美银美林：只有政府直接出手买股票才能稳定市场

　　尽管A股最近经历了20多年来罕见的大跌，但美银美林认为A股的估值仍然偏高，去杠杆化还远未结束，现在只有政府直接出手买股才能使股市企稳。

　　6月12日达到近期高点5166点以后，上证指数用三周时间迅速下跌了近30%至3678点，美音美林原本预计上证在年底才会逐渐跌至3600点，可是上证指数提前半年就完成了这个任务。所以美音美林认为如今难以预测底部在哪。

　　美音美林认为如果政府不能通过政策手段迅速扭转悲观的市场情绪，那么政府最后将别无选择只能成为市场最后接盘的人。事实上在1998年金融危机时，香港金管局就这么做过，拿出1000亿港币买入大手买入恒指蓝筹成分股托市，13天内把恒指由6000多点逐步推至接近8000点水平。

　　不过中国政府在这么操作的时候可能存在困难，美银美林指出，现在有大量杠杆资金买的是小盘股，政府如果出手不能只抬蓝筹股，届时需要的资金量也会比较大，可能需要央行参与融资。不过，一旦政府出手直接购买股票，将标志的短期底部的到来。

　　该行还认为，当前A股市场去杠杆化还远未完成，因为场内融资盘的余额从6月18日的2.3万亿到7月2日的2.1万亿，这中间下降的幅度非常有限。而场外配资的规模更加值得关注，尽管这个数字无法统计，但从最近的市场成交量相对不高的情况来看，美银美林怀疑并没有特别多的场外配资盘离场，10%的跌停规则减缓了市场去杠杆的速度。

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