光大证券：强势美元无碍美联储加息 二季度经济反弹是大概率事件

　　光大证券分析师崔嵘和徐高周四(4月30日)发布报告称，当前美联储(FED)对强势美元的担忧应没有2010-2012年时强烈，预计美元走强对全年美国经济的拖累在0.3%-0.4%左右，经济在第二季度反弹是大概率事件。

　　报告同时认为，强美元对通胀的削弱作用也可能较为温和。美元兑美国主要贸易伙伴货币第一季度攀升4.5%。

　　美国商务部周三公布的数据显示，第一季度国内生产总值(GDP)环比年率仅为增长0.2%，增幅远低于去年第四季度的2.2%，且创一年来最低增速。

　　但分析师认为，由于天气及港口纠纷均为短暂性质，这项数据应该不能完全反映美国经济力度。

　　光大证券称，美联储偏鸽派的预期可能随着第二季度美国经济数据的反弹而逐步扭转，维持年内首次加息的判断，时点上9月概率大于6月。

　　报告指出，本月会议基调并不会很大程度上扭转3月以来的风险情绪，全球整体流动性充裕的环境料将维持一段时间。

　　光大证券称，强美元对大类资产的冲击程度由大到小为：贵金属—发达债券—新兴债券—新兴股市—基本金属—原油农产品—发达股市。

　　报告并显示，美联储加息迟迟未启动，为新兴市场经济提供了主动去杠杆、调结构的时间窗口。基本面较好的新兴市场国家能够较好地抵御或降低强势美元的冲击。

　　美联储周三淡化了一季度经济增长几乎陷于停滞的影响程度，为今年下半年加息的可能性敞开大门。此次会议决定将联邦基金利率维持在零附近。

　　美联储在会后声明中将年初经济减速部分归因于“临时性因素”，并重申他们相信经济增长将加速到“适度水平”。

　　Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall表示：“他们很直白的承认一季度经济表现疲弱，但同时也避免作出排除未来加息可能的暗示。”

　　美联储重申，在就业市场进一步好转并且对通胀将向2%的目标水平回升抱有“合理信心”的情况下会加息。

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