中国股市进一步下跌引发全球避险情绪，标普 500指数随后跌至区间下轨。此股指周三考验200天均线关键支撑。但我们之前就已经注意到一些坏预兆逼近，所以三季度余下时间和四季度的形势或许变得更难驾驭。
我们认为，股市投资者眼下应该观察两张图表，这两张图表或许表明股市进入更为剧烈动荡的时期。
1，美国高息企业债
高息企业债被视为投资者风险情绪的前导，所以，当其呈现紧张信号时，股市投资者应该予以重视。下图是Bloomberg美国高息企业债指数和衡量标普 500指数波动率的Vix指数。此图表已经被正常化，从图表上可以看出，两个指数过去一年基本同样波动。
但最近几周高息企业债指数已经加速上扬 － 投资者对持有这个美国企业债市场上风险最高资产，要求更高的回报 － 并且于7月中旬超越Vix指数。债券指数现在处于2014年12月以来最高点，如果两者之间的关系存续，Vix指数可能进一步上扬。这对标普 500指数具有重要意义 － Vix通常与标普 500指数反向波动，所以，如果Vix上升，标普 500指数或许承受更多的下行压力。
图形 1:
来源：Gain Capital, Data: Bloomberg
2，苹果
这个全球市值最高的科技巨头股价继4月28日(即在道指上市后一个月)触顶之后，最近几个月难有作为。现在已经跌破200天均线并且比4月最高点下跌近15%，这对道指的影响很大，因为后者的权重根据市值而定。也就是说，当苹果这样高股价公司的股价下跌，可能严重拖累道指。
图形2展现了苹果股价与道指，此图已经正常化以展现两者如何一起波动。关于这个图表，要注意两件事：首先，2014年四季度以来道指的表现一直逊于苹果； 其次，自苹果股价7月暴跌以来，道指整体上也下跌。
总而言之，如果苹果股价跌入熊市区域(跌幅达到20%左右)，已经失守多条均线并接近于2月以来最低点的道指，技术面疲态尽显，所以可能进一步下跌。
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