龙讯财经：美元称王 黄金易跌难涨

　　如果叠加伦敦金和美元指数的日线图，可以发现，除2014年11月至2015年2月这个区间，美元和黄金共同上涨以外，从2011年9月至今的其他时间里，美元和黄金呈现了完美的负相关走势。可见，美元走强是导致2011年以来黄金连续下跌的重要理由。

　　历史上来看，美元指数的运行周期和大宗商品价格周期呈负相关关系，这是由于大宗商品以美元定价，美元走强导致资金回流美国，进而使得其他经济体经济增速放缓，全球大宗商品需求下降。

　　首先，随着美国经济复苏好转，美元重拾信用货币影响力，全球外汇储备资产中美元配置比例持续上升。鉴于美元在决定全球流动性方面的核心作用，一旦掌握美联储结束资产购买计划，相当于关闭了全球流动性的“总阀门”，全球的货币基数将由停滞转为下降，势必导致总体“资金池”水位下降，全球流动性不足，资金成本走高，从而无力支撑商品以及大类资产价格。

　　再次，美联储加息直接影响美债收益率。由于当前美元与美债利率一同回升，呈现明显的正相关性，势必大大抬高全球融资成本。美元已经进入强势周期，将会提升许多以美元计价的新兴经济体海外债务风险，并推升全球债务负担和融资成本上升。过去几年全球金融市场享受了超级宽松的货币环境，但未来两年可能需要面对流动性骤然收紧的局面。这样的大背景下，黄金价格易跌难涨。

　　最后，随着金价的走低，SPDR黄金ETF的持有量跌到了2008年以来的最低水平。周一SPDR黄金ETF的总持有量下跌0.26%至694.46吨，为2008年9月以来的最低水平。自2012年持有量达到顶峰后，GLD的持有量已经跌去了49%。全球黄金ETF的总持有量接近2009年以来的最低水平。从COMEX黄金期货持仓变化情况来看，自今年6月中旬以来，期金空头持续增仓，直至本周一的大跌，持仓才出现小幅减少。初步判断，周一金价连续跌破两个前期低点，可能触发了止损盘，部分多头被迫离场。从目前的情况看，前期布局的空头没有出场痕迹，后期金价仍有下跌的可能。

　　技术面上，从伦敦金周线图来看，金价运行在2013年9月以来形成的下降通道内，下方支撑位于1080美元附近。日线KD有拐头向上之势，预计近日将反复测试1080美元区域的支撑。若果断下破，则下方看900美元附近。

责任编辑：forex