德意志银行：要想美股延续大牛市 Fed最应9月加息

　　对于正享受长达6年宽松货币政策的美国股市投资者来说，美联储更长时间维持低利率似乎是一个值得欢迎的概念。不过德意志银行(Deutsche Bank)首席美国股票策略师David Bianco不这么认为。

　　Bianco表示，如果美联储一直等到2016年才加息，那么随着对通胀的担忧升温，长期债券收益率将攀升，标准普尔500指数的市盈率可能会下降。虽然推迟加息到明年将有助于止住美元涨势进而提升公司的盈利，但Bianco青睐的牛市路径则是美联储在9月份加息。

　　Bianco称，“我们已经处在不同的阶段，劳动力市场的松弛状况正在消失，经济已经接近充分就业。如果美联储不加息，我们认为今年长期通胀压力会上升，长期收益率将继续攀升，这意味着股票估值下降。”

　　在全球债券遭到抛售的同时，对美联储会提高借贷成本的担忧，以及有关企业利润下滑的预测，导致美国股市过去六周一直在上涨或下跌之间波动。

　　周一10年期美国国债收益率5月13日触及2.36%，为今年以来最高，因为在油价和通胀预期上涨之际，德国国债遭遇到的抛售在全球蔓延。

　　Bianco认为，如果未来数月失业率进一步下降，而且没有美联储即将加息的信号，美国10年期国债收益率可能上升到3%，这可以导致标准普尔500指数的市盈率下降一个或两个点，也就是如果盈利没有加速增长的情况下，该指数将下降多达11%。

　　他补充道，“我们必须密切关注长期收益率。在过去的几个星期，收益率变化几乎与经济加速无关，更多的是反映通胀压力状况。如果长期利率由于通胀预期而不断攀升，这将对股票不利。”

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