嘉盛集团：FOMC会议前瞻 9月会议前的一道开胃菜

　　很难相信，美联储上次会议已过去整整六周时间了，当时联储勉强坚持了今年两次加息预期，同时发布的《经济预测概要》下修经济增长和失业率展望，而通胀预测则基本持平。

　　美国过去一个半月发出的经济信号良莠不齐。劳动力市场走势坚挺，非农显示6月就业增长28万人次，近期初请失业救济人数也跌入40多年来最低水平，但联储最近几个月的焦点基本转向通胀。通胀方面，我们看到CPI表现乏力，6月和7月的核心物价月率增速分别为0.1%和0.2%，核心PCE五月上行0.1%，美国劳工统计局的6月平均小时薪资数据持平。消费者数据同样有好有坏，个人支出上行，消费者信心看向100后跌回90.9，零售销售不及预期。

　　综合上述数据两相权衡，我们认为联储对经济的乐观程度不大可能超过6月会议。虽然美联储主席耶伦煞费苦心地强调每次会议都存在加息可能，但基本可以确定明天不会对货币政策做功能性调整。实际上，声明出现实质变化的几率也微乎其微(请注意，本月无新闻发布会和《经济预测概要》)。

　　相反，央行可能强调继续“以数据为基础”，董事会将在出现更多物价压力改善信号后再采取行动。我们认为，声明将继续保持9月加息可能性(市场目前仅计入19%几率)，因此美元或出现安慰性反弹。美元多头寄望的一张关键万能卡就是货币政策委员投票情况，乐观人士们都在默默祈祷Jeffery Lacker等其他鹰派人士投票反对维持现状，支持立刻加息。

　　除非出现上述意外，否则，鉴于高瞻远瞩的交易员们正将目光越过FOMC会议，看向周四的2季度GDP初值，明天会议后市场反应或较往常平静。换而言之，我们认为本周FOMC会议只是9月主菜上席之前的一道开胃菜。

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