IFX Markets：美联储纪要封杀6月加息，汇市陷震荡交投

　　当看完周三发布的美联储纪要之后，多数市场人士得出了这样一个在事先其实并不出人意料的结论。最终，美元指数在纪要发布后自高位小幅回落至95.50附近，黄金白银则微微收涨，市场以较为平静的姿态结束了周三的行情。

　　其实，当投资者回顾这份纪要，真正关键的内容仅仅在于两个字眼。一是“多数”委员预计6月会议上不太可能加息。二是只有“少数”一些委员预计，到美联储6月会议时，经济前景将有足够多的改善，使得他们认为货币政策开始收紧是合适的。这多数和少数之差，几乎就包含了纪要的全部。

　　然而，即便纪要证实了6月加息已经渺茫，这又能如何呢？要知道，在纪要前业内人士就已经普遍预期6月加息无望，市场的押注早已被推后到9月甚至12月。因此可以看到，期货市场在纪要发布后对美联储年内首度加息节点的预期几乎没有太大的变化，而市场的平静也证明了投资者对于纪要释放的信息早有预料。

　　美国联邦储备委员会(美联储/FED)周三公布的4月政策会议记录显示，联储官员认为6月升息的时机可能不成熟，尽管大多数官员觉得美国经济势将从今年低迷开局中反弹。

　　会议纪要显示，委员们对于美国经济的看法可以说是好坏参半，一方面，美联储承认，“经济前景的不确定性有所上升”，“出口下降可能反映出强势美元的影响”，“消费者支出令一些官员担忧”；但另一面，他们依然表示目前的问题大部分是受到暂时性因素影响，联储官员甚至乐观的上调了中期GDP增长预期。

　　美联储认为美国经济增速将会回升，一季度经济增长疲软只是受暂时性因素影响。暂时性因素包括：一些地区冬季严寒有伤经济活动，西海岸港口的劳资纠纷影响了部分供应链环节。近年来统计数据显示，美国一季度经济通常不如接下来几个季度好，这意味着今年随后几个季度的经济表现或能有所扭转。

　　当然，最值得玩味的内容是：多数联储官员认为6月不可能加息，但美联储没有完全排除6月加息的可能。会议纪要中明确表达了美联储官员的主流观点：“多数联储官员认为6月不可能加息，少数官员认为数据可能支持在6月会议加息”。

　　会议纪要还显示，美联储官员们担心加息后市场反应可能过度，这会危害金融稳定性。市场反应可能有如2013年中期那样，当时前美联储主席伯南克表示可能缩减QE，引发债券市场剧动。一位官员指出，由于高频交易活跃、债券库存变小、债券基金规模变大，未来债券波动性可能比以前还要大。

　　其实，与市场行情不温不火相对照的是，投行机构在美联储纪要发布后的说辞似乎也各有不同。按理说，美联储多数人认为6月不会加息，整体基调还是偏于鸽派。但有些业内人士却不这么想，部分机构表示，美联储在这时候内部还有人支持6月加息，相较预期已经是显得较为鹰派了。

　　道明证券(TD Securities)美国利率与经济研究主管Eric Green在FOMC会议纪要公布后给客户报告中写道，联邦公开市场委员会4月份会议纪要显示加息门槛“非常低”，而加息的倾向则“非常高”。

　　Green表示，“令人吃惊的是”美联储官员不愿完全排除6月份加息的可能性，这证实了每次会议均有可能。他还指出，经济数据可能已经扩大了加息时间的观察范围，犹豫可能因而增加。FOMC看起来准备好动手了；未来几周的经济数据将极大影响6月份会议上的态度。

　　德意志银行(Deutsche Bank)分析师表示，“我想美联储4月份会议纪要偏鸽派，纪要并未暗示FOMC将会很快加息。”

　　“美联储通讯社”希尔森拉特(John Hilsenrath)则表示，勿要对美联储会在加息行动之前给出警告心存幻想，美联储在4月份货币政策会议上一定程度地担心加息行动可能造成债券市场新一轮恐慌，官员们对隔夜逆回购操作等诸多退出工具感觉良好，美联储官员们在4月份货币政策会议上调经济增长预期，其依据是美元已经走软、且利率维持在低位水平的时间会长于先前预期。

　　而Dailyfx认为，从绝对意义上来看，以目前的经济数据，美联储在六月利率决议中加息的可能性并不大，面对诡异的全球性通胀疲软，宽松浪潮才是目前的主流，而相对于去年下半年的火热状态，美国经济目前也有点“心不在焉”，会议纪要中明确表达了美联储官员的主流观点：“多数联储官员认为6月不可能加息，少数官员认为数据可能支持在6月会议加息”。这一观点丝毫不令市场意外，根据利率期货数据显示，市场对于6月加息的预期已经几乎降至0。

　　但该机构还表示，本次会议纪要最值得关注的并非是简单的加息与否，而是美联储的长期政策态度，在过去的利率决议中，美联储总在无数次强调自己的宽松立场，无论是“长期低利率保证”还是“耐心措辞”，都是美联储在尽力阐明自身的“鸽派”身份，但本次会议纪要中，在美联储的温和表态下，似乎暗含着一颗鹰派的心，面对目前的经济数据，美联储依然重申了“不排除6月加息的可能”，这一着重点的变化，也许将影响美联储的未来整个加息路径。

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