随着美联储升息脚步声的临近，美国经济学家开始警告，联储加息过快或将引发类似于1937年的市场崩溃。
1937年是著名的1929年美国股市大崩盘后的第8年，也是4年印钞政策结束之时。由于美联储过早收紧，最终导致道琼斯工业平均指数在1937年下跌1/3，股市抛售潮持续至次年。
在一些经济学家眼中，如今全球经济背景与1937年十分相似。经济疲软和美元升值使得美国出口的需求量减少，也抑制了通货膨胀。而在财政方面，共和党却要求尽快减少开支，提高债务限额。一些分析人士认为，如果共和党在2016年大选中获胜，美国经济只会走上1937年的老路。回想当年，由于太早撤出财政刺激，导致经济复苏失去支持，使得失业率持续上升。现在市场笃定美联储会在9月份加息，那么1937年美联储过快加息引发的“恐怖效应”会再现吗?未来如何难以预测，但我们可以将时间“回拨”到那个黑色的年代，带领读者随文字“亲历”事件的前因后果。
美联储称，决定何时升息时，将以明确的数据分析为基础。
但关键在于，要以谁的数据为依归?
路透社报道称，经济分析局周三公布的第一季国内生产总值(GDP)修正幅度高达0.5个百分点，令决策者不安的经济萎缩几近抹平。尤其是数据显示出口商和消费者表现要好于起初的估计。经济分析局如今表示，今年前三个月GDP仅萎缩0.2%，而非0.7%。
数据修正可能不致改变美联储的政策路径，联储上周刚公布的经济展望可能也不会有很大的改变，但这只是因为对于如何衡量美国经济增长的看法开始出现分歧。
美联储、经济分析局以及民间部门分析师对统计方法有不同看法，尤其是对经季节调整等问题，这导致对数据的不信任。
因此，美联储“依数据决定”的政策可能颇有一些估计的成分，每位美联储官员都对经济实际状况有自己的看法。
“我们对短时期的GDP不能做出特别准确的衡量。这是很难的。如果深入研究，就会发现存在许多非常难以处理的情况，”美联储理事鲍威尔周二在一次公开露面时表示。
周二晚些时候，亚特兰大联储研究主管Dave Altig在一次网络广播中表示，他认为经济分析局的估算与实际增速的相差多达0.5个百分点，因为其统计模型存在问题。
美联储理事会、纽约联储以及旧金山联储的研究人员在最近几周公布的论文中阐述了不同意见，讨论经济分析局对季节调整的处理方式在估算GDP时是否始终存在误差。经季节调整是为了过滤节假日、恶劣天气以及数据以外其他因素所造成的可预见的影响，从而找出根本性的较长期趋势。
答案是：可能，也许。他们各有不同的结论。BEA同意这事实上可能是个问题，正研究如何修改季节性调整的方法。
根据BEA的历史数据，至少就2015年来说，第一季经济增长率从初值的增长0.2%，到修正值的萎缩0.7%，再到终值的仅下滑0.2%，修正幅度远高于正常水平。
与此同时，美联储官员早就各吹各的调。
比如，旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)就选择坚守自家团队的预估，即第一季经济不只未见萎缩，反倒可能增长约1.5%。
美联储主席叶伦上周在记者会上称，第一季GDP“看来变动不大”。当时这个看法即迥异于BEA的预估，及旧金山联储更乐观的预测。
“有监于新出炉的数据，他们早就料到会出现修正，”巴克莱旗下美国经济研究主管Michael Gapen称，“我认为，这些数据并没有改变他们对货币政策前景的看法。”
美联储内部人士会定期发布自己的预估，并会试着调和诸如经济分析局等主要机构与联储内部经济模型之间的较大差异。
并非只有GDP数据存在季节性评估的难题。美联储最近在一篇论文中暗示，一些通胀指标也是如此。
美联储理事鲍威尔与副主席费舍尔等官员曾表示，其结果就是他们会更看重失业率，作为评估经济强健程度的更好统计数据。
当然，前提是假设就业市场模型是有效的。正如鲍威尔所指出的，评估充分就业水平并非易事。
“还不清楚自然失业率是多少，”鲍威尔表示。“众所周知，在自然失业率估计水准外围的不确定区域太大...我们无法得知确切数字。”
美国所有关于六月就业报告意味着美联储的加息计划。但希腊凌乱债务谈判可能激怒市场，导致就业急剧下降。
具体而言，将需要更多强劲经济数据，就业数据将显示在住房和制造业上，从而迫使美联储开始加息。
如何将希腊债务的传奇发挥出来?市场残局将看涨还是看跌?市场很可能会在最终交易时恢复，周一希腊债务的传奇故事很可能会拖到新的一周。周二的最后期限对于希腊来说将是艰难的。
“随着6月30日的债务支付的临近，投资者正在准备一个二元结果，”相关人士告诉今日美国。
希腊将作出必要的让步，他们的贷款人将留在
欧元(1.1115，0.013，1.18%)区，谈判或将面临破裂，并就其债务希腊违约和离开货币联盟?这便是可能的答案。
而希腊是前沿和中心的消息，创纪录的低利率一直是股市牛市的主要驱动力，存在一些未来加息的迹象。
随着美国经济数据在最近几周回升，华尔街将仔细分析周四的就业报告和其他数据，其对未来加息可能产生较大的影响。
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