事件：美联储决议声明称，维持基准利率在0-0.25%不变。我们的观点是：
1. 美联储9月FOMC会议以9-1的票数通过，声明维持利率不变。在干巴巴的纪要语言中，明显这次对系统性风险颇为担心，将外围因素纳入考量范畴。耶伦会后称，主要关注的是中国和新兴市场风险及溢出效应。
2. 美联储官员们对利率预测的散点图是市场关注的焦点。本次会议下调2015年年底联邦基金利率预期至0.375%，意味着年内可能有一个25bp的加息。耶伦称如果10月加息，将举行特别记者会。
3. 在本次经济预测概要中，美联储下调近三年的核心通胀率预期引人注目。对美联储而言，零利率和巨大的资产负债表给予他们充分的手段来控制通胀风险，但是如果一旦不慎因为过早加息而导致经济再次掉头下降，再次重新降息甚至启动QE则会成为不能承受之重。2011年欧央行在经济未稳之时就贸然加息，最后不得不大幅降息至负利率甚至启动QE就是前车之鉴。
4. 因此，这意味着美国国债的收益率未来上行风险有限。如果美联储加息推迟，或者一次性加息之后进入长期政策观察窗口，美元指数可能会进入震荡期，进而缓解新兴市初币贬值压力，而黄金可能会有表现的机会。
5. 昨晚，国内许多朋友都为耶伦而失眠，很大一部分原因在于
人民币(6.3661，-0.0049，-0.08%)汇率。最近也经常听说换美元的N种姿势。许多人认为
人民币(6.3661，-0.0049，-0.08%)贬值，要保家当，分散风险。事实上，除非你是超人，家财亿亿计，生意满全球，否则必要性很校个人财富的流动性很低，交易、币种改变的频率也不高，持有时间完全可以覆盖掉汇率的波动周期。当然，如果具备神一样的高抛低吸技术，另当别论。
6. 美国史上最弱加息周期，
人民币(6.3661，-0.0049，-0.08%)贬值压力下降，国内流动性无忧。从短期看，美联储加息延后降低了
人民币(6.3661，-0.0049，-0.08%)贬值压力。从长期看，美国加息的纠结反映出其自身经济仍弱，因而本轮加息或是史上最弱的加息周期。而中国由于巨额顺差和相对高利率的支撑，
人民币(6.3661，-0.0049，-0.08%)贬值空间相对有限，因而资金大规模流出非常态，而且央行有足够能力对冲，国内流动性无忧。
值得一提的是，关于人民币前景，姜超此前一份报告中曾强调，基于人民币贬值预期的短期投机性热钱流出是外储下降主要因素，外储流失不会失控，当前规模足以支撑3年以上。央行足以应对本轮资金流出压力，国内流动性无忧，高存准是巨大安全垫，足以下调三年。
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