ADS Securities：通胀数据疲软，劳动力基本符合加息需求

　　美国联邦储备委员会例行会议将于当地时间17日举行，国际金融市场密切关注本次会议是否决定开始加息。尽管市场预计加息的可能性更大，但美国经济的三大结构性新特点，可能导致美联储推迟至年底或明年初才能加息。

　　决定是否加息的日子日益临近，但美国通胀数据仍然如预期般疲软，尽管劳动力市场的改善已基本符合其目标。

　　8月核心CPI如预期地环比增长0.1%，核心CPI同比增长1.8%，低于预期的1.9%，显示剔除了油价和食品价格外更广泛的物价也很疲软。

　　刚刚公布的数据显示，美国8月CPI环比下降0.1%，为今年1月以来首次出现负值；同比增长0.2%，均符合预期。

　　值得注意的是，食品分项数据显示，鸡蛋、水果和蔬菜价格出现了较为明显的上涨。同时，汽油价格大幅下降，带动整体CPI下滑。

　　尽管经济学家认为劳动力市场的改善可以支撑美联储加息，例如，8月失业率仅5.1%，大致与美联储认可的充分就业相符，但是美联储赖以决策的另一个依据——通胀水平仍然大幅低于其目标，无论是CPI还是美联储更喜欢的个人消费支出(PCE)数据。

　　在7月FOMC会议上，美联储官员下调通胀预测，预计2016、2017年通胀将低于2%，因为油价自6月会议以来下跌。美联储还认为GDP增速、通胀预测面临的风险倾向下行。部分官员看到美元为通胀带来下行压力。

　　但是委员们预计中期随着劳动市场改善以及能源和进口价格下跌影响逐渐消散，通胀将逐渐向2%目标迈进。FOMC声明称，在对通胀稳定向中期2%目标迈进有相当信心的时候开始加息。

　　芝商所的数据显示，市场预期有25%的可能美联储会在本周宣布加息。

　　从表面看，美联储如果9月17日决定加息自有其道理，但从美国乃至全球经济的大势、大局来看，美联储对加息应谨言慎行，不可鲁莽行事。比较稳妥的选择是，即使要加息，也应同时出台相应的配套补救措施，最大限度地防范加息对美国经济及新兴经济体长远发展所形成的负面影响。

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