美银美林表示，随着市场从为流动性欢呼转而担心流动性缺失，QE结束的影响是显而易见的，并且其影响非日本央行和欧洲央行宽松可弥补。
据美银美林，自09年9月QE1开始实施到QE3于去年10月结束，主要资产的年化回报率如下：股市20%，高收益率债券18%，地产投资信托基金31%，就连大宗商品价格都涨了。自QE3结束以来，全球股市上涨了1%，高收益率债券跌了4%，大宗商品跌了34%。换言之，美联储结束QE的影响很大，并且欧洲央行和日本央行接力宽松无法弥补其影响。
在当前新“敌意”投资环境下...做多那些受制于QE的资产基本上能够获得成功，尽管做多银行股是个例外。同时，做空那些因为QE的实施而成为大赢家的资产也颇有回报。
讽刺的是，尽管最近几年驱使着投资者风险偏好大增的一直是“流动性”，而今年导致债市和股市风险厌恶情绪滋生的也正是“流动性缺失”的预期与担忧(近期与客户的聚餐中，管理超过10亿美元的首席投资官们最大的抱怨就是“流动性缺失”)。这一预期的形成正是一系列马不停蹄的“惨痛交易”酿下的苦果：
更近期来说，美元/原油/中国/信用债驱动的衰退/违约恐慌使得市场情绪从谨慎乐观转为绝对悲观，多仓遭到大幅削减，过去18个月中，支撑多头的三大信念正快速淡化：
1. “坏消息即是好消息”的模式使得投资者跑在央行前面，增加对新一轮QE的风险曝露。
2. 鉴于债券收益微不足道，除了股市外“别无选择”。
3. 认为美国经济和美联储将驱动美元走强，从而认为“强势美元剧本”将取代“弱势美元剧本”。
10月的“惨痛交易”于是就变成了风险资产的大涨。美银美林表示，欧洲央行、中国央行、美国科技股好于预期的EPS，以及太多的人等待着衰退、违约、全世界PMI跌破50等“事件”出现这一现实，都造成了风险资产近期的逼空，尤其是标普500指数，都重返2060点的关键阻力位了。
正如华尔街见闻今日提及，近期美股的反弹让投资大佬直呼这是“打脸”行情，让所有人措手不及。
纽约投资机构Fundstrat联合创始人Tom Lee表示，过去一周美股的上涨对很多人来说都是“打脸”行情，对走势的误判导致很多投资者并未受益。“所有人可能都错过了，前期的抛售让人们熊市情绪浓厚。”
自8月25日跌至十个月低点以来，标普500指数已大涨11%，收复1.4万亿美元股票市值。
然而与此同时，过去两周有13家公司股价单日跌幅达到或超过10%，为四年来最严重情况，甚至不乏沃尔玛、哈雷戴维森等超大型企业。
责任编辑：forex
