德银：股市波动无碍A股纳入MSCI指数

　　德意志银行全球股指与 ETF 研究主管蓝山近日发表研究报告称，中国 A 股近期的波动还不足以阻碍其进入到 MSCI 新兴市场指数，并继续预测MSCI可能将在2016年6月或之前宣布将 A 股纳入其新兴市场指数。

　　报告称，A 股能否被纳入到MSCI指数，关键在于市场准入条件。MSCI新兴市场指数要求其成分股满足以下三个条件：对境外资本持股及资本跨境流通高度放开，相对高效的运行机制，以及适度稳定的制度框架。

　　报告认为，近期股市震荡引发的大规模停牌以及政府的一系列稳定市场措施一定程度上影响了 A 股的市场准入。因为在 MSCI 的评分体系中，意外的政策变化，尤其是针对外国投资者的政策变化，会对“相对高效的运行机制”这一项评分不利，政府的市场干预可能也会影响 MSCI 对 A 股制度框架稳定性方面的评估。

　　不过德银强调，近期停牌潮造成的 A 股准入性问题只是暂时性的，还不足以影响 MSCI 纳入 A 股的决定。报告引援先前案例称，若一国家的证券交易所连续关闭不足 40 个工作日，MSCI 将不会对其有任何行动。如果证券交易所连续关闭超过40 天期限，MSCI 则可能商讨是否将该国股票排除出其全球基准指数。另外, 停牌超过 50 天期限的个股，则可能从指数中删除。最近的案例譬如希腊和埃及：希腊股市自今年 6 月 29 日起关闭交易，埃及股市也曾在 2011 年关闭约 40 天，但这两个国家至今都未被剔除出 MSCI 新兴国家指数。

　　德银认为，中国政府一直致力于且有足够能力来维护股市稳定，防范系统性风险的发生。德银预计，目前短期的股市震荡对于 A 股准入性的影响是暂时且有限的，并继续预测 MSCI 可能在 2016 年 6 月宣布将 A 股纳入其新兴市场指数。如果中国资本市场开放取得突破进展，也不排除 MSCI 在例行评估周期外提早将 A 股纳入其指数的可能性。

　　报告同时指出，如果市场准入问题长期得不到改善，可能会带来不利后果。巴基斯坦曾在 2008 年对股票设置底价限制，导致股市关闭，因此在 4 个月后被MSCI 移除出新兴市场指数。

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