济数据或市场动荡，笔者认为12月加息大致已成定局，从利率掉期的价格看，一个月前市场认为只有20%的机会今年内见到加息，今天则上升到70%。笔者相信何时启动加息的争论会大致消失，市场的焦点转向加息力度。笔者预计，联储12月启动加息后，明年会小步慢加，一年内联储利率上升4-5次，加息到1-1.5%之后美国利率可能暂停，观察美国经济走势以及其他央行动作再作定夺。
其实日本银行传出来的信息，和美国联储的讯号一样有趣。日本银行决定不调整货币政策，不过下调通胀和增长预测。一个月前，几乎所有分析员都预期日本十月份再出QE，争论只是在月初还是月底而已。日本经济的形势是，增长有所下滑，不过比起几年前的零增长还是好一点。扣除消费税因素外，通胀水平极低，不过日本银行本身对能源之外的物价水平并无大的担忧。于是日本货币当局决定以静制动，先观察1)联储政策变化给汇率带来的影响，2)下一轮消费税的前景与时机，3)企业盈利及企业对通胀的判断，4)春季工资上调的势头。笔者相信日本的下一轮货币政策调整应该是明年四月的事情。当然黑田比较喜欢让市场吃惊，不排除突然行动的可能，只是目前暂时看不到突然行动的动机。
本周焦点是美国债券市场，以及美元升值所带来的资产价格影响。在数据方面，美国零售预计因汽车畅销而上升;密执根大学消费信心指数亦有较佳表现;就业前瞻指数JOLTS应该也不错。在欧洲，欧盟第三季度GDP预测环比增0.4%。法国CPI预料滑入负值，英国失业率估计再降至5.3%。在亚太区，中国的银行信贷预计从上月大幅回落，零售增长可能略降，不过工业生产和固定投资则低位回升。日本的核心机械订单料反弹，贸易顺差则下滑。
加息时点预期前移
美国劳工部上周五发布的数据显示，10月美国新增非农就业岗位27.1万个，显著好于预期的18.2万个;失业率从5.1%进一步下降至5%，创2008年以来新低;薪资方面，10月平均每小时工资环比增长0.4%，好于预期的0.2%，同比增长2.5%，创2009年来最高增幅。
就业数据发布后，多家机构将美联储首次加息的时间预测从明年3月提前为今年12月。美国联邦基金利率期货走势显示，交易商预计美联储在12月加息的几率从此前的56%大幅上升至72%。
法国巴黎银行在最新报告中指出，10月非农就业数据清楚地表明8-9月美国就业市场的低迷可能只是昙花一现，“就业报告大幅增加了美联储12月加息的概率。”
巴克莱经济学家写道，10月份非农就业人数报告“非常坚实”，展现出广泛的强势，表明就业市场已全面反弹。预计美联储首次加息时间为12月而不是明年3月，联邦基金利率目标区间将上调至25-50个基点。
最新就业数据也进一步坚定了美联储鹰派的加息决心。旧金山联储主席威廉姆斯8日表示，目前美国非常接近充分就业的水平，采取逐步加息的措施是合理的。
上周三美联储主席耶伦在国会作证时曾重申，12月加息是合适之举，如果未来经济数据表现支持，12月将是作出加息决定的一次会议。耶伦预计美国经济将表现良好，就业人口增速有所放缓，通胀将重回目标水平，未来加息步伐将是循序渐进的。纽约联储主席杜德利也表示，如经济数据表明就业市场进一步改善且通胀有所回升，那么他完全赞同耶伦有关12月有可能加息的观点。
在10月底的最新一次货币政策声明中，美联储已经明确写到“将在下一次会议中考虑是否加息”，改变了此前声明中惯用的“评估维持目前联邦基金利率0-0.25%目标区间多久”的措辞。
美元获得支撑
在加息预期升温的支撑下，美元兑主要货币全线大涨，美元指数6日大涨1.2%，盘中冲高至99.34，最终收于99.15，刷新近七个月高点。目前点位较3月创下的100.34的十二年来高位仅相差1.2%。
直接反映利率水平的美国10年期国债收益率随之跳涨，上周五收于2.32%，较一周前的2.14%显著上升，30年期国债收益率从2.92%升至3.09%。
Standish Mellon资产管理高级投资组合经理墨菲表示，就潜在加息时机而言，12月是非常可能的选项。短期内美元很可能继续走强。
“债券天王”格罗斯表示，非农报告显示美联储“已经做好加息准备”，美联储“几乎百分之百”会在12月加息。他同时指出，强势美元对全球金融系统而言是不利的，美联储将尝试打压美元升势。
市场分析师指出，从中期走向来看，随着上周成功在3月中旬以来的调整区间上方企稳，美元指数未来的上行空间进一步打开，预计会进一步攀升至3月中旬的高点，甚至进一步创出新高。但受到美元指数中期在100.35附近有一定阻力的影响，未来运行过程中仍然有较强的反复。
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