现在，希腊投票站关闭，结果似乎是反对阵营，即反对接受新一轮希腊救援的阵营胜出。如果初期结果正确，这样的结果可能给市场带来最大的不确定，并且可能导致大多数市场在接下来几天一片混乱。
第一份官方投票结果暗示，反对阵营可能赢得近60%的支持票，但现在已被计数的票数还不到10%。无论如何，支持阵营要赢得这次公投，似乎困难重重。
如果反对阵营胜出，引发的问题多过给出的答案：
• 希腊银行业将发生什么情况？各种报道暗示，银行业现在只剩下5亿
欧元(1.1068，0.0073，0.66%) ……如果没有放下救生索，银行业将无法如Tsipras承诺的那样于周二重新营业。
• 欧洲央行计划在周一召开会议，讨论紧急救援希腊银行业。欧洲央行官员Benoit Coeure上周表示，欧洲央行将继续竭尽所能帮助支持希腊，但加大力度救援正在泄气的希腊金融业显然远超欧洲央行使命。有鉴于此，接下来几天欧洲央行如果取消对希腊银行业的紧急救援，我也不会感到吃惊，并且可能会给希腊银行业致命一击，并可能导致希腊股市崩盘。
• 反对阵营胜出同样可能令希腊与其债权方的谈判难度大增，所以不能假设希腊将自欧盟、欧洲央行或IMF那里得到更多的资金。
• 这使得进一步违约的可能性增加，包括一些定于本月晚些时候要偿还欧洲央行的大笔贷款。
• 总而言之，上周那些认为希腊退出几率在60%的人，现在必须把这个数字上调为80%。
欧洲央行可能是做出影响希腊未来、至关重要决定的第一个欧洲机构。如果欧洲央行本周取消对希腊银行业的ELA资金，希腊金融系统可能在几天内就崩溃。命运早就已经注定，尤其是最近取款潮汹涌，但欧洲央行取消救援可能加速整个进程。希腊经济的未来因此十倍黑暗下来。金融体系崩溃的话，再加上Syriza政府没有任何有效的备选方案，我们预测希腊在数年内陷入衰退深渊。
希腊是留是去？取决于默克尔：
希腊退出
欧元(1.1068，0.0073，0.66%)区的前景可能还需要很多个月的谈判，并且如果希腊确实留在
欧元(1.1068，0.0073，0.66%)区，我们预测其不会过不了几年又来一次。不过，默克尔和奥朗德料于周一会晤，届时可能决定着希腊在
欧元(1.1068，0.0073，0.66%)区的未来。如果默克尔希望留住希腊，那么Tsipras的判断准确并且希腊债权方或许提出不那么苛刻的计划，援助这个问题国家。但如果默克尔无视希腊人的意愿并对希腊人“无条件援助”的要求说“不”，可能终结希腊在
欧元(1.1068，0.0073，0.66%)区内的日子。
市场回应：
我们决定从长期和短期两个方面来看这个问题。
短期：如果周日晚/周一确认和目前看起来的一样是否决，我们预计包括股市和欧元在内的风险资产暴跌。我们预测风险厌恶情绪主导亚洲市场，然后蔓延到欧美。我们预测
日元(122.45，0.46，0.38%)、
瑞郎(0.9418，-0.0015，-0.16%)和美元以及美债在内的避险资产一起上涨。我们预测欧元/
日元(122.45，0.46，0.38%)下跌压力特别大。请小心瑞士央行 – 或许被迫进行干预，正如上周那样阻止
瑞郎(0.9418，-0.0015，-0.16%)在骚乱之后升值。那样的话，欧元在本周或许更加地不稳定。
虽然面对上周负面希腊头条新闻，欧元还是设法保持强韧，但我认为市场，包括我们在内实际上并不真地认为公投结果是否决。不过，既然Tsipras已经打出了吓唬牌，希腊在与欧洲官方的对决中本质上占据上风。我们相信，这点可能令欧元在接下来几天里特别容易受到投机者的攻击。
我们还预测包括西班牙和意大利在内的欧洲外围国家债券殖利率飚升。如果有任何退出信号，可能在接下来几个月里加重上涨压力。
长期：我们认为最大的长期损害可能更多的是对政治而非金融。进一步解释：虽然欧洲企业持有希腊风险敞口，但规模相当小。比如，德国的风险敞口最大，也只有大约350亿欧元，这样的规模不会对德国企业或者德国经济造成任何长期的损害。正如德国汽车出口商协会上周所说，对德国企业的最大威胁不是来自希腊退出欧元区，而是来自英国退出欧盟，并且英国要到2017年才会有公投。
整体而言，即使希腊退出或许不会给欧洲企业带来实质性的损害，但中期内欧洲股市可能与欧元一样承压下挫。这是因为，希腊退出欧元区的话，可能撕开欧元区织就的政治大网。我们认为，其它像意大利这样财政脆弱的欧洲国家的债务风险溢价或许上升。既然德国与欧洲外围国家债券殖利率差和欧洲股市之间存在正相关联系，欧洲债券市场如果有任何重新计价，都可能给欧洲股指带来长期的负面影响。
总而言之，我们正在观察市场将做何反应。剩余的90%投票要计数，所以夜晚还早。但如果公投结果为“不”，预计整个金融市场都会经历震荡起伏的一天，到时风险情绪枯竭并且投资者蜂拥而入避险资产。
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