嘉盛集团：FOMC即时反馈,就业市场需“进一步”改善

　　正如我们《FOMC会议前瞻》提到的，分析家和交易员都认为联储将保持0.00-0.25%利率区间不做调整，最终结果正如预期。不过，作为世界上最重要的央行之一，美联储三季度首份货币政策声明仍留下大量信息让交易员们慢慢消化：

　　首先，来看看本月声明重点 [我个人强调部分]：

　　美联储表示劳动力市场继续改善，就业增长表现“坚挺”

　　美联储认为劳动力市场不景气状况自年初以来“已经减轻”

　　美联储仍认为经济最近几个月“温和扩张”

　　美联储仍认为经济和就业前景风险“几近平衡”

　　美联储：将于就业市场“进一步改善”后加息

　　FOMC投票意见一致

　　联储认为商业投资和净出口仍表现疲软

　　美联储仍认为以市场为基础的通胀补偿指标依旧低迷

　　美联储仍表示希望有理由地对通胀保持信心

　　今天早前，分析家们纷纷将注意力转向声明中一个措辞，这也反映了人们对年初“相当一段时间”表述的高度关注。这次声明中用到的词语是“几近”，文中如此表述：“委员会仍认为经济活跃性和劳动力市场面临的风险几近平衡”，部分评论员认为央行9月可能会移除“几近”一词作为潜在加息首肯信号。如上述声明重点所示，FOMC此番“几近”表述或成为阻碍9月加息预期的潜在负面信号。

　　除该措辞外，今天声明中还有若干其他鸽派信息。其中之一就是，虽然过去几个月就业数据表现靓丽，委员会宣称仍希望在看到劳动力市场“进一步”改善后再作加息。另外，委员会全体成员投票通过保持利率不变，这点让那些原本希望至少有一名委员投票反对，支持立刻加息的市场鹰派们大失所望。

　　跟以前一样，联储继续“取决于数据”姿态，万众瞩目的9月会议即将于数周后拉开帷幕，随着交易员因各类新闻头条调整美联储利率预期，市场或益发波动。

　　市场反应

　　我们认为，随着接下来几个月各类关键经济数据纷至沓来，需密切关注美国联邦基金期货市场以了解交易员们计入的加息几率。此次声明发布前，交易员仅计入19%的9月加息几率，36%的10月加息几率以及55%的12月加息几率，但声明发布后迄今，上述几率分别降至17%、35%和53%。换而言之，今天的声明让交易员们感到困惑，因此只是小幅推迟了加息预期。

　　其他市场也反应冷淡，美元因“传闻中卖出，落实后买入”略微攀升，美股冲高后回落，目前基本持平，10年期美债殖利率自昨日高点下跌3个基点，重回2.27%一线交投。

　　7月声明变化重点：

　　联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议以来得到的信息显示，近几个月经济活动一直在温和扩张，家庭支出温和增长，住房市场进一步(6月原文：“有所”)改善，但企业固定投资和净出口依旧疲软。就业市场继续改善，就业增长强劲，失业率持续下滑。总体来看，一系列就业市场指标显示就业资源利用不足的情况自今年年初以来已经减轻(6月声明原文：“就业增长回暖，失业率保持稳定。总体来看，一系列劳动力市场指标显示劳动力资源利用不足情况最近几个月有所减轻”)。通胀仍低于委员会较长期目标水平，部分归因于之前能源价格下跌及非能源产品进口价格降低(删除6月声明原文中：“能源价格似乎已经稳定”)。基于市场的通胀补偿指标仍低；调查显示长期通胀预期仍保持稳定。

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