美联储FOMC即将在10月27日至10月28日举行为期两天的议息会议，届时将宣布利率决定。
《中国经营报》记者注意到，最新出炉的美国9月通胀数据喜忧参半：CPI环比创今年1月以来的最大降幅，核心CPI环比涨幅由前月的0.1%上升至0.2%，好于预期的0.1%;而同比上涨1.9%，创三个月的最高，也好于预期的1.8%。由于美国9月核心CPI好于预期，引发市场对美国10月加息的猜测，因为美联储更关心的是核心CPI。
然而，受访经济专家称，近期出炉的美国就业等部分经济数据仍表现不佳，预期10月加息的概率较小。
美联储9月按“息”不动的举动令市场对美国经济产生“怀疑”。毕竟，据最近对美国经济学家的调查显示，多数人认为未来12个月美国经济衰退的几率为15%，这数值达到了两年内的高点。
难道，从“加息”到“衰退”，美国经济将要出现“大逆转”?
经济滞缓信号初现
数据显示，各类指标都指向美国制造业扩张迅速放缓，比如9月Markit美国制造业采购经理指数(PMI)创有记录以来第二低，ISM制造业指数降至2013年5月以来最低。各地方联储调查也显示了制造业增长减速的迹象。9月芝加哥PMI为48.7，这是该指标今年第五次低于荣枯分水岭50。9月美国非农就业报告显示，非农就业增长趋势一路下滑，9月新增非农就业者14.2万人，较预期少增5.9万人。8月和9月两个月新增就业表现为2013年末以来最差。
包括机构分析在内的多项数据也显示，美国制造业正陷入衰退。比如加拿大券商TDSecurities分析认为，美国制造业前景黯淡，已经陷入衰退。其报告指出，去年以来，对美国经济极为重要的制造业一直在竭力抵御全球能源价格大跌的负面影响、美元走强对美国出口活动的拖累以及全球需求疲弱的影响。
民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友对国际商报记者分析道，从过去两次加息经验来看，房产、制造业与汽车三大领域，加息时至少有两部分是明显过热的，但目前尚无明显过热信号。“如今，由于房地产见顶、制造业去产能、基建稳增长独木难支，加之中国方面A股‘疯牛’不再，
人民币(6.3532，-0.0001，-0.00%)资产缺乏赚钱效应，表现为息差收窄、资产减值、汇率贬值;同时，美国退出非常规化货币政策加息近在眼前，套利资金集中平仓偿还美元债务，体现为资产波动率飙升、美元流动性消失。”管清友称。
中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、中国社会科学院国际金融研究中心副主任张明也认为，尽管失业率降至新低，但美国的劳动参与率仍然处于较低水平。基于失业率与劳动参与率的计算方法就会发现，如果有一批劳动力在努力寻找工作后一无所获，从而退出寻求工作的队伍，就会导致劳动参与率下降与失业率同时下降的局面。而长期性失业人数的增加，将使目前美国的收入分配失衡问题更加严重。
靴子终会落地
由此可见，美联储推迟加息应不足为奇，近几个月来美联储最为关注的就业指标弱于预期。尽管整体失业率较低，但考虑到现在找工作所需的时间成本，美国的就业市场其实并没有看起来那么强劲。
而就业形势对人们的生活方式和消费观念有着很大的影响。这也就是为什么通胀率如此之低的原因。
不过，由此推断出美国即将出现经济衰退有点夸张。毕竟当前的经济疲弱并不意味着未来经济增长可能放缓，除非美国经济政策制定出现了严重的失误。在财政方面，美国将不得不大幅削减开支。至于货币政策，美联储何时加息是关键。
对此，张明分析认为，美联储在2015年年底之前至少加息一次，依然是一个大概率事件。一方面，美联储在2015年年底小幅加息，这一情景已经基本被市场消化，难以引发大的震荡;另一方面，美联储也试图通过小幅加息向市场释放如下信号，即美联储将严肃地应对潜在的通胀压力。总之，美联储加息虽然可能稍微推迟，但这只靴子终会落地。
美国9月核心CPI好于预期
美国最新物价数据显示，9月CPI环比由-0.1%降至-0.2%，创下今年1月以来最大的环比降幅，同比也由0.2%降至0.0%。同时，9月PPI环比-0.5%，也为今年1月以来最大降幅，同比-1.1%。
受访经济专家称，能源价格下跌是拉低CPI的主因。“主要原因是能源价格暴跌，能源价格在9月大跌了4.7%，其中汽油零售价格更是暴跌了9%;同时，美元不断走强，进口物价指数下跌，能源与进口价格指数压低了美国的整体通胀水平。”银河证券首席经济学家潘向东对记者称。
潘向东还表示，从PPI和CPI数据看，在低油价和美元走强背景下，美国的通胀压力将继续维持在低位。他认为，从PPI与CPI来看，美国的生产成本继续下降，内需旺盛难以拉动物价全面上升。
