渣打银行(2888.HK)(STAN.L)周二(6月23日)最新报告认为，中国经济增长初步显露企稳迹象。预计2015年余下时间央行降息步伐将会暂停，但预计2015年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点。
该行表示，5月宏观经济数据喜忧参半，但经济增长初步显露企稳迹象。5月进出口增长幅度再次低于市场普遍预期。整体CPI通胀再度下滑，但核心通胀仍然平稳。实际经济数据显示二季度GDP增长或将低于一季度。另外5月采购经理人指数(PMI)及规模以上工业增加值(IP)均小幅改善，投资增长及房屋销量均出现加速，全国社会消费品零售额增长仍显稳固。
该行认为，市场对通缩的担忧被夸大，预计下半年居民消费价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)通胀均将趋于上扬。2015年初迄今出现通胀下行，主要源于食品和能源价格下滑所致。CPI通胀进一步下行空间有限，除非食品和能源价格继续施加下行压力。该行预测7月CPI通胀或将开始上扬，2015年底前同比增长或达2%以上；预计年底前PPI通缩同比或将由5月的-4.6%缓和至-2.0%。
政策方面
该行仍认为，2015年余下时间央行降息步伐将会暂停，但预计2015年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点。并认为基准利率下调窗口行将关闭，基于以下几个方面的考虑，
1)核心通胀较为稳定，预计下半年通胀或将小幅上扬；2)经济企稳迹象逐渐清晰；3)降息对降低实际存贷款利率的效果正在减弱；4)资本外流及证券市场泡沫的风险。
最后该行预计，决策部门或将维持宽松的货币政策立场，以便稳定近期积极复苏势头，具体通过向市场提供充足流动性、鼓励政策性银行发放贷款、指导长期利率逐步回调以及充分落实2015年财政预算计划等方式进行。
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