然而美联储更关心核心CPI数据。数据显示，核心CPI环比涨幅由前月的0.1%上升至0.2%，好于预期的0.1%;同比上涨1.9%，创三个月最高，好于预期的1.8%。分项来看，住宅、医疗费用、交通服务等涨幅均较前月加快。
“就业改善带来的薪资上涨压力对核心CPI上行有支撑。”光大证券首席经济学家徐高对记者表示。
不过，他认为，短期来看，油价等大宗商品价格下跌影响了整体CPI的上行，然而美联储更关心的核心CPI出现企稳，有利于提振美联储对通胀回升的信心，仍维持年内首次加息的判断。
10月加息可能性或不大
多数受访人士称，从目前一些经济数据来看，美联储在10月召开的货币政策会议上加息的可能性不大。
潘向东认为，通胀压力疲软，将使美联储在10月27日至28日召开的货币政策会议上不会加息。
一些受访专家称，虽然市场对美国今年存加息预期，但美国加息需考虑美国国内与国外两方面的情况。
“一方面，需考虑全球经济的发展态势;另一方面，也需要考虑美国自身的经济形势，但美国就业也不太稳定。”中国社科院经济所经济增长理论研究室主任刘霞辉对记者称。
美国非农就业最新数据疲软。美国劳工部近期公布的9月非农就业报告显示，此前调查预期就业人口增长20.3万人，然而实际公布数据显示仅增长14.2万人，前值从17.3万人下调至13.6万人，远低于六个月来的平均值(20万人)，薪资水平较8月持平，劳动参与率下滑0.2%至62.4%。
有分析称，由于9月非农就业数据疲软，美联储10月加息的可能下降，市场会担忧美国经济是否正在放缓。
同时，最新零售销售和褐皮书也显示美国经济Q3出现放缓。首先，从零售销售上看，美国9月零售销售环比微增0.1%，低于前月和预期的0.2%，同比增速则由前月的2.0%上升至2.4%;扣除汽车外零售环比下降0.3%，降幅为年内最大;扣除汽车和加油站外零售销售持平于前月，低于预期的增长0.3%。其中，汽车和服装销售增速较高，而加油站销售降幅最大，食品、电子产品和建材销售也出现一定程度的下滑。
对此，徐高认为，这反映出美国Q3经济增速出现放缓。油价回落影响加油站收入的同时，汽车等其他商品购买力也有所增强，一定程度上反映出美国内需增长的韧性。
其次，10月14日美联储公布的最新褐皮书也显示，美国经济整体继续温和扩张，不过，强势美元抑制了一些地区的制造业活动以及旅游业消费支出;居民消费支出温和增长，其中汽车销售较非汽车领域的销售更为强劲;受能源行业需求回落影响，制造业基本处于萧条状态，尽管一些地区的汽车、航空航天、交通设备等制造行业较为强劲，但金属行业则普遍疲软，部分原因来自美元强势。
因而在受访专家看来，由于当前美元走强以及油价回落抑制能源行业资本支出等诸多阻力，美国经济增长动能正逐步减弱。
海通证券首席宏观分析师姜超在研报中也称美国加息不易。在他看来，美国新增非农就业数据不够理想，总体通胀水平还受到大宗商品价格下跌的拖累。全球经济持续低迷，各国央行都在努力抗通缩。所以，一旦美联储加息，会使得美元升值，相对汇率条件更差，出口更少，进口更多，即是为全球衰退买单。
此外，记者注意到，对于年内加息问题，美联储内部也存在分歧。
近期美联储三号人物、纽约联储主席William Dudley公开称，只要美国经济表现走在正轨上，符合他此前的预测，那么仍支持美联储年内加息。
不过，与美联储副主席Stanley Fischer表态一致，Dudley称这只是预期并非承诺。
相反，美联储理事Tarullo接受媒体采访时则表示，通胀和薪资都没有上涨的迹象，短期美国经济形势还不支持加息，应等通胀有迹象升至2%再加息。Tarullo是美联储理事，在FOMC会议上拥有表决权。
Tarullo还表示，他对经济的前景展望可能会随时间而发生变化。目前全球形势存在诸多不确定性，能源价格低迷和美元强势都给通胀带来下行压力。美联储应在加息前确认，美国经济复苏是否仍在。
而据外媒报道称，美联储二号人物、副主席费希尔(Stanley Fischer)近期在秘鲁首都利马举行的IMF秋季年会上表示，美联储将对加息采取“谨慎”做法，因美国经济对海外经济影响日益加大，且美联储需要进一步考量加息对新兴市场产生的影响。此前，Fischer曾是今年加息坚定的支持者。
而近期的美联储联邦基金利率期货价格走势也显示，美联储2016年3月末之前加息的可能性降至50%，2015年12月底之前加息的可能性降至29%，10月加息的可能性几乎为零。
不过，刘霞辉对记者表示，美国加息已经列在日程表上，只是加息的时间与幅度问题。但他同时表示，即使美国加息，预计加息的幅度也很小，美国会综合考虑国内与国外的加息效果。
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